贵金属期货周报：美国通胀顽固，贵金属走势分化

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2024年3月18日 美国通胀顽固，贵金属走势分化 【策略观点】 美国通胀顽固，2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期；2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。美国2月零售销售环比涨0.6%，环比增速由负转正，但不及预期。美国上周首申失业金人数不及预期，劳动力市场韧性十足。通胀数据连泼冷水，市场对美联储未来的宽松预期有所下调，美元走势偏强，创两月最大周涨幅。本周需关注美国2月新屋开工、美国FOMC利率决策、美国3月16日当周首次申请失业救济人数以及美国3月Markit综合PMI初值等。通胀数据助推美元上涨，黄金承压回落，白银因其工业需求及铜价拉升带动下上涨。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属期货周报 【目 录】 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 1 二、基本面 ............................................................................................................................................................... 1 三、重要事件 ........................................................................................................................................................... 1 四、美元指数 ........................................................................................................................................................... 2 五、库存 ................................................................................................................................................................... 2 六、ETF持仓 ........................................................................................................................................................... 3 七、CFTC净持仓 .................................................................................................................................................... 5 八、国内期货市场持仓 ........................................................................................................................................... 5 九、技术分析 ........................................................................................................................................................... 7 9.1 黄金 ............................................................................................................................................................ 7 9.2 白银 ............................................................................................................................................................ 8 贵金属期货周报 第 1 页 共 10页 一、行情回顾 上周贵金属走势分化。黄金震荡偏弱，COMEX黄金主力合约资金大量退场。白银大幅上涨，COMEX白银主力合约资金少量进场。 图表1 上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美国通胀仍具备粘性，2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期；“新美联储通讯社”：关注CPI数据是否会影响到美联储下周发布的核心PCE预期；华尔街：不会影响下半年启动降息。 2、美国通胀顽固，2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。通胀数据连泼冷水，华尔街对美联储未来的宽松没那么有信心了。 3、美国2月零售销售环比涨0.6%，环比增速由负转正，但不及预期。 4、美国密歇根消费者信心略回落，价格压力走高之际通胀预期稳定。 三、重要事件 美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%；CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。美国2月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月以来的最低水平；核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。 美国通胀顽固，2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。通胀数据连泼冷水，华尔街对美联储未来的宽松没 贵金属期货周报 第 2 页 共 10页 那么有信心了。有分析称，从CPI到PPI再到消费者的长期通胀预期，本周的一系列数据提醒人们，美国通胀不会很快消失，PPI数据甚至表明，商品价格的下行可能已基本结束。叠加劳动力市场仍有韧性，这意味着美联储有更多理由可以推迟降息。 四、美元指数 美元走势偏强，创两月最大周涨幅。美国通胀顽固，2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期。2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。美国2月零售销售环比涨0.6%，环比增速由负转正，但不及预期。美国上周首申失业金人数不及预期，劳动力市场韧性十足。通胀数据连泼冷水，市场对美联储未来的宽松预期有所下调。本周需关注美国2月新屋开工、美国FOMC利率决策、美国3月16日当周首次申请失业救济人数以及美国3月Markit综合PMI初值等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，3月15日COMEX金库存1787.57万盎司，较前一周减少16.22万盎司。3月15日COMEX银库存2.85亿盎司，较前一周增加16.62万盎司。 图表3：COMEX金库存 贵金属期货周报 第 3 页 共 10页 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止3月15日当周，SPDR持仓量为831.84吨，与前一周相比增加16.71吨，目前基金 贵金属期货周报 第 4 页 共 10页 持仓基本维持稳定。截止3月15日当周，SLV持仓量为12923.15吨，与前一周相比减少88.19吨，目前基金持仓基本维持稳定。 图表5：SPDR黄金持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 黄金 持仓 黄金 持有量 吨 期货结 价 合约 黄金 美元 盎司吨 白银 持仓 白银 持仓量 吨 期货结 价 合约 银 美元 盎司吨 贵金属期货周报 第 5 页 共 10页 七、CFTC净持仓 截止3月12日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为283062张，较上周增加18914张，非商业空头持仓为81460张，较上周增加8605张，基金净持仓增加10309张，多头进场，空头进场，多头持仓变化更大。截止3月12日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为67094张，较上周增加8209张，非商业空头持仓为26116张，较上周减少4454张，基金净持仓增加12663张，多头进场，空头离场，多头持仓变化更大。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货