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2024年3月25日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中國建築興業（830.HK）－2023年營收增長13%，公佈十五五目標 -幕牆承包商2023年營收成長+13%，主要由香港及澳門地區幕墻項目推動（同比+27%） -管理層宣佈十五五期間收入目標為250億港元，複合年增長率為16% 2023年營收增長13%。中國建築興業是中囯建築國際旗下的幕牆公司。2023年，中國建築興業營收86.7億港元（同比+13%），淨利5.8億港元（同比+38%），淨利率6.7%（同比+1.2個百分點）。營收增長主要由香港和澳門的幕墻業務推動，該地區貢獻了45.8億港元的營收（同比+27%），佔集團銷售額的53%。2023年下半年，公司的收入為39.5億港元（同比+2%），淨利為1.44億港元（同比+44%）。公司宣派末期股利3.2港仙，全年派息率為34%。 雄心勃勃的「十五五」目標。管理層公佈第十五個五年計畫目標（2026-2030年），目標收入達250億港元以上，淨利達30億港元以上。這意味著2024年至2030年間收入年化增長率約為16%。管理層解釋稱，增長將來自傳統幕牆業務和創新項目（包括BIPV）。管理層重申在十四五期間（2021-2025年）將完成10億港元的淨利目標。 我們的觀點：受惠於中建國際的支持，公司在港澳市場的競爭力增強。儘管該地區近年來面臨空置率上升的問題（中環辦公室：2023年9.9% vs 2017年1.7%），但相信需求將逐漸恢復。此外，香港北部都會區的預計拉動投資3萬億港元，這將成為基建支出的重要推動力。該公司目前的交易價格為9.4倍23年P/E，股息率為4%。 風險：1）經濟弱於預期（研究部） Source:Companypresentation, Sunwah Kingsway Research 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam