2023年,宏发股份实现营收129.3亿元,同比增长11.0%,归母净利润13.9亿元,同比增长11.4%。其中,新能源车和光伏继电器业务表现强劲,收入同比增长20-25%。然而,电力、汽车、家用功率继电器业务仍受到客户去库影响,预计2024年回暖后将有所增长。此外,宏发股份实施“75+”战略,扩大品类迈向双百亿。考虑到宏发股份的全球龙头地位和业绩增长前景,我们维持“买入”评级,目标价为33.9元。