房地产市场周报：金融政策持续发力，市场预期有待修复

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 金融政策持续发力，市场预期有待修复 房地产市场周报（02.19-02.25） 2024年02月26日 上证指数-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.44 -2.10 -8.88 沪深300 3.30 -2.39 -14.96 王与碧 分析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1 房地产市场周报：商品房销售仍然低迷，期待政策效应逐步显现2024-02-23 2 大类资产跟踪周报（01.29-02.04）：市场风险偏好降温，债市利率快速下行2024-02-07 3 美联储1月议息会议点评：平衡风险，美联储暗示3月难降息2024-02-01 投资要点  本周观点：长期来看，受人口老龄化和城镇化进程放缓等因素的影响，房地产市场的长期需求增长空间或将有所收缩，但需求总量规模仍然可观，根据贝克研究院数据，未来5-10年房地产市场的新房增量需求中枢大约在10亿平方米左右，特别是核心城市的住房需求有望持续增长。中期来看，房地产市场仍处于持续时间最长、幅度最大的一轮下行周期，周期拐点有待观察。短期来看，当前商品房的周度销售量仍处于低位，房价环比下降城市也占多数，房地产市场暂时还处于底部区间。下阶段，随着5年期以上LPR下调25个基点降低购房成本，购房需求可能将得到一定释放。此外，国家统计局数据显示，1月房价环比降幅整体收窄，说明房价下行压力最大的时期可能已经过去，房价指数或将持续修复。另一方面，各地方政府、各大银行在住建部、金融监管总局等部门的督促下正在加快落实房地产融资协调机制，房企的资金压力将得到缓解，这将有助于稳定市场预期、支撑市场回暖。  本周房地产政策动态及市场重要消息：（1）2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。前者较上一期保持不变，后者较上一期下降25个基点。（2）2月23日，国家统计局公布，2024年1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄、同比整体延续降势。（3）住建部2月20日会议强调，各地要高度重视城市房地产融资协调机制有关工作，精准提出房地产项目“白名单”，推动协调机制持续取得实效。  本周商品房与土地市场重点高频数据：受春节淡季低基数的影响，本周商品房及土地市场成交量环比均大幅上升，但同比降幅仍然较大。2024年2月12日至2月18日，30大中城市商品房周度成交面积为96.88万平方米，环比增加779.52%，同比减少68.99%；100大中城市成交土地1697.54万平方米，环比增加302.55%，同比减少49.43%；100大中城市成交土地溢价率为5.78%，相比上一周上涨5.69pct。  投资建议：（1）目前房地产市场相关政策正在持续发力，后续仍有进一步加码的空间。从中央经济工作会议的部署来看，“三大工程”将是今年的重点任务，可重点关注以中国建筑、中国电建等为代表的中字头基建类央企；（2）随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注万科、保利等基本面较稳固的大型国有房企；（3）受益于金融支持力度的加大，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企如龙湖、金地等有望迎来信用修复。  风险提示：政策效果不及预期；房企信用风险蔓延。 -22%-12%-2%8%2023-022023-052023-082023-112024-02上证指数沪深300策略点评 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 本周政策动态及重要消息 ......................................................................................... 5 2.1 5年期LPR降至3.95% ......................................................................................................................... 5 2.2 2024年1月份商品住宅销售价格环比降幅收窄 ........................................................................... 5 2.3 住建部召开视频调度会议，推动城市房地产融资协调机制加快落地见效 .......................... 5 3 商品房市场高频数据 ................................................................................................ 6 3.1 商品房销售情况跟踪 ............................................................................................................................ 6 3.2 住宅价格动态跟踪 ................................................................................................................................ 7 3.3 商品房库存情况跟踪 ............................................................................................................................ 9 4 土地市场高频数据.................................................................................................. 10 4.1 土地供应与成交情况跟踪 ................................................................................................................. 10 4.2 土地价格动态跟踪 .............................................................................................................................. 11 4.3 土地库存情况跟踪 .............................................................................................................................. 12 5 房地产开发投资高频数据 ....................................................................................... 13 5.1 房地产开发投资完成额情况............................................................................................................. 13 5.2 全国房屋开发过程跟踪 ..................................................................................................................... 13 5.3 房地产开发资金情况跟踪 ................................................................................................................. 14 6 房地产市场与宏观经济........................................................................................... 15 6.1 房地产与财政收入 .............................................................................................................................. 15 6.2 房地产与货币金融 .............................................................................................................................. 16 6.3 房地产相关产业链动态 ..................................................................................................................... 17 7 房地产市场与资本市场........................................................................................... 18 7.1 债券市场 ................................................................................................................................................ 18 7.2 权益市场 ................................................................................................................................................ 18 7.3 商品市场 .......................................................................................