菜籽类市场周报：油脂总体维持强势 带动菜油继续上涨

油脂总体维持强势带动菜油继续上涨 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货继续收涨，主力05合约收盘价8364元/吨，较上周+124元/吨。 Ø行情展望：加拿大农业部(AAFC)发布的供需报告显示，2024/25年度（8月至7月）加拿大油菜籽期末库存可能更为紧张。基于加拿大统计局的种植面积预期值，AAFC将2024/25年度加拿大油菜籽产量调低到1810万吨，低于2月份预测的1836.5万吨，也低于2023/24年度的1,832.8万吨。对加籽市场价格有所支撑。其它油籽方面，市场对巴西大豆产量仍抱有下调的预期。不过，巴西收割上市，阶段性供应压力增加，且挤占美豆出口需求。马棕库存持续收紧继续支撑棕榈油市场。不过，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加38.8%。产量的增加，限制其价格涨幅。国内方面，3、4月菜籽进口到港预估提升，供应压力仍存，且节后油厂开机率明显回升，菜油供应压力增加，而需求仍处于传统淡季，菜油自身基本面支撑偏弱。不过，由于棕榈油进口成本持续上升，叠加国内库存连续下滑，棕榈油期价表现强劲。且三大油脂总体库存持续下滑，支撑现货市场价格。近期菜油期价反弹基本受棕榈油偏强提振。盘面来看，菜油期价继续收涨，上方压力逐步增强，且持仓量有所下降，谨防技术性回调。 Ø策略建议：短线参与或暂且观望。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货继续上涨，05合约收盘价2713元/吨，较上周+53元/吨。 Ø行情展望：巴西政府机构Conab下调巴西大豆产量预测260万吨，至1.46858亿吨。市场对巴西大豆产量仍抱有下调的预期。且阿根廷主要粮食产区遭遇破坏性降雨和冰雹，或对大豆产量有所影响。不过，农业咨询机构AgRural公布的数据显示，截至上周四，巴西2023/24年度大豆收割率已达63%，较此前一周提升8个百分点。巴西收割持续推进，市场阶段性供应增加，继续施压于国际市场价格。国内市场而言，3、4月菜籽进口到港预估提升，且油厂开机率提升，菜粕产出压力增加。不过，随着温度回升，水产养殖需求逐步好转，且豆菜粕价差仍然相对偏高，菜粕替代优势仍存，利好需求面。近期美豆反弹叠加进口大豆到港量较低，油厂豆粕整体处于去库状态，另外，市场看好生猪后市，补栏积极性提升，提振国内粕类市场价格强势上涨。不过，随着巴西大豆收割推进，南美供应压力增加，或限制后续涨势的持续性。盘面来看，本周菜粕震荡上涨。 Ø策略建议：连续上涨后谨防技术性回调，短线参与为主。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 来源：大商所wind 来源：大商所wind Ø本周菜油期货继续收涨，总持仓量229934手，较上周增加-17725手。 Ø本周菜粕期货05合约震荡收涨，总持仓量567330手，较上周增加-63548手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为-61669，上周净持仓为-74260，净空持仓有所减少。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-159558，上周净持仓为-198623，净空持仓有所减少。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，菜油注册仓单量为1748张。 Ø截至周五，菜粕注册仓单量为0张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏地区菜油现货价报8500元/吨，较上周上涨。 Ø截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报136元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏南通菜粕价报2760元/吨，较上周明显上涨。Ø截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报37元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø截至周五，菜油5-9价差报-42元/吨，处于同期中等水平。Ø截至周五，菜粕5-9价差报-38元/吨，处于同期偏低水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø截至周五，菜油粕05合约比值为3.083；截止周四，现货平均价格比值为3.13。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø截至周五，菜豆油05合约价差为498元/吨，本周价差低位震荡。 Ø截至周五，菜棕油05合约价差为102元/吨，本周价差低位震荡。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，豆粕-菜粕05合约价差为603元/吨。Ø截至2024-03-21,豆菜粕现货价差报860元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第11周末，国内进口油菜籽库存总量为42.5万吨，较上周的42.4万吨增加0.1万吨，去年同期为36.0万吨，五周平均为45.0万吨。 Ø截止3月8日，2024年3、4、5月油菜籽预估到港量分别为48、50、42万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止3月21日，进口油菜籽现货压榨利润为99元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第11周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.45万吨，较上周增加1.2万吨，本周开机率29.94%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2024年2月油菜籽进口总量为283541.10吨，较上年同期408424.76吨减少124883.67吨，同比减少30.58%，较上月同期230303.52吨环比增加53237.57吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存有所回降，进口量大幅提升 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第11周末，国内进口压榨菜油库存量为43.8万吨，较上周的43.9万吨减少0.1万吨，环比下降0.16%。 Ø中国海关公布的数据显示，2024年2月菜籽油进口总量为13.00万吨，较上年同期的14.00万吨减少了1.00万吨，减少7.14%。较上月同期的20.00万吨减少7.00万吨。。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，12月植物油产量为497.3万吨，餐饮收入为5405亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止到2024年第11周末，国内进口压榨菜油合同量为38.7万吨，较上周的34.9万吨增加3.8万吨，环比增加10.83%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第11周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.6万吨，较上周的3.1万吨增加0.5万吨，环比增加19.28%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2024年2月菜粕进口总量为207717.68吨，较上年同期141337.46吨增加66380.22吨，同比增加46.97%，较上月同期221101.04吨环比减少13383.36吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø2024年1-2月中国饲料产量为4502.3万吨，较上年同期下滑2.1%。 「期权市场分析」 波动率高位震荡 截至3月22日，本周菜粕震荡收涨，对应期权隐含波动率为23.74%，较上周23.73%回升0.01%，处于标的20日，40日，60日历史波动率偏高水平。24 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。