2023年报点评：储能业务略承压，多措并举助高增

南网科技发布了2023年年报，实现营收25.37亿元，同比增长42%，归母净利润2.81亿元，同比增长37%。其中，Q4实现营收9.03亿元，同比增长32%，归母净利润1.21亿元，同比增长74%。毛利率为28.98%，同比减少0.68pct，Q4毛利率32.92%，同比增加6.08pct，环比减少4.35pct。归母净利率为11.09%，同比减少0.41pct，Q4归母净利率13.45%，同比增加3.25pct。公司储能业务略承压，但通过与粤水电组建合资公司共同参与新疆共享储能建设、牵头成立储能国研院引领储能技术发展等模式提高项目落地确定性。23年储能国研院累计完成备案项目总投资约61亿，其中24年结项项目投资额约40亿，因此我们估计公司24年储能业务收入有望达到30亿+。智能配用电增长超预期，调试及传统业务保持稳健。23年公司期间费用同比+41%，其中管理/研发费用增长较多同比+42%/34%，但整体控制较好，期间费用率同比-0.01pct至16.29%。23年经营活动现金流量净流入5.21亿元，同比增长71%，现金流比较充足，期末合同负债7.91亿元，比年初增长61%，在手订单充沛。