国联证券2023年实现营业收入29.55亿元,同比增长12.66%,归母净利润6.71亿元,同比下降12.52%。财务杠杆显著提升,资产端和负债端均有增长。财富管理转型稳步推进,证券经纪业务手续费净收入5.15亿元,基金投顾稳健,全年签约客户数30.02万户。公司通过全资子公司华英证券开展投行业务,全年实现净收入4.89亿元。并表国联基金,全年资管手续费净收入大幅增长。重资本业务稳健,自营业务收入同比增长7.31%,利息净收入0.81亿元。投资建议:考虑到市场景气度回暖不及预期,下调盈利预测。我们预计公司2024/2025/2026年 EPS为0.26/0.32/0.36元,BPS 分别为6.35/6.54 /6.76元,当前股价对应 PB 分别为1.81/1.75/1.70。