2023年年报点评：23年净利润同比+108%，战略投资中国第二名美容品牌奈瑞儿

公司2023年度业绩概览

核心要点：

• 营业收入：2023年全年营业收入达到21.5亿元人民币，同比增长31.2%。
• 净利润：实现净利润2.30亿元人民币，同比增长108.2%；归母净利润2.16亿元人民币，同比增长109.2%。

业务表现亮点：

1. 美容与保健服务：该业务稳健增长，实现收入11.9亿元人民币，同比增长26.1%。其中，直营店收入1.08亿元人民币，增长29.2%；加盟商及其他收入1.14亿元人民币，增长2.4%。
2. 增值服务：医疗美容服务收入8.5亿元人民币，增长37.1%；亚健康医疗服务收入1.01亿元人民币，增长47.6%。女性特护中心业务收入同比增长超过200%。
3. 会员数量与质量：美容和保健服务业务活跃会员数量增长至90,468名，同比增长19.4%；平均年消费额11,288元，同比增长905元；平均到店次数10.0次，增加1次。医疗美容服务活跃会员数量24,474名，同比增长30.6%；亚健康服务活跃会员数量4,191名，同比增长36.5%。

门店与渠道拓展：

• 门店数量：2023年末，集团门店总数突破400家，包括201家直营店和199家加盟店。全年新开及收购门店50家，其中新开或收购直营门店19家，新开加盟店31家。
• 渠道深化：在抖音等线上渠道运营的铺开，核销成交金额（GMV）同比增长6倍。

财务表现：

• 毛利率：整体毛利率为45.6%，同比增长1.7个百分点。美容和保健服务毛利率为39.6%，医疗美容服务毛利率为53.8%（微整注射业务占比提升影响）。
• 费用控制：销售、研发、管理费用率分别为17.6%、1.6%、14.8%，较去年同期分别变动+0.1、-0.3、-3.2个百分点。
• 净利率：净利率为10.7%，同比增长3.9个百分点。

战略投资与增长动力：

• 奈瑞儿收购：公司以3.5亿元对价收购奈瑞儿70%股权，预期将增强公司的收入和利润，提高市场份额，并为长期增长提供动力。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.75亿、3.48亿、4.09亿元人民币，对应PE为12、10、8倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：新产品/品牌失败、医疗事故、经济政治环境变化等风险。

此报告全面展示了公司在2023年度的稳健增长与战略扩张，特别是在多元化服务、门店网络、会员数量和质量、以及财务效率方面的显著提升，以及通过战略投资进一步增强其市场竞争力的战略举措。