食品饮料2024年一季报前瞻：边际反馈预计向上，板块配置可更加积极

食品饮料行业在2024年一季度有望实现边际反馈向上，板块配置可更加积极。白酒、大众品和乳饮板块表现较强，预计一季报仍有不错的表现。白酒板块经历春节超预期动销表现，市场已经对此前悲观情绪有所修复，节后淡季进入空窗期，下一阶段有待春糖集中消化后形成共识。渠道多数对全年持中性态度，但边际改善趋势基本确立，分歧在于节奏判断。大众品板块整体表现较强，主要来自新渠道和新品类的贡献，预计一季报仍有不错的表现。餐饮供应链表现出较强的韧性，2月份开始进入淡季，且有春节错期影响，但预计收入端维持稳健表现。啤酒在高基数之下有所承压，但结构改善趋势不改。乳饮表现相对平稳，预计东鹏饮料销售可维持强趋势。投资建议：短期围绕财报季配置，中长期看顺周期方向。一是财报季，以确定性为主，关注零食（盐津铺子、劲仔食品、甘源食品）、高股息或预期分红率提高（五粮液、泸州老窖）、高增长（山西汾酒、东鹏饮料、千味央厨）。二是提前布局数据改善下的机会，核心关注预期差公司和赛道：1）积极把握白酒板块底部机会，后续随政策催化，白酒板块具备反弹势能，同时也是中长期配置的重点方向，推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘和迎驾贡酒。2）大众品建议重点关注餐饮链（安井食品、千味央厨、立高食品、宝立食品、日辰股份），自下而上看边际变化（天味食品、香飘飘、中炬高新、甘源食品）。