胜遇信用周报：地产年度数据出炉，销售仍在寻底

胜遇信用周报 目录： 一、本周重要信用事件与分析 1、地产年度数据出炉，销售仍在寻底2、盐城基本面继续改善，债券安全与商票逾期并存3、本周其他重大信用事件二、本周新增违约三、本周评级变动四、本周新增非标违约五、下周关注六、信用债发行情况 一、本周重要信用事件与分析 1、地产年度数据出炉，销售仍在寻底 房地产开发投资完成情况看，国家统计局数据显示，2023年，全国房地产开发投资110,913亿元，比上年下降9.6%；房屋新开工面积95,376万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积99,831万平方米，同比增长17.0%。 统计局公布2023年全年房地产市场情况，商品房销售面积111,735万平方米，比上年下降8.5%，其中住宅销售面积下降8.2%。商品房销售额116,622亿元，下降6.5%，其中住宅销售额下降6.0%。2023年末，商品房待售面积67,295万平方米，比上年增长19.0%。其中，住宅待售面积增长22.2%。2023年，房地产开发企业房屋施工面积838,364万平方米，比上年下降7.2%；房屋新开工面积95,376万平方米，下降20.4%；房屋竣工面积99,831万平方米，增长17.0%。 重点看变化，2023年销售面积公布降幅8.5%，但根据上年数计算的降幅达到17.7%，对此官方的解释是对数据进行了修正，销售金额同样有类似的情况，可能地产面临的压力比数据显示的更大。 从30城的销售情况来看，2023年自6月以来即为2018年以来的最低，10月在一线放松政策的刺激下勉强持平于2022年，但随后2个月继续为期限内的新低，2024年开局依然不佳，截至1月18日月度日均销售面积仅25.63万平方米。 数据来源：国家统计局、胜遇研究团队整理 从企业端来看，碧桂园2023年全年销售面积和销售金额同比降幅均为51%左右，金地销售面积同比下降约14%，销售金额同比下降约31%。行业仍在寻底的过程中，民企表现更差。这在房企的销售排行中也有所体现，对比过去3年克尔瑞发布的销售榜单，销售前10的房企仅剩碧桂园和龙湖，且排名显著下滑；与此对应的是国企的提升，个别国企的销售金额稳中有升，比如中海、招商蛇口2023年销售较2022年略有提升。 近期民营房企的信用事件仍悲观，（1）1月14日，远洋控股集团（中国）有限公司（发布公告，“H18远洋1”再次展期，远洋控股将先于2024年6月30日前支付宽限至2024年1月20日的应付未付本金（合计面额2亿元），再对剩余15亿元本金展期至2026年6月。（2）据彭博社新闻，平安银行已将41家公司列入有资格获得其融资支持的开发商名单，参与到中国房地产救助行动中，但从平安披露的名单来看，依旧是央国企占大头，市场关注度高的民企金地、万科，实际支持额度以及放款流程周期都还具有较大的不确定性。（3）旭辉集团股份有限公司公告，“21旭辉01”规模5.00亿元，回售申请期为1月24日至1月30日，回售资金兑付日为2024年3月12日。旭辉表示本次回售兑付存在不确定性。 整体看，在行业依旧下行阶段，最终还是依赖需求端的量价企稳。对民企来说，不仅销售情况表现更差，一系列的负面事件未间断，民企的风险尚未完全释放，已展期的二展甚至三展也不会意外，而个别无实控人的主体不确定性仍存。 2、盐城基本面继续改善，债券安全与商票逾期并存 1月12日盐城市交通投资建设控股集团有限公司（以下简称“盐城交投”）公告，盐城交投否认发行定融产品、否认为定融提供担保、否认是“金谷▪汇利53号集合资金信托计划”发行方和担保方，可谓“否认三连”。实际上，盐城交投2023年9月28日就曾在其官网上否认为定融的发行和担保。此外，中国金谷国际信托有限责任公司也曾于2023年11月在其官网上声明，称“有不法分子冒用我司名义，虚假宣传我司发行的信托产品系盐城交投融资、发行或由盐城交投提供担保，宣传内容与事实情况不符”。 根据盐城交投披露的2023年中期报告显示，其2023年6月末有息债务535.73亿元，具体包括信用类债券183.71亿元、银行贷款273.83亿元和非银行金融机构贷款78.20亿元，占比分别为34.29%、51.11%和14.60%，非标类的比重亦可控。 放眼到整个区域来看，盐城在早期的城投债市场可以算作“网红区域”，但经过多年的发展，无论是市场形象还是债券安全性，早已大幅提升，但区域债务压力仍不可忽视。2023年全域城投主体未发生非标违约；江苏盐城港控股集团有限公司、滨海县城镇建设发展有限公司、江苏嘉亭实业投资有限公司、响水县灌江控股集团有限公司和盐城市大丰区裕丰城镇建设发展有限公司5家主体发生过商票逾期，总逾期余额1,320万元，整体规模不大，其中江苏盐城港控股集团有限公司、滨海县城镇建设发展有限公司和江苏嘉亭实业投资有限公司3家主体第一时间发布由于其操作失误导致票据未及时偿付，进而发生逾期公告。截至目前5家主体的逾期票据均已结清。 2022年盐城GDP为7,079.78亿元，省内排名第8/13，2023年前3季度GDP为5,302.27亿元，同比增长6.0%；2023年1-11月，全市规模以上工业增加值同比增长8.0%，固定资产投资同比增长10.5%，均高于江苏省水平（7.5%和5.4%）。2023年前9个月，税收收入477.90亿元，同比增长达23.5%。从债务压力来看，2022年盐城市政府债务余额1,535.33亿元，城投有息债务7,898.49亿元，广义债务率788.74%，位列全省第三，较2021年末的658.29%提升130.45个百分点，区域债务压力仍不可忽视。化债方面，1月16日据盐城市预算专题审议会议中表 示，要足额安排年度化债资金，着力加强风险源头管控，坚决防止新增隐性债务。 整体看，在今年化债大背景下，我们预计盐城区域的标债产品仍将保持安全，但非标及商票情况在各地化债进程不一的情况下仍无法做到“雨露均沾”，在盐城目前较高的债务压力背景下，非标违约和商票逾期情况仍有可能再度发生。 3、本周其他重大信用事件 （1）西安曲江文化控股有限公司公告，截至2023年12月，西安曲江渼陂湖投资建设有限公司(简称“渼陂湖投资”)作为债务人发生2笔金融机构债务逾期，债务逾期金额为9,173.56万元，其中逾期本金金额8,852.59万元，逾期利息金额320.96万元。 （2）1月18日，碧桂园澳洲子公司Risland Australia已就出售悉尼剩余所持地块达成协议，此举意味着碧桂园势将全面退出澳洲市场。报道称，一家有中资背景的私人开发商Avantaus此前提出一个方案，拟以约2.4亿澳元购买位于悉尼西南部Wilton Greens住宅区的剩余地块。Risland方面本周三（1月17日）证实已达成协议，剥离其在Wilton Greens开发项目的部分权益，并表示将继续开发此前已在出售的第一期项目。 （3）昆明滇池投资有限责任公司公告，截至1月16日，根据中国执行信息公开网发布信息，昆明滇池投资有限责任公司及部分子公司因融资租赁合同纠纷，导致本公司存在1项失信被执行人信息。根据上海票据交易所信息，截至2023年12月31日，昆明滇投公司及子公司票据逾期累计发生额8.6亿元，票据逾期余额6.55亿元。目前昆明滇投公司正在积极筹措资金，并尽快解决该部分逾期商票。 （4）据悉，中资开发商的美元债券报价每1美元面值平均上涨0.5美分；彭博汇编的数据显示，龙湖票息4.5%、2028年到期的美元债券上涨1.6美分，至1美元面值54.9美分，势将创下去年12月初以来的最高水平。绿城票息5.65%、2025年到期的美元债券上涨1.5美分，至87.5美分。 （5）1月12日，大连新达盟商业管理有限公司成立，法定代表人为肖广瑞，注册资本约162.07亿元人民币，经营范围含商业综合体管理服务、供应链管理服务、非居住房地产租赁、贸易经纪、物联网技术服务、安全技术防范系统设计施工服务、代理记账等。该公司由大连万达商业管理集团股份有限公司及旗下大连万裕企业管理有限公司共同持股。 （6）新华联控股有限公司公告，2024年1月15日，管理人在“全国企业破产重整案件信息网”发布公告。公告内容为：2024年1月30日9时30分以网络会议的形式召开新华联控股等六家公司实质合并重整案第二次债权人会议。会议表决《新华联控股有限公司等六家 公司实质合并重整案重整计划(草案)》，表决将采取网络表决和书面表决相结合的方式，两种方式具有同等法律效力。 （7）华晨汽车集团控股有限公司公告，2024年1月，华晨汽车集团控股有限公司等12家企业管理人收到最高人民法院送达的(2023)最高法民申974号民事裁定书，裁定如下：驳回中国光大银行股份有限公司沈阳分行的再审申请。二审判决金杯汽车对18亿元欠款，在华晨集团不能清偿范围内，承担二分之一赔偿责任。 （8）近日，中国民生信托有限公司新增3条股权冻结信息，冻结股权数额合计47.5亿余元，股权被执行企业分别为苏州工业园区民生中弘股权投资中心（有限合伙）、宁波韬隆股权投资合伙企业（有限合伙）、徐州汇景嘉城置业有限公司，冻结期限均为3年，执行法院均为北京市东城区人民法院。 （9）1月12日，中国奥园发布公告称，其境外债务重组计划已经获得相关法院批准，此前1月10日中国奥园股东特别大会表决已经通过了发行强制可转换债等相关议案。据悉，该日期最晚约为2024年3月31日。有接近奥园的知情人士透露，目前特别股东大会、法院都已批准，重组方案已基本落定，预计月内可以发行新股债。根据此次获批生效的重组方案，奥园将发行新的融资工具对原有约61亿美元的境外债务进行置换，包括4只共计23亿美元的新债务工具，以及14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券、16亿美元永续债。在重组后的8年时间内，奥园预计将减少境外债务支付压力本息49亿美元。同时，此番债务重组落地后，未来两三年内，奥园在境外公开市场无刚性还债压力，可以将有限的现金资源聚焦保交付、保兑付、保经营重点工作中。 （10）1月12日，龙湖集团控股有限公司披露关于向股东派付2023年度中期股息公告。公告称，于2023年8月18日，该公司董事会批准向股东派付2023年度中期股息。根据以股代息计划，合资格股东可选择以现金，或全部以获配发缴足股款新股代替现金，或以部分现金、部分缴足股款新股的形式收取2023年度中期股息。如合资格股东选择全部或部分以现金方式收取2023年度中期股息，该现金股息将以港元支付，其将由人民币折算为港币，汇率以中国人民银行公布的2023年12月28日（星期四）至2023年12月29日（星期五）期间的人民币兑港元中间价的平均汇率折算（人民币1元=1.1003港元）。因此，以港元支付之2023年度中期股息将为每股0.3521港元（折合人民币0.32元），寄发股票日期为2024年2月8日。 二、新增违约 1、本周无新增违约主体。 2、本周无新增债券违约与展期。 三、评级变动 本周未发生评级变动。 五、下周关注 下周以下债券到期情况需重点关注： 六、信用债发行情况 本周信用债发行规模有所下降，净融资额大幅下降，其中城投债发行规模小幅上升，净融资额大幅下降，产业债发行规模有所下降，净融资额大幅下降；国有企业发行规模小幅下降，净融资额大幅下降，民营企业发行规模有所下降，净融资额有所下降。 本周信用债共发行2,324.15亿元，比上周2,636.76亿元环比下降11.86%，净融资规模195.70亿元，比上周629.74亿元减少了434.04亿元，其中城投债本周发行量1,165.56亿元，比上周1,089.11亿元环比上升7.02%，净融资规模-32.71亿元，比上周41.17亿元减少了73.88 亿元；产业债本周发行量1,158.59亿元，比上周1,547.65亿元环比下降25.14%，净融资规模228.41亿元，比上周588.57亿元减少了360.16亿元。从发行规模主体性质来看，国有企业