交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-MA-2024/3/23 上海东亚期货周报—甲醇 2024年3月22日 研究员：刘琛瑞 从业证书：F0290856 交易咨询：Z0017093 审核：唐韵 Z0002422 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 电话 021-55275088 电子邮件 liucr@dyqh.cn 网站http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 观点 本周港口、坑口煤价跌势未改，成本端支撑较弱。国内甲醇开工小幅下滑仍处同期高位，但部分企业春检落地及部分装置意外停车，支撑内地价格继续上涨。西北签单量小幅下跌但仍处于偏高位，企业出货顺畅，库存继续去化。本周港口到港下滑，部分MTO重启，库存去至季节性同期低位。国际甲醇开工大幅上涨，伊朗负荷全面提升，关注后续到港增量。华东港口 MTO 开工和甲醇采购量小幅下滑，延续低位表现。听闻江苏某MTO周内停采甲醇改采单体。 综上，短期内地供给充足而需求理性，持续上行压力较大；港口供需双弱，现实低库存导致05合约支撑强劲，在没有看到显著负反馈导致港口大幅累库之前，短期行情震荡为主。港口供需拐点可能会在4月中下发生。 基本面 供应： 国内甲醇开工率 81.89%，环比变动 -1.29 pts，同比变动 3.05%。 国际甲醇开工率 65.94%,环比变动 7.28 pts，同比变动 1.40%。 需求： 传统需求：加权开工率 47.33%，环比变动 -1.40 pts， 同比变动 1.3%。 新兴需求：MTO开工率 86.6629%，环比变动 -0.73 pts，同比变动5.01%。 库存： 港口库存：67.61万吨，环比变动 -8.01%，同比变动 -5.66%。 厂内库存：44.3325万吨，环比变动 -9.91%，同比变动 7.94%。 利润： 河北焦炉气制甲醇生产毛利：365元/吨，环比变动8.0%，同比变动-47.8%。 山西煤制甲醇生产毛利：7.7元/吨，环比变动-106%，同比变动-102.0%。 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-MA-2024/3/23 上海东亚期货 周报 重庆天然气制甲醇生产毛利：-120元/吨，环比变动-8%，同比变动-340%。 甲醇进口毛利：-28.252元/吨，环比变动-627%，同比变动-40%。 下游利润：华东MTO生产毛利-1724.35元/吨，环比变动-2.68%，同比变动81.8%； 甲醛生产毛利-68.05元/吨，环比变动4.21%，同比变动-5.49%； 二甲醚生产毛利53.71元/吨，环比变动-74.71%，同比变动-60.44%； MTBE生 产 毛 利341.464元/吨 ， 环 比 变 动123.26%， 同 比 变 动-155.03%； 醋酸生产毛利191.98元/吨，环比变动-7.56%，同比变动327.38%。 价差： 期货1-5：-21 元/吨，环比变动-52%，同比变动-800%。 期货5-9：64 元/吨，环比变动-11%，同比变动-11%。 期货9-1：-43 元/吨，环比变动54%，同比变动-2%。 基本要点分析 向上驱动 1、 国内春检启动 2、 港口强基差维持 3、 甲醇到港预报不多 向下驱动 1、 下游补库需求偏弱 2、 内地供应依然充裕 3、 部分MTO停车计划 逻辑分析 春检不及预期内地供给偏强，但内地至港口套利打开助库存去化。港口高基差可能带来需求负反馈，叠加伊朗接下来装船顺利，市场体现为强现实弱预期。 观点 震荡，注意2580-2600左右压力位 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-MA-2024/3/23 上海东亚期货 周报 目录 一、供给 ................................................................................... 7 二、需求 .................................................................................. 11 三、库存 .................................................................................. 15 四、上下游利润 ............................................................................ 17 五、绝对价格走势 .......................................................................... 29 六、价差、基差 ............................................................................ 34 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-MA-2024/3/23 上海东亚期货 周报 图表目录 图表 1：国内甲醇开工率（%） .............................................................................................................................. 7 图表 2：国内精甲醇产量（万吨） ........................................................................................................................ 7 图表 3：国内甲醇日产量（千吨） ........................................................................................................................ 8 图表 4：海外甲醇产量（吨） ................................................................................................................................ 8 图表 5：海外甲醇开工率（%） .............................................................................................................................. 9 图表 6：甲醇月度进口量（吨） ............................................................................................................................ 9 图表 7：甲醇到港量（万吨） ............................................................................................................................. 10 图表 8：甲醇周度需求反推（万吨） ................................................................................................................. 11 图表 9：中国甲醇采购量（吨） ......................................................................................................................... 11 图表 10：甲醇制烯烃法甲醇采购量（吨） ...................................................................................................... 12 图表 11：各行业甲醇实际消费量情况（吨） .................................................................................................. 12 图表 12：甲醇传统下游厂家采购量（吨） ...................................................................................................... 13 图表 13：甲醇制烯烃产能利用率(%) ................................................................................................................. 13 图表 14：甲醇生产企业待发订单数量（吨） .................................................................................................. 14 图表 15：甲醇表观消费量（万吨） ................................................................................................................... 14 图表 16：甲醇社会总库存（吨） ....................................................................................................................... 15 图表 17：甲醇厂内库存（吨） ........................................................................................................................... 15 图表 18：甲醇港口库存（吨） ........................................................................................................................... 16