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紧握渠道趋势，供应链助力成长

2024-03-27 马铮,程丽丽信达证券 ZLY

盐津铺子2023年全年营业收入达到41.15亿元，同比增长42.22%；归母净利润为5.06亿元，同比增长67.76%；扣非归母净利润为4.76亿元，同比增长72.84%。公司预计2024年第一季度实现归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长34.48%-52.41%，实现扣非归母净利润1.3-1.5亿元，同比增长32.18%-52.51%。公司自21年全面转型以来，供应链效率持续升级，聚焦品类全渠道发展战略成效显著，不论是在渠道还是新品端，市场机会把握精准，我们认为往后看经营可控性强。短期来看，24Q1业绩延续高景气度，收入亦有望保持较高增长。长期来看，公司步入渠道、产品、组织能力的良性发展阶段，收入增长支撑强，利润率水平有望在供应链效率提升推动下趋势向上。我们预计24-26年EPS分别为3.36、4.16、4.93元，维持对公司的“买入”评级。

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