电动车行业2024年3月策略：3月需求和排产超预期，锂电拐点确立

报告摘要

锂电产业链回暖迹象明显

• 销量与渗透率：2月国内电动车销量47.7万辆，渗透率30.1%，环比下降，符合市场预期。欧美市场也展现出稳定增长态势，2月欧洲销量14.7万辆，美国销量12.5万辆，尽管短期增速放缓，但全球电动化的趋势未变。
• 排产情况：3月锂电产业链排产显著恢复，较1月增长10%-30%，整体恢复至2023年的90%，部分厂商甚至更高。预计4月将进一步增长，第二季度环比有望增长30%。当前产能利用率稳定在70%-80%，Q2有望进一步提升。
• 环节盈利情况：电池、结构件等环节龙头公司的盈利能力仍然亮眼，其他环节的盈利已基本触底。上游碳酸锂的实际供给低于预期，底部价格预估为9-12万/吨，而电池、结构件环节的价格已基本达到底部。

行业投资策略与风险提示

• 投资建议：当前锂电行业估值处于历史低位，推荐Q1业绩确定性强的标的，如宁德时代、亿纬锂能、科达利、璞泰来、中伟股份、天奈科技、威迈斯等。同时看好盈利触底反弹的龙头公司，如天赐材料、湖南裕能、华友钴业、容百科技、尚太科技、恩捷股份、星源材质等。此外，关注短期内锂相关标的的价格反弹机会，如永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
• 风险提示：销量不及预期、市场竞争加剧。

市场与政策分析

• 销量与渗透率：2月国内销量虽有季节性回调，但整体保持稳定，渗透率继续提升。欧美市场同样展现稳定增长态势，尽管短期增速放缓，长期电动化趋势不变。
• 政策助力：政府推出多项政策，包括汽车换新补贴、单独考核新能源汽车业务、推动汽车全生命周期管理等，旨在释放汽车置换需求，加速电动化进程。

新能源汽车市场动态

• 价格战与新车型发布：新能源车企展开价格战，通过大幅降价吸引消费者，同时发布新车型，以“降价增配”策略提振市场信心，预计此举动将推动下游需求恢复。

结论

随着锂电产业链排产的回暖、销量的稳定增长以及政策的持续支持，锂电行业正展现出强劲的复苏迹象。投资机会主要集中在业绩确定性强、盈利能力触底反弹的龙头公司以及短期价格反弹的锂相关标的。然而，市场仍面临销量不确定性与竞争加剧的风险。投资者应密切关注市场动态，合理评估风险与机遇。