本周,国际油价先涨后跌。沙特和伊拉克出口减少及俄乌局势导致原油供应紧张的担忧持续,中美经济数据表现较好,市场看涨情绪持续,油价创数月新高,但美联储3月维持利率不变,美元汇率增强,国际油价从高位回落。我们认为产能周期引发能源通胀,无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足,全球原油供给弹性或将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题,中长期来看油价或将持续维持中高位。