房地产市场周报：“小阳春”持续性有待观察，需求端政策仍需发力

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 “小阳春”持续性有待观察，需求端政策仍需发力 房地产市场周报（03.11-03.17） 2024年03月18日 上证指数-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 7.64 4.84 -5.10 沪深300 7.09 7.84 -8.97 王与碧 分析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1 大类资产跟踪周报（03.04-03.08）：欧美央行宽松预期升温，金价创历史新高2024-03-12 2 房地产市场周报：中央部署传递新信号，托举并用支持楼市发展2024-03-12 3 房地产市场周报：成交绝对量仍处低位，政策支持力度还需加大2024-03-11 投资要点  本周观点：长期来看，受人口老龄化和城镇化进程放缓等因素的影响，房地产市场的长期需求增长空间或将有所收缩，但需求总量规模仍然可观，根据贝克研究院数据，未来5-10年房地产市场的新房增量需求中枢大约在10亿平方米左右。随着人口向大城市聚集，住房需求的释放将主要集中在一二线城市。中期来看，若2024年商品房销售面积的全年同比跌幅在10%-20%区间内，则2024年全年商品房销售面积为9万亿平方米左右，低于新房增量需求中枢，这说明当前房地产市场或已超调，但周期拐点有待观察。短期来看，3月“小阳春”期间暂未出现趋势性回暖，政策支持力度有待进一步加大。近一周30大中城市商品房销售环比上升，但同比降幅仍然较大，绝对量仍处低位，且近期房价变动情况及二手房挂牌量指数反映楼市“以价换量”现象明显。预计随着货币政策传导效应逐步显现，叠加支持房企融资相关举措的落实，房地产开发投资降幅或将继续收窄，从而缓解对经济复苏的拖累。此外，住建部赋予地方政府调控自主权以及近日杭州全面取消二手房限购政策等事件释放了积极信号，各地需求端政策或将继续发力，后续需重点观察核心城市购房需求的释放情况。  本周房地产政策动态及市场重要消息：（1）3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出：加快建筑和市政基础设施领域设备更新。（2）3月14日，杭州发布《关于进一步优化房地产市场调控措施的通知》，全面取消二手房限购。（3）3月15日，国家统计局公布2月份商品住宅销售价格变动情况，70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄、同比继续下降。  本周商品房与土地市场重点高频数据：本周商品房成交量环比有所上升，但同比降幅仍然较大；土地市场较为平淡，供需两端均有所减量。2024年3月11日至3月17日，30大中城市商品房周度成交面积环比增加23.28%，同比减少56.02%；100大中城市成交土地面积环比减少41.79%，同比减少33.13%；100大中城市成交土地溢价率为3.39%，相比上一周上升1.75pct。  投资建议：（1）目前房地产市场相关政策正在持续发力，后续仍有进一步加码的空间。从中央经济工作会议的部署来看，“三大工程”将是今年的重点任务，可重点关注以中国建筑、中国电建等为代表的中字头基建类央企；（2）随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注保利、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企；（3）在房地产融资协调机制持续推进的背景下，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企如龙湖、金地等有望迎来信用修复。  风险提示：政策效果不及预期；房企信用风险蔓延。 -20%-10%0%10%2023-032023-062023-092023-122024-03上证指数沪深300策略点评 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 本周政策动态及重要消息 ......................................................................................... 5 2.1 2月70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄、同比继续下降 .......................... 5 2.2 国务院：加快建筑和市政基础设施领域设备更新....................................................................... 5 2.3 杭州全面取消二手房限购 ................................................................................................................... 5 3 商品房市场高频数据 ................................................................................................ 6 3.1 商品房销售情况跟踪 ............................................................................................................................ 6 3.2 住宅价格动态跟踪 ................................................................................................................................ 7 3.3 商品房库存情况跟踪 ............................................................................................................................ 9 4 土地市场高频数据.................................................................................................. 10 4.1 土地供应与成交情况跟踪 ................................................................................................................. 10 4.2 土地价格动态跟踪 .............................................................................................................................. 11 4.3 土地库存情况跟踪 .............................................................................................................................. 12 5 房地产开发投资高频数据 ....................................................................................... 13 5.1 房地产开发投资完成额情况............................................................................................................. 13 5.2 全国房屋开发过程跟踪 ..................................................................................................................... 13 5.3 房地产开发资金情况跟踪 ................................................................................................................. 14 6 房地产市场与宏观经济........................................................................................... 15 6.1 房地产与财政收入 .............................................................................................................................. 15 6.2 房地产与货币金融 .............................................................................................................................. 16 6.3 房地产相关产业链动态 ..................................................................................................................... 17 7 房地产市场与资本市场........................................................................................... 18 7.1 债券市场 ................................................................................................................................................ 18 7.2 权益市场 ................................................................................................................................................ 18 7.3 商品市场 .................................................................................