多元投资新视野中国高净值人群财富管理白皮书2018Moving on from Plain Vanilla Investments 1 2017年，中国经济稳中向好，国内生产总值（GDP）达827,122亿元，位列世界第二。这样的一个健康向上的市场，为中国创造并积累财富奠定了坚实的基础。胡润研究院《2017 财富报告》数据显示，截止到 2017 年 1 月 1 日，大中华区拥有 600 万资产的家庭数量已经达到 460 万，拥有千万资产的高净值家庭数量达 186 万。人们在积累了大量财富以后，开始考虑如何稳定财富收益、配置资源。《2018 中国高净值人群财富管理白皮书》正是聚焦了这一话题，从中国财富管理的发展、中国高净值人群的投资理财、企业家的财富信仰和责任三个角度进行梳理。本次研究发现，当前的中国高净值人群对金融投资领域的关注度很高，超过六成的高净值人群表示他们每天都关注中国经济和投资领域的信息。然而，缺乏专业理财知识的他们，在交了一大笔“学费”之后，逐渐意识到，必须借助拥有“战略投资眼光和大智慧”、“高超的金融操作水平”以及“各类社会资源”的专业财富管理机构的力量，才能在资本市场上科学投资，获得优质回报。与此同时，中国的财富管理行业开始了蓬勃发展之路。在投资方向的选择上，高净值人群通常倾向于一些有增值空间或者能够提高他们生活品质的领域。例如，在美国的加州，很多人投资老爷车。因为老爷车不仅可以给人们带来优质的使用体验，同时也具备一定的升值空间。报告也关注到中国企业家的财富信仰与责任的相关内容。从积累财富到稳定财富，再到传承财富的历程中，我们发现中国企业家不仅积极地创造经济价值，同时也心系国家和全人类的发展。此次《2018 中国高净值人群财富管理白皮书》，是胡润百富与银谷财富的第一次合作。我们通过大量的数据分析、调研以及高净值人群的理财实例，帮助读者了解到最新鲜、最真实的财富管理信息。成功的投资经验，往往值得被深入分析和借鉴，就像一直以来全世界的投资者们都在剖析巴菲特的投资思想，也像近几年来中国投资者们纷纷学习段永平的投资之道一样。本次调研通过真实数据和案例，为已经是中国高净值人群的一员或即将进入高净值人群行列的潜在高净值人士，提供投资理财方向上的指引。我们衷心地希望您能从这本白皮书中获取到有价值的信息。同时，也欢迎您提供宝贵的建议。最后，祝您阅读愉快！开篇胡润 Rupert Hoogewerf胡润百富董事长 / 首席调研员 2中国，亚洲板块上的一头雄狮！在过去 40 年，中国改革开放取得了波澜壮阔的成就，经济高速发展带来举世瞩目的成果，使中国在国际舞台拥有了举足轻重的地位和深远的大国影响力。顺势而生的中国财富管理行业，形成了一个万亿级的蓝海市场，拥有无限的发展空间。财富管理 时代新宠2018年，是改革开放40周年。这40年以来的经济发展红利，不仅使中国实现了经济腾飞，也在习主席人类命运共同体的感召和“一带一路”进一步深化开放的国策下，惠及世界、福泽四海。伴随着经济的转型升级和快速发展，居民的家庭财富不断增加，一大批高净值人群应运而生。与国外数百年的财富管理历史相比，中国高净值人士对财富管理的了解和重视程度仍处于较低水平，财富管理也因此成为中国高净值人群的新宠。许多高净值人士在事业奋斗期完成了大量的财富积累之后，开始关注财富增值、管理和传承三者之间的平衡，并在寻求解决之道，中国财富管理行业由此应运而生。财富管理 坚守初心目前，中国财富管理市场上不同期限、不同风险收益特征的产品越来越多，为财富管理行业更好地配置资产提供了更多的选择。同时，在财富管理市场高速发展的背景下，作为财富管理机构一定要对风险有所敬畏，坚守初心，严格把控风险，降低损失，维护整个财富管理行业的品牌和声誉。财富管理机构仅仅依靠产品组合来为客户进行资产配置是不够的，还需要加强资产配置能力：首先，专业资产配置能力的高低，更多地取决于机构的投资研究能力与资产管理能力。投资研究团队基于对宏观经济、投资行业、大类资产等维度进行分析与研判，同时依据投资人的投资属性和财富目标，为客户定制专属的资产配置方案；其次，专业资产配置能力的高低，更多地取决于机构对客户的保障规划服务能力；第三，财富管理机构需具备全球化资产配置的能力，跨地域、国别进行资产配置，有效分散风险，同时也需要能很好地抓住全球机遇；第四，为客户进行子女教育、置业、财税等方面的专业规划能力；第五，能够为中国超高净值人士量身定制财富、投资、慈善及家族生活管理的家族财富传承服务。财富管理 未来可期崛起的中国，正日益步入世界舞台，展示出强国的风采，中国财富管理的全球化步伐也将越来越快。过去，我们可能更多地把资产配置放在国内，随着我国改革开放、人民币国际化的推进，全球化的资产配置趋势愈发显著。银谷财富作为一家优秀的财富管理咨询机构，已经搭建了成熟的专业投资研究体系、策略配置资产管理体系、保障规划体系、全球资产配置体系、身份规划及海外服务体系，家族财富传承体系，为中国高净值及超高净值人士提供专业的服务。同时，银谷财富自成立以来，始终工于至诚，心存高远。作为一家国际化的财富管理咨询机构，银谷财富首先要打造专业化的财富管理咨询服务体系，其次要建立永续经营的治理架构，才能成为有价值、有传承、国际化的公众公司。此次，银谷财富与胡润百富强强联合、紧密合作，携手推出本刊，以飨读者。序言牛立超经济学博士、金融学博士后 3 目录04.第一章：中国财富管理概述06.第二章：中国高净值家庭规模与特征12.第三章：中国高净值人群的理财方式与投资趋向23.第四章：宏观政策对中国高净值人群投资的影响1601.开篇02.序言36.胡润百富29.第六章：中国高净值人群财富管理案例分享33.第七章：中国企业家的财富信仰与责任35.银谷财富26.第五章：论现代资产配置新趋势 4第一章中国财富管理概述——万亿蓝海呼唤中国财富管理升级胡润研究院《2017财富报告》指出，截止到2017年1月1日，大中华区拥有600 万可投资资产的家庭数量达到 161 万，拥有千万可投资资产的高净值家庭数量已达到 94.8 万，拥有亿万可投资资产的超高净值家庭数量达到7.1万。在中国经济转型背景下，高净值人群的数量正如雨后春笋般飞速增长。曾经，中国大陆地区高净值人群的购买力还远不及港澳台高净值家庭，但如今他们的投资购买力日益增强，聚焦了来自全世界的投资商和投资机构的目光。报告指出，中国高净值家庭的购买能力是最强的，他们的总财富已经达到125万亿，其中可投资资产达到 70 万亿。中国的财富管理相对于西方发达国家来说，起步较晚。从改革开放之后，人们的财富快速积累，高净值人群对于管理财富的需求逐步增强，财富管理行业应运而生。对于投资者来说，他们逐渐意识到：依靠专业的财富管理机构和相关专业人士来合理规划投资产品，才能帮助他们在实现财富稳定增长的同时，规避投资风险。图片 Getty Images 提供 5 1.1 中国财富管理的发展——理财形式从“单一”进入“多元”在新中国成立初期，国有商业银行迅速发展壮大。作为国内规模最大、历史最久远、最具影响力的金融机构，银行开启了中国人的理财之旅。但此时国人的理财形式还较为单一。改革开放之后，中国经济神话般飞速增长。随着理财知识的普及、银行的逐步降息、加之经济全球化的进一步推进，国内市场开始陆续涌现出一大批新型理财产品，中国理财进入“多元化”时代。人们逐渐开始考虑通过股票、基金、保险等方式进行投资理财。中国“第一代创富人群”在享受着时代红利所带来财富福利的同时，也需要面对经济改革所带来的重重挑战。为了迎接这些挑战，他们也在思索如何未雨绸缪。但是缺少专业理财知识的中国“创富人群”在应对政策变革、配置财富资源、处理代际传承等问题上，显得心有余而力不足。而财富管理公司恰恰可以利用专业的理财知识、个性化的产品、综合性的服务帮助高净值人群进入这个既重要又颇具挑战的领域，助力中国高净值人群科学管理财富。1.2 中国财富管理的趋势在选择理财产品时，中国高净值人群普遍显得相对保守。他们对投资领域的了解有限，观念也相对守旧。相比于西方发达国家来说，中国的财富管理道路任重而道远。随着国内理财市场进一步与国际接轨，未来中国财富管理将向着产品多元化、个性化的方向发展。愈发成熟的中国理财市场加持有效的政策监管制度，将会带领中国高净值人群在财富管理道路上越走越远。中国财富管理的未来趋势主要体现在以下几个方面 ：政策为纲经济的走势离不开政策的引导。2017 年，党的十九大、中央经济工作会议等重要会议指出了中国经济未来的发展方向和路径。对于中国高净值人群来说，财富管理的方向需要坚持以政策发展为纲领和导向，以保持财富稳定和增长的可能性。需求为本随着中国投资市场的日趋成熟，投资产品种类的愈发增多，高净值人群的财富管理方式也将向着多元化、个性化的模式发展。以自身需求为根本，选择适合个人情况和风险承受能力的投资组合，将会成为高净值人群未来财富管理的主流模式。传承为趋跟随我国改革开放浪潮发家致富的第一代企业家们，如今大多数已到了考虑退居二线、财富传承的年纪。中国企业陆续进入交接阶段。中国第一代企业家也逐渐由“创富”走向“守富”和“传富”阶段，财富代际传承的需求现已凸显。未来，高净值人群将逐步把代际传承放入家庭财富管理需求当中，选择投资产品时，也将会更多地考虑财富的传承需要。内外兼顾中国的经济呈现出稳中向好的态势，根据中国国家统计局数据，2017 年中国国内生产总值（GDP）达 827,122亿元，增长率为 6.9%。健康向上的中国市场为国人进一步创造并积累财富奠定了坚实的基础。在推进全球化方面，中国的表现也尤为突出。强调开放合作、经贸畅通的“一带一路”政策一方面推动了全球化的建设进程，另一方面也为中国高净值人群跨境投资提供了平台。未来，中国高净值人群基于对冲政策风险、汇率风险、市场风险的需要，将会兼顾国内、国外投资市场，均衡分配资源，以实现财富保值、增值的目的。中国“第一代创富人群”在享受着时代红利所带来财富福利的同时，也需要面对经济改革所带来的重重挑战图片 Getty Images 提供 6第二章中国高净值家庭规模与特征千万可投资资产家庭数量600 万可投资资产家庭数量2017年中国600万可投资资产、千万可投资资产家庭数量（单位 ：户）大中华区中国大陆1,610,000948,0001,267,000748,7002.1 中国高净值家庭数量及构成中国高净值家庭数量及分布胡润研究院的调查数据显示 ：截止到2017年1月1日，大中华区拥有600万资产的家庭数量达到 460 万，其中拥有 600 万可投资资产的家庭数量达到 161 万；拥有千万资产的高净值家庭数量达186万，其中拥有千万可投资资产的高净值家庭数量达94.8万。除港澳台之外，中国大陆拥有600万资产的家庭数量为362万，其中拥有600万可投资资产的家庭数量为126.7万；拥有千万资产的高净值家庭数量达到147万，其中拥有千万可投资资产的高净值家庭数量为 74.9 万。分区域来看，北京拥有600万资产的家庭数量最多，达 63.5万 ；广东第二，数量为 62.8 万 ；上海首次超越香港，以 55 万的数量位列第三。从拥有千万资产的家庭分布来看，广东连续两年成为拥有最多千万资产高净值家庭的地区，比前一年增长2.8万，增幅11.7%；北京位列第二，拥有26.3万的千万资产高净值家庭；其次是上海、香港、浙江，数量分别为 23 万、21.4 万、17.6 万。来源 ：2017 胡润研究院2017 年 600 万资产、千万资产家庭数量区域分布（单位 ：户）29. 新疆32. 青海600 万资产家庭数千万资产家庭数600 万可投资资产家庭数千万可投资资产家庭数31. 甘肃33. 西藏 1,300 450 600 310 2,200 760 900 450 2,200 770 900 460