株洲深度：湘水过株洲 几度回眸

——株洲深度 株洲作为“世界制造名城”，先后诞生了全国第一辆电力机车、第一个航空发动机、第一块硬质合金等。在经济加速发展的路上，株洲成为长株潭城市群重要的组成部分，正所谓“湘水过株洲，几度回眸”，株洲再度把握和发挥其原有优势，主要聚集于“3+3+2”现代产业体系，加快构建轨道交通、航空动力和先进硬质材料三大“硬核”产业。无论是上市公司数量、市值还是金融资源，株洲市的表现在省内都仅次于省会长沙，财政实力也在不断的增强，且与其他地级市拉开一定差距。但株洲市房地产市场处于低迷状态，投资者信心持续不足，债务压力很大，加之对土地依赖度不断加大，此次一揽子化债方案对其带来哪些机遇和挑战？对区域内城投平台有哪些影响？当下可投性如何？本文将对株洲市的具体情况进行全面刨析。 一、经济与产业 （一）经济情况 株洲市位于湖南省东部偏北，湘江贯穿而过，是我国最重要的铁路枢纽城市之一，也是长株潭城市群核心城市之一；现辖天元、芦淞、荷塘、石峰、渌口5区，攸县、茶陵县、炎陵县3县，代管醴陵市。株洲市拥有丰富的以现代科技文明为代表的工业旅游资源，被称为“火车拖来的城市”，是国家“一五”、“二五”时期重点建设的8个工业城市之一，先后诞生了全国第一辆电力机车、第一个航空发动机、第一块硬质合金等中国工业发展史上340多项“第一”，素有“中国电力机车之都”“制造名城”的美誉。2023年，株洲市被评为三线城市，是湖南第二大城市。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从经济总量来看，近年来，株洲市经济总量持续上升，2022年GDP为3,616.80亿元，排名中位列全国第89位，在湖南省14个地级市中排名第5位，GDP增速为4.50%，高于全国经济增速，在湖南省各地级市排名第5位。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从湖南省重点地级市的经济产业发展现状来看，2022年湖南省有5座城市进入全国百强城市，省会长沙市GDP遥遥领先，今年上半年成功突破7,000亿元大关，其余四座城市2023年上半年GDP在1,500亿元-2,300亿元之间的经济发展水平处于中上等的有岳阳市、常德市、衡阳市和株洲市，实力非常接近。其中我们所关注的株洲市展现着其经济发展特色和潜力，2023年上半年株洲市GDP为1,798.49亿元，在湖南省14个地级市中排名第5位，GDP增速为5.14%，超越全省的GDP增速，排名第4。株洲市近两年的快速发展，主要归功于株洲产业发展实力快速提升，形成了轨道交通和空气动力两大国家级产业集群。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 接下来，我们看各地级市的人口表现。从总量上看，株洲市2022年常住人口数量在湖 南省排中下游水平，仅有387.11万人，省会长沙市总量达到1,042万人。但从变化来看，与七普相比，株洲市2022年常住人口净流出3.16万人，与六普相比，净流入1.55万人，株洲市人口有小幅流动。值得关注的是，2022年株洲市城镇化率达到了72.47%，与六普相比大幅增长了近16%，稳居全省第二。人均GDP也达到了9.33万元，位居全省第四位。可以看出株洲市经济发展强劲，一直大力推进基建，城市承载能力也不断优化，人口不断地向城区聚集。 （二）产业情况 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从产业结构看，湖南省是农业大省，14个地级市中仅有3个一产占比低于10%，株洲市是其中之一，农业增加值占比7.59%，此外还有湘潭市和长沙市也低于10%。长株潭地区是湖南省经济最为发达区域，其中株洲市第二产业增加值超过45%，工业实力比较雄厚。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从株洲市三产产业结构出发，过去五年，株洲市经济结构持续优化，株洲市三次产业结构比由2018年的6.9：44.8：48.2调整到2022年的7.6：47.4：45.0，第二产业占比逐渐提高。根据《湖南省先进制造业集群“十四五”发展规划》中提出，株洲市主要聚集于“3+3+2”现代产业体系，加快构建轨道交通、航空动力和先进硬质材料三大主导产业，具体包括三个世界级产业集群（工程机械、轨道交通装备、航空动力）、三个国家级产业集群（信创产业、先进材料、节能环保新能源）以及传统产业升级的产业体系。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从株洲市经济整体构成情况可以看到，第一产业中农林牧渔业占比为7.60%，总产值429.43亿元，同比增长3.40%，第二产业工业和建筑业占比将近一半，第三产业中批发和零售业占比13.50%，其余均低于10%。接下来我们将重点分析占比大的第二和第三次产业的发展情况。 1.第二产业 1.1工业 根据株洲市统计局统计，株洲市为湖南省工业门类最齐全的地级市，目前在全部41个工业行业大类中，株洲市有36个，全部制造业大类31个，株洲市有29个，仅缺少烟草制品业和化学纤维制造业。2022年，株洲市规模工业增加值增长8.3%，增幅稳居全省第2位。并且全市10个区县规上工业增加值均实现增长，其中株洲国家高新区、荷塘产业开发区、湖南渌口经济开发区、攸县高新技术产业开发区和茶陵经济开发区都保持了较快的增长速度。我们接下来看一看，株洲“以工业为本，以制造为魂”到底实力如何，从哪些方面体现。 根据株洲智慧招商云平台数据显示，株洲是全国唯一的轨道交通装备产业集聚发展试点城市，集聚了产业上下游企业397家，形成了以机车、城轨、动车和中低速磁浮车辆等整机制造为主体，是国家首批先进制造业集群，也是湖南重点打造的三大世界级产业集群 之一，主要的龙头代表企业为株洲中车时代电气股份有限公司；此外，株洲是我国唯一的涡轮涡桨航空发动机研制基地，形成了集中小航发研制、通航整机制造、维修保障、通航运营等为一体的产业链条。芦淞通用机场是全省首个通过军方民航“双认证”的A1级通用机场，通航运营规模、运营服务能力位列湖南省首位，位于株洲市芦淞区小镇；而且株洲市是新中国硬质合金的发源地，集聚了产业上下游企业267家，形成了集设计研发、材料生产、装备制造、售后服务于一体的完整产业链条，年产硬质合金产品2.1万吨，居全球第一，年出口创汇2.6亿美元，占全国行业的52%。2022年，株洲硬质材料行业总产值480亿元，增速达9.4%，硬质合金产量在全国行业占比41%，株洲成为亚洲最大的有色金属深加工和先进硬质材料研制基地。但产业仍需进一步发展。 株洲市规模以上工业企业个数除省会长沙市以外，位列第一，营业收入及利润省内排名均在第五位。截至2021年末株洲市规上工业企业1,931家，排名位于全省第二位，仅次于长沙市。其中面向于“3+3+2”的产业体系，筛选出了500家中小企业入库，建立市级专精特新“小巨人”企业培育库。2022年，全市拥有省级及以上专精特新“小巨人”企业201家，2022年工业企业增加值增长15%，属于规模工业企业的共有193家，其中国家级“小巨人”58家。 数据来源：国家统计局、胜遇研究团队整理 从盈利能力来看，根据湖南省2022年统计公报数据显示，湖南省2022年规模以上工业企业实现营业收入48,295.5亿元，同比增长9.0%，利润总额2,310.10亿元，同比增长11.50%；长株潭地区规模以上工业增加值增长8.1%，其中株洲市规模以上工业企业实现营业收入同比增长7.7%，利润总额同比增长32.50%。今年以来，株洲市工业创收很好，利润增速排名全省第一位。利润率方面，2021年湖南省利润率为6.03%（-0.55%），株洲市6.49%（0.81%），高于湖南省利润率水平，变化上在2018年之后逐年有所增长强于全省水平。 从工业企业发展变化方面，在2018年株洲市工业企业经营情况出现了大幅的下滑，其中规模以上工业企业收入同比下降23.72%，利润总额同比大幅下降41.29%。2019年开始持续回暖，收入和利润总额于2021年才超越2017年水平，2021年株洲市营业收入和利润总额同比增长分别达到14.78%和31.11%，其中全市35个行业大类里，32个行业实现盈利，营业收入利润率达到5.44%，并且有色金属冶炼和压延加工业和计算机、通信和其他电子设备制造业规模工业增加值达到28.10%和15.90%，发展较快。 数据来源：国家统计局、胜遇研究团队整理 从株洲市具体行业构成来看，2022年株洲市电气机械和器材制造业、汽车制造业、金属制品业和轨道交通装备业四大行业增加值增速在20%附近，发展较好，但计算机、通信和其他电子设备制造增速下降了9.60%。工业投资持续向好，上半年株洲市工业投资同比增长9.8%，拉动固定资产投资增长4.3个百分点。 总结来看，株洲市的工业体量与GDP匹配，规模以上工业企业个数多，创收及盈利能力良好，利润增速排名全省第一位。全市35个行业大类里，32个行业实现盈利，营业收入利润率达到5.44%。 1.2建筑业 据株洲统计局显示，从建筑业来看，株洲市2022年建筑业增加值357.9亿元，增长0.5%。具有建筑业资质等级的总承包和专业承包建筑业企业实现产值1,230.4亿元，增长11.6%，产值增速居全省第二位，其中利润总额21.2亿元，下降0.9%。株洲市建筑业企业总数量同比大幅增加了86家，新签合同额稳步增长了11.50%。新入库的企业整体质量并不高，虽然新增了95家企业，但有65家为三级和其他资质建筑业企业，20家因停工等原因未报数。 近四年来看，株洲市建筑业总产值和企业总数量均稳步增长，2020-2022年建筑业企业利润总额分别为20.49亿元、21.42亿元和21.20亿元，小幅波动，盈利能力基本保持稳定。 然而，2022年施工面积和新开工面积大幅下降。受房地产市场不景气、疫情等原因影响，株洲市部分项目停工缓建。根据株洲市统计局披露，2022年，全市建筑业企业房屋施工面积5,501.3万平方米，同比下降7.5%；其中，新开工房屋施工面积2,536万平方米，同比下降18.3%。 2．第三产业 数据来源：国家统计局、胜遇研究团队整理 2022年株洲市第三产业生产总值为1629.10亿元，占比为45.00%，占比大的有批发和零售业（13.50%）、非营利性服务业（9.1%）、营利性服务业（8.5%）和房地产业（8.5%），接下来我们重点分析在第三产业中占据重要地位的房地产业、批发和零售业以及金融业。 2.1房地产业 房地产表现来看，从商品房销售情况来看，2022年株洲市房价收入比较上年继续下降0.24个百分点，下降的原因是房价下降，以及人均可支配收入增长，商品房销售额呈现下跌趋势。房地产市场今年以来的不景气和头部企业相继“爆雷”影响了购房者信心，新建商品房新增供应148.49万平方米，同比大幅下降73.87%，而且2022年株洲市商品房销售额同比大幅减少93.35%，但商品房平均销售价格从5715.28元/平方米涨到了6034.58元/平方米。此外，2023年1-4月商品房销售面积138.8万平方米同比下降3.00%，其中住宅销售面积117.4万平方米，同比增长8.8%，同期，商品房销售额为78.7亿元，同比下降6.70%。 数据来源：国家统计局、胜遇研究团队整理 株洲市房地产业持续表现低迷，株洲市房地产开发投资近年来大幅下降，主要原因是今年以来房地产行业的需求下降，投资减少，导致其盈利空间收紧，资金周转相对困难。2022年株洲市完成房地产开发投资271亿元，同比下降35%；新建商品房联网直报销售面积402万平方米，同比下降30.00%。值得注意的是，根据株洲市统计局显示，2023年1-6月株洲市完成房地产开发投资107.28亿元，同比大幅下降20.30%。 同时，我们也看到株洲市积极采取“三稳”、“三保”措施，全面落实“株19条”房地产优惠政策，内容包括契税补贴、人才补贴、购房补贴；二套房减负、公积金提高额度；企业减负等。但株洲市商品房销售额的下跌，反映出株洲市房地产市场处于低迷状态，预计短期恢复较为困难。 2.2服务业 今年以来，株洲把恢复和扩大消费摆在优先位置，有效改善消费条件、打造消费