钢材&铁矿石日报：负反馈预期趋弱，钢矿共振上行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2024年3月19日钢材铁矿石日报 负反馈预期趋弱，钢矿共振上行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得285日涨幅，量仓大幅收缩。现阶段，巨量持仓扰动使得螺纹期价波动加剧，而目前螺纹供应弱稳，需求端表现不佳，基本面暂未实质性改善，弱现实格局下钢价仍易承压，后续钢市破局须待需求良好释放，短期钢价将转为低位震荡运行，重点关注需求表现情况。 钢材铁矿石日报 17请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 专业研究创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价强势上行，录得299日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供应重回高位，需求也在季节性回升，供需双增局面下基本面改善有限，成本下行拖累叠加市场情绪不佳，热卷价格同样承压走弱，且需求存隐忧，谨防高供应下需求走弱引发供需矛盾激化，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价强势上涨，录得535日涨幅，量仓收缩。现阶段，矿石基本面向好预期有待验证，多因钢材需求暂无实质性好转，一旦钢厂复产带来钢材供应回升，在当前库存偏高局面下，若成材需求恢复不及预期那钢价会承压走弱，届时提产动能不强，铁水回升空间有限；同时矿石供应持续增加，供需双增局面矿石基本面改善有限，短期上涨仍定性为超跌反弹，未来走势或将转为低位震荡，破局须待成材需求良好恢复，重点关注成材情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分18 产业动态 （1）上海：鼓励合作银行建立新型基建优惠利率信贷资金，总规模1000亿元以上 3月19日，上海市发改委等部门印发《上海市新型基础设施建设项目贴息管理指导意见（2024年版）》，鼓励合作银行建立上海市新型基础设施建设优惠利率信贷资金，总规模达到1000亿元以上。其中，重点支持以下领域：1网络基础设施（新网络）：5G网络、光纤宽带接入网络、IP网络、互联网骨干直联点、新型互联网交换中心、卫星通信网、遥感卫星系统、工业互联网等为代表的网络基础设施。2算力基础设施（新算力）：算力网、通用算力设施、智能算力设施、高性能算力设施、边缘算力设施、算力调度平台等为代表的算力基础设施。 （2）Mysteel：14省份合计公布109个钢铁项目 据Mysteel不完全统计，截至2024年3月19日，江苏、山东、河南、河北、 山西、天津、安徽、福建、湖北、宁夏、贵州、甘肃、浙江、四川等地发布2024 年建设项目名单，其中，涉及钢铁行业相关项目109个。 （3）西澳部分港口受气旋影响暂时关闭对全球铁矿石供应影响有限 在经历2月的热带气旋“Lincoln”后，本周澳大利亚西部和北部又迎来双气旋“08U”和“09U”。其中，位于澳洲西部气旋“08U”目前正不断朝西南方向移动，逐渐逼近澳大利亚西海岸，或将对西澳铁矿港口造成影响。根据Mysteel最新调研结果，西澳铁矿运输港黑德兰港（PortHedland）目前保持正常运营；而在气旋影响下，沃克特港（PortWalcott）已于悉尼时间3月14日晚关闭，丹 皮尔港（PortDampier）也将于悉尼时间3月15日关闭，港口重新开放时间还不确定。发运来看，受天气影响，预计澳洲铁矿发运或受到短暂影响。根据预测的热带气旋生成路径来看，气旋对港口的作业影响较小，清港持续时间预计较短，港口暂时关闭带来的发运减量或对全球铁矿石供应影响十分有限。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，475mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3560 3570 3684 3820 3750 3841 3350 2480 260 1080 40 40 18 60 30 28 30 0 20 40 615PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62） 澳洲 巴西 817 742 1270 3200 10851 10525 19 1 050 090 176 505 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3573 285 3578 3513 2378936 1190210 2057185 176618 热轧卷板 3788 299 3795 3728 582018 144832 913271 67058 铁矿石 8270 535 8275 7975 458213 85297 450920 21150 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 41钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 010203040506070809101112 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 10 20 30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 42铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 202212 400 库存环比变化铁矿石港口库存 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 202402 202401 202312 10500 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 20242023202220212020 010203040506070809101112 202312 202311 202310 202309 202308 202307 202306 202305 202304 202303 202302 202301 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 10 20 30 40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 202403 202402 202401 202312 202311 202310 202309 202308 202307 202306 202306 202305 202304 202303 50 202302 202301 202212 202211 202210 202209 202208 202207 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 43钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比微降193万吨，位于相对低位，但螺纹品种吨钢利润尚可，尤其是长流程钢厂，预计供应料难持续收缩，利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求延续季节性回升，周度表需环比增3350万吨，而高频每日成交表现依旧低迷，两者显著低于往年同期水平，旺季需求表现不佳，继续抑制钢价。综上，巨量持仓扰动使得螺纹期价波动加剧，而目前螺纹供应弱稳，需求端表现不佳，基本面暂未实质性改善，弱现实格局下钢价仍易承压，后续钢市破局须待需求良好释放，短期钢价将转为低位震荡运行，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端延续回升态势，钢厂复产继续推升热卷产量，周环比增 763万吨，供应升至年内高位，叠加库存压力偏大，供应压力持续增加。与此同时，热卷需求季节性回升，周度表需环比增1175万吨，连续三周增加且高于去年同期水平，主要得益于冷轧高产量带来需求韧性，但持续性有待跟踪，且出口需求也在走弱，后续热卷需求存有隐忧。综上，热卷供应重回高位，需求也在季节性回升，供需双增局面下基本面改善有限，成本下行拖累叠加市场情绪不佳，热卷价格同样承压走弱，且需求存隐忧，谨防高供应下需求走弱引发供需矛盾激化，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局变化不大，旺季钢价弱势尽显，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗表现延续疲弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，延续低位下行态势，负反馈持续发酵，弱势需求仍将抑制矿价。与此同时，国内港口到货有所回落，但海外矿商发运量维持高位，按船期推算后续国内港口到货量仍将回升，海外矿石供应持