四部门联合印发通航装备创新方案，低空经济发展再迎春风

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 四部门联合印发通航装备创新方案，低空经济发展再迎春风 计算机 证券研究报告/行业通用类 2024年3月28日 [Table_Invest] 评级：增持（维持 ） [Table_Authors] 分析师：苏仪 执业证书编号：S0740520060001 Email：suyi@zts.com.cn 研究助理：刘一哲 Email：liuyz03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 332 行业总市值(亿元) 34,091 行业流通市值(亿元) 17,980 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022 2023E 2024EE 2025EE 2021 2022 2023E 2024E 2025EE 莱斯信息 67.50 0.59 0.55 0.80 0.95 1.20 113.89 123.29 83.95 70.72 56.10 3.78 — 四川九洲 13.11 0.14 0.19 0.20 0.29 0.37 92.51 67.74 66.92 45.32 35.58 0.95 — 万丰奥威 15.74 0.16 0.38 0.34 0.49 0.59 100.25 41.31 46.91 32.42 26.64 0.73 — 中直股份 41.48 1.25 0.53 0.61 0.82 1.07 33.23 78.40 68.55 50.66 38.85 1.43 — 卧龙电驱 17.44 0.75 0.61 0.86 1.08 1.29 23.15 28.60 20.18 16.10 13.51 0.63 — 备注：股价选取3月28日收盘价；EPS选取万得一致预期而计算，其中莱斯信息、四川九洲、中直股份已披露2023年报，其2023年EPS为真实财务数据；PEG选取2024年度进行计算。 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 3月27日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》（以下简称《方案》）。 ◼ 《方案》提出了我国未来通用航空装备创新应用的主要目标，1）到2027年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，现代化通用航空基础支撑体系基本建立，高效融合产业生态初步形成，通用航空公共服务装备体系基本完善，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。2）到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。 ◼ 增强产业技术创新能力，完善通用航空装备产品谱系，推进一批新型消费通用航空装备适航取证。《方案》提出要增强产业技术创新能力，完善通用航空装备产品谱系。加快提升通用航空装备技术水平，提高通用航空装备可靠性、经济性及先进性。推进大中型固定翼飞机、高原型直升机，以及无人机等适航取证并投入运营，实现全域应急救援能力覆盖。支持加快支线物流、末端配送无人机研制生产并投入运营。支持智慧空中出行（SAM）装备发展，推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。鼓励飞行汽车技术研发、产品验证及商业化应用场景探索。 ◼ 深化重点领域示范应用。本次《方案》着重点出五个重点示范领域。1）扩大航空应急救援示范应用。重点围绕航空灭火、航空救援、公共卫生服务、应急通信/指挥四大领域，在京津冀、长三角、东北、中西部、边疆等重点地区，扩大航空应急救援装备示范应用。2）深化航空物流配送示范应用。聚焦“干-支-末”物流配送需求，在长三角、粤港澳、川渝、内蒙古、陕西、新疆等重点地区，鼓励开展无人机城际运输及末端配送应用示范，形成量大面广的航空物流配送装备体系。3）加速城市空中交通示范应用。适应未来城市空中交通需要，支持依托长三角、粤港澳等重点区域，以 eVTOL 为重点开展应用示范，支持举办相关赛事活动。4）拓展新型通用航空消费示范应用。面向低空旅游、航空运动、私人飞行和公务航空消费市场，在山西、内蒙古、上海、河南、湖南、海南、新疆等重点地区，开展“通用航空＋”应用示范。5）促进传统通用航空业务规模化运行。鼓励围绕航空培训、短途运输、农林植保、物探巡检等传统通用航空业务领域，在川渝、内蒙古、黑龙江、新疆等重点地区开展规模化、常态化运行示范。 ◼ 推动基础支撑体系建设。1）推动试点地区政府与企业在低空监管服务基础设施、网络规划建设等方面协同，促进三维高精地图、气象数据、通信导航等公共信息开放。2）支持探索推进楼顶、地面、水上等场景起降点建设试点，完善导航定位、通信、气象、充电等功能服务，形成多场景、多主体、多层次的起降点网络。充分利用好现有航空基础设施，推动建设一批智能化、集成型、多用途的通用航空基础设施。鼓励新建住宅与商业楼宇预留低空基础设施。3）夯实人才队伍基础。开展 eVTOL 驾驶员、操纵员等专业人才培训，推动在新兴航空装备一致性驾驶操纵、飞行员技术培训等领域形成规范。鼓励地方出台通用航空产业人才支持政策。 ◼ 出台多项措施，集聚要素与资源，加速构建高效融合产业生态。《方案》提出，要探索通用航空装备产业科技金融合作新模式。充分发挥科技创新再贷款的政策优势，针对符合政策要求的通用航空制造企业，鼓励金融机构加大支持力度。实施“科技产业金融一体化”专项，发挥国家产融合作平台作用，充分利用风险投资等金融手段，加强通用航空装备产业技术研发融资支持。推动组建多元化股权的通用航空装备租赁公司，鼓励保-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02计算机(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 险公司为通用航空装备“研产销用”全产业链创新产品和服务。 ◼ 投资建议：开年以来从中央到各地方，低空经济政策出台不断，低空经济产业链全方位催化发展，本次《方案》的提出，再次为低空经济的发展明确了具体方向与指引。我们建议持续重点关注低空经济产业的政策动向、产品与技术突破、商业模式落地进展。标的上，我们建议关注以下几个方向：1）空管系统：莱斯信息、四川九洲、川大智胜、深城交等；2）飞行器主机厂：万丰奥威、纵横股份、中直股份、亿航智能等；3）飞行器零部件：卧龙电驱、星源卓镁、光洋科技等。 ◼ 风险提示：政策落地不及预期、行业竞争加剧等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。