农产品投研日报

2024年3月21日星期四 一、行情建议 分析： 分析： 国内方面，受限于一季度到港量减少，大豆供应阶段性回落，油厂挺价意愿明显。根据钢联数据，第11周原111家样本压榨企业进口豆压榨量为144.49万吨。国内油厂开机率下降至49%。上周部分油厂断豆或停机检修，全国压榨量继续回落。国内油厂豆粕延续去库态势，库存水平为48.52万吨，周比减少10.68万吨。需求端，市场对后市预期乐观，二次育肥入场增加，猪价获得小幅提振，仔猪跟随生猪价格继续上涨，豆粕需求得到提振。近期下游补货情绪较好，现货市场表现依旧强势。 整体来说，国外方面，月底种植面积报告前无太多影响行情事件，短期美盘预期以区间震荡为主。巴西贴水下调幅度有限，美国和巴西大豆CNF价差预期走缩。国内方面，大豆阶段性供应偏紧，油厂挺价意愿强，豆粕需求好转，国内提货和现货成交积极，内盘走势强于外盘，预期短 基本面情况： 【纸浆】 库存：本周期大部分纸厂产销将近平衡状态，个别未产纸厂以库存纸出货为主，因此库存环比变化不大，本周期白卡纸生产厂库库存94.5万吨，环比增加0.3%。 利润：本周期木浆价格震荡上调，社会白卡纸价格稳定，毛利环比减少，本周期社会白卡纸毛利约11.6%，环比减少1.0个百分点。 需求端：今日纸浆期货市场区间调整运行，业者基本观望市场，市场交投积极性欠佳。纸浆供应端支撑浆价，国际欧洲浆厂因罢工停机减产，国际针叶、阔叶浆外盘价格高位支撑，主要市场发运至中国数量减少，国内现货市场可流通货源紧张，业者报盘延续高位水平，市场交投情绪欠佳。需求端原纸厂家需求基本维持刚需为主，部分原纸厂家计划提涨原纸价格，对高价原料基本刚需补库采购，采购情绪相对冷清，有限支撑纸浆市场走势。 分析： 1、罢工扰动叠加发运量降低，国内供给紧张：3月11日，芬兰运输工会宣布为期两周的罢工。随后，多家芬兰浆厂陆续报出因罢工而停机的计划。其中，包括UPM集团旗下4家浆厂和芬林芬宝旗下3家工厂，这其中也包含了芬兰最大的纸浆厂家--kemi浆厂，年产150万吨纸浆。芬兰浆厂的停机减产，影响纸浆价格上涨；主要市场发运至中国数量减少，国内现货市场可流通货源紧张 2、下游产业旺季，纸厂订单支撑纸浆需求：用浆占比最重的生活用纸厂家，近期终端需求欠佳，原纸大轴价格上涨发力，企业利润偏薄，叠加原料库存相对充裕，对现货纸浆购买积极性相对偏弱。而文化纸及特种纸厂家，由于原料库存偏少，略需补库，市场购买积极性较生活用纸稍高。但文化纸采购情绪偏被动，叠加原纸价格涨幅略慢浆价，利润偏低，采购多以刚需少量多次补库为主。整个下游原纸厂家库存行为来看，刚需存在的需求下，对浆价有一定支撑作用，但一等程度上亦拖累 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 7、纸浆 个人观点，仅供参考。 国贸期货研究院农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎