青岛银行2023年报业绩点评：营收增速逆势提升，息差韧性强于同业

投资建议：青岛银行2023年营收和净利润增速符合预期，营收增速逆势提升，净利润双位数增长，扩表速度加快，净息差表现优于同业，资产质量表现较为稳定，维持增持评级。 营收增速逆势提升，扩表速度加快。2023年营收增速7.1%，较2022年提升2.5pc，净利润增速15.1%，较2022年提升9.63pc。得益于稳定的息差，利息净收入同比增长12.0%，手续费及佣金净收入同比增长9.78%，主要是代理保险业务和结算业务贡献，其他非息收入受汇兑损失影响同比下降16.1%。2023年总资产、总贷款和总存款分别同比增长14.8%、11.6%和13.1%，且Q4单季增长亦强劲。 净息差韧性较强。2023全年净息差为1.83%，较上半年下降2bp，较2022年提升7bp，在全行业息差收窄的环境下，青岛银行息差基本稳定，息差韧性强于同业。拆分看，生息资产收益率较上半年下降3bp至4.17%，贷款收益率下降5bp至4.85%，降幅均小于同业，主要是青岛银行持续调整生息资产结构，贷款和投资的占比提升，同时压降了收益率较低的同业资产规模，稳住了生息资产收益率；计息负债成本率较上半年下降1bp至2.32%，存款成本率下降2bp，主要受益于个人定期存款成本下降。 资产质量基本稳定。不良率较Q3末上升4bp至1.18%，拨备覆盖率较Q3末下降28.71pc至225.96%，拨贷比较Q3末下降23bp至2.67%。 分行业看，对公贷款不良率较6月末上升3bp，批发零售业不良率抬升，是主要拖累因素，其余行业不良率多呈下降趋势，零售贷款不良率较6月末上升8bp，推测或与消费贷相关。关注率较6月末下降21bp至0.54%，逾期率下降10bp至1.42%，前瞻指标有一定改善。 风险提示：①省内及青岛市内同业竞争加剧，贷款定价下行，拖累公司盈利水平；②公司主要经营区域为青岛市，若青岛市域经济增长不及预期，导致公司扩张速度受限；③互联网贷款风险大面积暴露。