春风动力是一家布局高端、走向全球的摩托车及其他II公司。公司是国内全地形车和中大排摩托车龙头,其中:1)全地形车主要外销欧美市场,公司已成为欧洲市占率第一,并深挖美国市场,U/Z系列在美国市场的销量快速提升;2)中大排摩托车从内销为主转向内外销并重,公司于2022年重返美国市场,逐步完善海外产品及渠道布局,有望打造公司全新增长曲线。公司发力高端全地形车产品,打开长期成长空间。未来公司全球市占率有望达15%。公司深耕中大排摩托车,产品出海打造全新增长曲线。全球中大排摩托车市场空间大,公司全球市占率相对较低,仍有较大成长空间,随着公司逐步完善海外产品与渠道布局,出口销量有望维持高速增长。首次覆盖,给予“买入-A”评级,给予2024年20倍PE,对应6个月目标价154元/股。