从“可选”到“必选”之路：AI算力下的液冷

标题：通信行业深度报告：液冷散热在AI算力中的重要性及市场机遇

一、液冷工艺及推广趋势 1.1 液冷技术分为直接和间接两大类，具体包括浸没式、喷淋式和冷板式等。 1.1.1 浸没式液冷通过直接将液体注入设备内部进行冷却。 1.1.2 喷淋式液冷则利用液体喷射冷却设备表面。 1.1.3 冷板式液冷通过冷板将液体与热源隔开，减少热传递路径，效率更高。 1.1.4 混合液冷结合两种或多种液冷技术的优势。 1.1.5 冷板式液冷因技术成熟、成本较低、冷却效果好而有望率先推广。

二、两大边际变化推动液冷地位提升 2.1 AIDC的发展使得液冷成为AI服务器的必要选择，以应对高密度算力需求。 2.2 政策端与产业端的合力推动液冷技术发展，特别是在PUE控制和数据中心效率提升方面。

三、市场空间预测 2.3.1 增量市场由AI大模型训练驱动，预计2025年市场空间超过205亿元。 2.3.2 存量市场通过提高液冷渗透率降低能耗，预计2025年市场空间超过44亿元。

四、液冷行业的未来趋势 3.3.1 技术路径：解耦交付是关键，提高液冷系统的灵活性和适应性。 3.3.2 成本效益：性价比的提升是推动液冷普及的重要因素。 3.3.3 竞争力：优选企业需具备产业链布局、研发实力和资金支持。

五、投资建议 优选液冷企业，重点关注英维克、曙光数创、飞荣达、高澜股份、申菱环境和同飞股份等公司。

六、风险提示 国产算力、AIDC发展、技术创新和市场规模预测面临不确定性。