油价延续上行至区间上沿，但基本面已经出现负反馈迹象

研究院能源组 ■市场要闻与重要数据 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 1.WTI 5月原油期货收涨1.82美元，涨幅2.24%，报83.17美元/桶；布伦特5月原油期货收涨1.39美元，涨幅1.61%，报87.48美元/桶；上期所原油期货2405合约夜盘收涨1.87%，报644.20元人民币/桶。。 2.金十数据3月29日讯，美国购买了280万桶原油作为国家的紧急石油储备，以寻求补充耗尽的供应。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 3.贝克休斯：截至第一季度，美国钻井公司连续第五个季度减少石油和天然气钻井数量。 4.市场消息：埃及考虑进口液化天然气以避免夏季高温天气导致的短缺问题。 5.美国第四季度实际GDP年化季率终值为3.4%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 6、据两位消息人士透露，俄罗斯库别舍夫（Kuibyshev）中型石油精炼厂在3月23日遭到无人机袭击后完全停工。 ■投资逻辑 近期原油价格持续上行，但国内成品油以及化工品等涨幅远不及原油，炼厂利润持续压缩，地方炼厂的开工率有进一步下降的预期，不过考虑到目前制裁油的加工比例与贸易流向，地方炼厂开工下降对现货市场的传导尚不明显，目前主营炼厂的开工负荷较高，已经达到80%以上，我们认为后续随着二季度检修季到来以及炼厂利润承压，预计主营炼厂负荷将会逐步下降，这对原油现货市场的影响更加明显，我们认为当前的情况类似于去年四季度，基本面已经出现负反馈迹象，可以考虑在区间上演逐步逢高布空。 ■策略 单边布伦特区间75至90，基本面矛盾并不突出，但乌克兰对俄罗斯石油设施袭击影响较大，地缘政治冲突驱动短期油价偏强，但基本面已经出现负反馈迹象，在油价区间上演考虑逢高布空。 ■风险 下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险 上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级、红海危机显著升级 目录 INE SC原油期货每日跟踪一：........................................................................................................................................................5INE SC原油期货每日跟踪二：........................................................................................................................................................6原油与其他资产价格走势对比：.....................................................................................................................................................7原油远期曲线：................................................................................................................................................................................8原油跨期价差：................................................................................................................................................................................9成品油裂解价差：..........................................................................................................................................................................10 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶.................................................................................................................................5图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶.............................................................................................................................5图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约..................................................................................................................5图4:INESC成交持仓比丨单位：无..............................................................................................................................................5图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无......................................................................................................................5图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无........................................................................................................................5图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶..................................................................................................................6图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶...............................................................................................................6图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶......................................................................................................................6图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶...........................................................................................................................6图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无.................................................................................................................................6图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................7图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶.......................................................................................................................7图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶.................................................................................................................7图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶...............................................................................................................8图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶.................................................................................................................8图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位：美元/桶.......................................................