2023年年报点评：息差有韧性，预计营收与盈利行业领先

以下是关于常熟银行（601128.SH）的年度报告点评总结：

一、业绩概览

• 营收与盈利：常熟银行在2023年实现了营收98.7亿元，同比增长12.1%，拨备前利润61.8亿元，同比增长15.2%，净利润32.8亿元，同比增长19.6%。年化加权平均ROE为13.69%，较上年提升0.63个百分点。
• 成本控制：成本收入比持续下行，全年成本收入比环比前三季度下降2.4个百分点，同比下降1.7个百分点。

二、业务亮点

• 信贷投放：信贷增速整体放缓，但经营贷投放力度保持较高水平。全年贷款同比增长15%，其中经营贷新增156.7亿元，占新增贷款的52.8%。
• 资产质量：不良贷款率0.75%，保持低位稳定。拨备覆盖率高达537.9%，为历史高位，显示出强大的风险抵御能力。

三、息差与盈利能力

• 息差韧性：2023年净息差为2.86%，虽较上一季度下降9BP，但仍优于行业平均水平，展现出较强的息差韧性。
• 盈利预测：预计2024-2026年净利润增速分别为18.6%、18.1%、20.8%，每股收益分别为1.00元、1.20元、1.42元。

四、投资建议

• 评级：维持“强烈推荐”评级，认为常熟银行具有区域优势、小微业务特色以及异地扩张潜力，长期成长性被看好。

五、风险提示

• 经济复苏与实体需求恢复不及预期的风险。
• 扩表速度、净息差水平和资产质量受外部环境影响的风险。

六、财务预测概要

• 营收、净利润、净资产收益率、每股收益等指标在未来几年内预计保持稳定增长趋势。

七、分析师简介

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，拥有丰富的银行业投研经验。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，自2019年加入东兴证券研究所，专注于银行行业研究。

八、免责声明

• 提供的报告内容基于公开信息，不构成投资建议，市场有风险，投资者应独立做出决策。