农产品投研日报

2024年5月30日星期四 一、行情建议 今日DCE玉米2407收于2435元/吨，较上一交易日下跌15元/吨，跌幅0.61%。 分析： 国外方面，美国农业部发布的作物进展报告显示，截至5月26日，美玉米种植率83%，符合市场预期，领先于近五年均值82%。从预报来看，未来两周美玉米主产区降水基本匹配历史均值，本周降雨预期逐渐增加，下周一开始降水预期逐渐减弱，预期对播种的影响有限。美国农业部出口检验报告显示，上周美国玉米出口检验量比一周前减少12%，比去年同期减少20%。截至2024年5月23日的一周，美国玉米出口检验量为1,077,336吨，上周为修正后的1,226,200吨，去年同期为1,346,392吨。当周美国对中国装运87,238吨玉米，较一周前装运的273,852吨玉米大幅缩减。南美方面，巴西二茬玉米主产区未来两周降雨偏少，同时未来两周预期遭遇极端高温的威胁，将继续对巴西二茬玉米的产量带来不利影响。不利天气影响下，美玉米预期震荡偏强运行。 国内方面，供应端，东北产地玉米平衡表相对偏紧，华北库存压力仍较大。新作方面，新季玉米种植面积预期整体持稳，局部区域略有下调。因地租成本降幅明显，预期新季玉米种植成本有所下降。进口方面，不利天气影响下，全球谷物预期呈现去库趋势，预期进口利润将有所收窄。需求端，终端养殖利润改善，饲用需求存稳中向好预期。由于进口替代谷物库存充足，对内贸玉米的需求有一定压制，下游饲料企业建库谨慎，库存仍维持偏低水平。随着气温升高，淀粉糖、啤酒、冷饮等消费增多，深加工玉米消费维持强劲，后期预期将季节性回落，目前深加 基本面情况： 源偏紧；2.外盘报价上涨，支撑纸浆价格；推荐星级★★ 【纸浆】 库存：本周期生活用纸企业原纸库存天数19.6天，环比上周增加0.5%。 产能利用率：本周期生活用纸产能利用率为64.3%，环比增加0.14个百分点。其中：大型纸企本周产能利用率70.7%；中型纸企本周产能利用57.14%；小型纸企本周产能利用率53.21%。 需求端：今日下游市场需求表现不一：文化用纸市场窄幅整理延续，业者观望后市为主，局部倒挂情况明显，用户刚需散单采买为主；生活用纸市场区间波动，北方小部分纸企公布涨价函，其他纸企观望为主；目前原料纸浆现货价格坚挺延续，终端加工厂刚需拿货为主；白卡纸市场观望为主，市场行情平稳运行，纸厂开工变化不大，价格调整不多。 分析： 1、阔叶浆外盘报价上涨，供货量减少：巴西浆厂Suzano宣布2024年6月份亚洲市场桉木浆报价涨价30美元/吨，6月1日起执行；亚太资源集团巴丝牌漂白桉木浆6月价格上涨30美元/吨，同时八月将有生产条线转产溶解浆，预计减少14万吨供应量。我国六月针叶浆进口价格折盘面约为6250元/吨，支撑盘面。 2、纸厂利润低迷，发布挺价函：双胶纸行业生产压力较大，企业方面挺价意愿较强，多家企业发布6月纸价上调通知，幅度300元/吨。然目前部分企业出货不畅，实际成交政策仍较为灵活。部分书商订单有所释放，但整体需求增量有限；生活用纸市场安静整理，场内主力工厂暂无消息面，生活纸终端需求暂时平淡；原料纸浆现货价格区间波动，纸企继续成本承压，加工厂刚需拿货为主；白卡纸市场观望心态加重，随着文化纸市场有纸厂开始发函通知6月份涨价300元/吨，白卡纸市场部分业者低价惜售。 3.港口小幅累库：截止2024年5月23日，中国纸浆主流港口样本库存量：180.4万吨，较上期上涨2.1万吨，环比上涨1.2%，库存量在连续两周呈现去库后转为累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存小幅累库的状态，港上出货速度较上周期变动不大，目前基本维持1.3万吨/天左右。本周期常熟港库存量呈现去库的走势，出货数量较上周期略有加快，周期内累计出货超过11万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。 综上，预计未来纸浆盘面将维持高位震荡，主要原因为：一、主要产区因不可抗力减量发运至中国市场，且外盘报价持续上涨，对价格具有较强支撑。二是国内原纸厂家需求波动不大，刚需采购情绪在市场蔓延。但文化纸规模厂家相继发布提涨6月份原纸价格300元/吨，提振市场信心。 二、重点数据监测 1、玉米 数据来源：WIND、钢联 3、豆粕 2、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 4、豆油 5、纸浆 个人观点，仅供参考。 国贸期货研究院 农产品研究中心 杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎