定量策略周报：题材轮动加快进入震荡期，红利有望重回主线
2024年03月24日 题材轮动加快进入震荡期，红利有望重回主线 —定量策略周报 投资要点 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 相关研究 1、《首批科创指增ETF集中申报，主动股基加仓机械有色》2024-03-19 2、《8只A50ETF集中上市，鑫选ETF组合新高》2024-03-18 3、《外盘流动性交易或暂缓，国内资产不乏结构行情》2024-03-18 ▌ 一周鑫思路 大类资产在超级宏观周后重回宽松交易主线，FOMC意外偏鸽和欧洲降息下，利率敏感资产纳指+2.85%、日经指数+5.63%、越南VN30指数+2.21%、黄金+0.44%快速修复，美债利率下行。 铜回落-3.09%，油价震荡均偏强运行；本次议息会议后联储打消市场对年初通胀回升的担忧，维持住今年降息预期锚，在有标志性宏观风险事件发生之前，继续沿着美元流动性宽松交易。A股年初筹码结构出清反弹较强，估值已从300ERP 2std快速修复回1std，后续上行动能需经济数据支撑。 资金面来看公募近期减仓，ETF政策资金流出但周五大盘3000点位有支撑，两融高位运行，外资布局AH资产洼地的资金在FOMC偏鸽继续虹吸全球资金及国内汇率影响下开始扰动，短期来看业绩披露期渐进国内权益或步入震荡调整期。 风格来看小盘占优主题轮动加速，国产大模型KIMI、阶跃星辰等有望继续带动AI+机会，关注再通胀预期下全球资源板块，红利拥挤度下降或重回主线。 板块建议： 大类资产层面，继续看好限制性预期阶段新兴市场权益及贵金属机会，关注全球大宗商品。 板块方面KIMI、阶跃星辰有望继续带动AI+机会，关注再通胀预期下全球资源板块，同时红利拥挤度下降或重回主线： 1、央国企红利：石油石化、银行、建筑、电公。 2、出口和全球资源：有色、化工、机械、家电。 3、产业政策受益科技：机器人、计算机鸿蒙。 ▌ 投资要点一 投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一投资要点一。 ▌ 投资要点二 投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二投资要点二。 ▌ 投资要点三 投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三投资要点三。 ▌ ...... 文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字文字 金融工程研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 仓位建议：维持80%。 主题建议：本周高热度交易主题包括 【影视、智慧医疗、网游、猪产业、云计算】等。 ▌ 风格观点 周期、成长。 ▌ 宽基观点 维持流动性风险出清后，市值从微盘向中盘均衡的判断；成长反弹重回主题维度，红利价值拥挤度有缓解有望回归主线。 ▌ 行业/主题观点 调出：汽车、食品饮料。 调入：农林牧渔、传媒。 持仓：煤炭、机械、电子、农林牧渔、（基础化工、有色金属）、（家电、传媒）。 ▌ ETF周首推 本周首推工业母机ETF（159667）和云计算ETF（516510）。 ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 每周鑫思路 ............................................................................. 5 1.1、 大类资产表现一览 ................................................................ 5 1.2、 综合观点 ........................................................................ 5 1.3、 择时观点： ...................................................................... 6 1.4、 风格 ............................................................................ 8 1.5、 宽基 ............................................................................ 8 1.6、 行业 ............................................................................ 8 1.7、 每周首推ETF ..................................................................... 8 2、 轮动框架介绍与组合绩效回顾 ............................................................. 8 3、 外围市场跟踪 ........................................................................... 10 4、 因子监控............................................................................... 11 5、 主流资金跟踪 ........................................................................... 12 5.1、 资金流向跟踪 .................................................................... 12 5.2、 北向细分席位资金跟踪 ............................................................ 13 6、 全景图一览 ............................................................................. 14 7、 风险提示............................................................................... 17 图表目录 图表1：全球大类资产表现一览 ........................................................... 5 图表2：定量策略周报仓位与板块推荐情况与准确性 ......................................... 6 图表3：近期周首推表现 ................................................................. 8 图表4：行业比较框架梳理 ............................................................... 9 图表5：美债长短差价（%） .............................................................. 10 图表6：联邦基金期货隐含加息预期 ....................................................... 10 图表7：北向流入意愿合并指标（%，右轴）vs20日滚动净流入（亿元，左轴） .................. 10 图表8：因子超额收益 ................................................................... 11 图表9：因子RANK IC 变动 .............................................................. 11 图表10：因子多空走势 .................................................................. 11 图表11：因子纯多头走势 ................................................................ 11 图表12：行业排名视角 .................................................................. 12 图表13：主力资金金额划分净流入跟踪 .................................................... 12 图表14：两融规模跟踪 .................................................................. 12 图表15：配置盘当前行业持股市值占比情况 ................................................ 13 图表16：交易盘当前行业持股市值占比情况 ................................................ 13 图表17：北向重仓、净买入超额收益 ...................................................... 13 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表18：北向重仓、净买入RANK IC ...................................................... 13 图表19：北向细分席位自身收益率测算（%） ............................................... 13 图表20：一级行业资金流排名趋势全景图 .................................................. 14 图表21：一二级行业景气度指标趋势全景图 ................................................ 15 图表22：重要指数情绪指标趋势全景图 .................................................... 16 图表23：一级行业四维全景图 ............................................................ 17 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 1、 每周鑫思路 1.1、 大类资产表现一览 图表1：全球大类资产表现一览 -0.18-0.30-1.79-0.67-0.88-0.940.271.80-0.370.80-0.24-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00大盘成长大盘价值中盘成长中盘价
