农产品投研日报

2024年3月25日星期一 一、行情建议 今日国内DCE玉米主力2405合约收盘价为2421元/吨，较上一交易日下跌3元/吨，涨幅0.12%。 分析： 国内方面，消息面上，市场传闻300多万吨糙米消化限定在5月15日前，对玉米造成冲击，但主要目的为了加快销售，从糙米成本、未销售数量和配方限制来看，预期对玉米市场的影响有限。从基本面看，东北地趴粮收尾，贸易商补库对冲卖压，3月底卖压冲击预期有限，国内粮源结构分化，华北基层余粮同比偏多，供给较为充足，关注华北粮后续消化情况。进口方面，3-5月进口谷物到港供应预期缩量，但进口利润丰厚，5月后进口玉米到港量预期大量增加。需求端下游生猪价格上行、二育压栏等提振原料需求，养殖利润向好带动市场情绪，但生猪产能去化仍未完成，市场供大于求局面仍未改变；深加工利润持续高位，支撑玉米消费。渠道和下游库存仍然维持低位，补库驱动较强。政策底部支撑 基本面情况： 【豆油】 基本面情况： 【纸浆】 外盘报价：据悉，Suzano宣布2024年4月份亚洲市场桉木浆报价涨价30美元/吨，欧洲市场涨价80美元/吨，北美市场涨价100美元/吨。 进口：据海关数据显示，2024年2月漂白针叶浆进口数量78.4万吨，环比+15.2%，同比+31.4%。全年累计进口量146.5万吨，累计同比+18.9%。 需求端：今日下游市场需求表现不一：文化用纸市场区间整理，交投情况延续清淡，用户刚需散单采买为主；生活用纸市场维稳整理，原料纸浆价格预期仍偏强震荡向上，对生活原纸价格仍有支撑力度，市场主力大型纸企均公布3月25日以后涨价函，等待市场消息面指引；白卡纸市场行情延续平稳局面，市场交投保持刚需成交为主。白板纸价格下调，二三季度有新项目计划投产，并且二季度将进入淡季，均抑制下游客户采购积极性，观望为主。 分析： 1、罢工扰动叠加发运量降低，国内供给紧张：3月11日，芬兰运输工会宣布为期两周的罢工。随后，多家芬兰浆厂陆续报出因罢工而停机的计划。其中，包括UPM集团旗下4家浆厂和芬林芬宝旗下3家工厂，这其中也包含了芬兰最大的纸浆厂家--kemi浆厂，年产150万吨纸浆。芬兰浆厂的停机减产，影响纸浆价格上涨；主要市场发运至中国数量减少，国内现货市场可流通货源紧张 2、下游产业旺季，纸厂订单支撑纸浆需求：用浆占比最重的生活用纸厂家，近期终端需求欠佳，原纸大轴价格上涨发力，企业利润偏薄，叠加原料库存相对充裕，对现货纸浆购买积极性相对偏弱。而文化纸及特种纸厂家，由于原料库存偏少，略需补库，市场购买积极性较生活用 二、重点数据监测 1、棉花 图1郑棉-新疆05基差（单位：元/吨） 2、白糖 3、玉米 4、豆粕 5、棕榈油 6、豆油 7、纸浆 个人观点，仅供参考。 国贸期货研究院 农产品研究中心 杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508