钢材&铁矿石日报：负反馈预期趋弱，钢矿强弱分化

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2023年10月17日钢材铁矿石日报 负反馈预期趋弱，钢矿强弱分化 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得061日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供需格局变化不大，低供应格局未变，但利好效应有限，而终端需求表现疲弱，且地产低迷格局未变，建筑钢材需求难言乐观，螺纹基本面难有实质性改善，后续钢价仍易承压，关注反弹受阻高位试空机会，重点关注下游需求表现情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价延续震荡，录得067日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需格局持续走弱，供应高位回落，而需求有所回升，但整体表现依旧不佳，库存持续累库，弱势基本面下热卷价格仍将承压运行。 铁矿石：主力期价强势上行，录得212日涨幅，仓增量缩。现阶段，国内矿石终端消耗维持高位，需求韧性较强，叠加供应扰动再现，深度贴水铁矿石期价走势相对偏强，但钢厂亏损加剧，谨防减产负反馈预期兑现引发矿市基本面走弱，届时高位矿价仍会承压，强现 实与弱预期博弈下短期矿价延续高位震荡，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究创造价值 钢材铁矿石日报 17请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分18 产业动态 （1）2023年9月家电市场总结 据奥维云网AVC线下市场监测数据显示，9月彩电线下零售额规模同比增长107；均价为5935元，同比下降01；15000的彩电零售额占比248，同比增长15；不同彩电尺寸中，75寸彩电零售额占比369，同比增长90。9月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别为182、143、217、416和204；冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调的均价分别为6735元、1930元、4112元、8580元和4411元，同比分别为32、24、48、43和16；各品类中，高端品零售额占比分别为391、156、102、319和214，同比分别为11、13、08、 60和05。 （2）Mysteel周报：十大城市新房成交较节前一周降141 10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计21978万平方米，较节前一周（9月18日9月24日）降141。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计16063万平方米，较节前一周降51。 （3）力拓三季度皮尔巴拉铁矿石产量环比增加3 力拓发布三季度产销报告：产量方面：三季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8350万吨，环比二季度增加3，同比减少1。发运量方面：三季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8390万吨，环比增加6，同比增加1。此外，三季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量240万吨，环比增加16，同比减少14 （力拓所属股权部分）。2023年力拓皮尔巴拉铁矿石发运目标（100）为32 335亿吨，与2022年保持不变。此外，2024年力拓的发运目标预计提高至 323338亿吨。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，475mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3750 3730 3824 3780 3780 3856 3420 2550 30 1200 10 10 22 10 10 10 0 0 0 10 615PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62） 澳洲 巴西 945 868 1057 2551 11910 12015 10 5 017 001 174 170 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3647 061 3672 3637 1068036 571175 1870289 18297 热轧卷板 3766 067 3793 3761 381394 158941 1001048 3107 铁矿石 8660 212 8735 8570 478896 116265 855986 26743 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 41钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 150 010203040506070809101112 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 10 20 30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 42铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 200 400 202207 600 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 202309 202308 202307 10500 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 202306 202306 202305 202304 202303 202302 202301 202212 202211 202210 202209 202208 202207 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 10 20 30 40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 202310 202309 202308 202307 202306 202305 202304 202303 202302 202301 202212 202212 202211 202210 202209 202208 202207 202206 202205 202204 202203 202202 202201 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 43钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20232022 202120202019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：地产政策利好再现，市场情绪有所回暖，叠加原料强势上行，钢材期价震荡走高，但螺纹供需格局改善有限，建筑钢厂生产积极性不高，螺纹周产量延续下降，周环比减146万吨，供应继续处于年内低位，给予钢价支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应也有限。与此同时，节后螺纹需求迎来改善，周度表需环比增6973万吨，但增幅低于市场预期，依旧是近年来同期低位，相应高频终端采购同样表现不佳，需求表现相对疲弱；考虑到地产端低迷格局未变，后续需求改善空间依旧有限，弱势需求仍将抑制钢价，相对利好还是国内利好政策预期。综上，螺纹供需格局变化不大，低供应格局未变，但利好效应有限，而终端需求表现疲弱，且地产低迷格局未变，建筑钢材需求难言乐观，螺纹基本面难有实质性改善，后续钢价仍易承压，关注反弹受阻高位试空机会，重点关注下游需求表现情况。 热轧卷板：供需格局未见好转，库存延续回升，亏损加剧使得钢厂生产趋弱，热卷产量高位回落，周环比减310万吨，但依旧处于相对高位，供应压力并未缓 解，关注后续持续性。与此同时，热卷需求如期回升，周度表需环比增1551万吨，但依旧低于节前水平，并处于往年同期低位，需求改善力度有限，相应的主要下游冷轧基本面变化不大，高供应下供需矛盾激化预期未变，一旦其走弱则易拖累热卷需求，相对利好则是价格回落后出口需求向好，持续性待跟踪，整体来看热卷需求改善有限。综上，热卷供需格局持续走弱，供应高位回落，而需求有所回升，但整体表现依旧不佳，库存持续累库，弱势基本面下热卷价格仍将承压运行。 铁矿石：市场情绪回暖，深度贴水矿价强势上涨，目前矿石供需格局变化不大，钢厂生产积极性有所趋弱，样本钢厂最新日均铁水产量和进口矿日耗持续回落，但降幅有限且依旧处于年内高位，需求韧性较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂经营状况持续恶化，盈利钢厂占比已降至2424，谨防减产负反馈预期兑现继而抑制矿价上行。与此同时，国内港口矿石到货大幅回升，相应的海外矿商发运同样低位回升，目前按船期推算国内港口到货将维持相对高位，且内矿供应也相对积极，整体矿石供应依旧强劲。综上，国内矿石终端消耗维持高位，需求韧性较强，叠加供应扰动再现，深度贴水铁矿石期价走势相对偏强，但钢厂亏损加剧，谨防减产负反馈预期兑现引发矿市基本面走弱，届时高位矿价仍会承压，短期强现实与弱预期博弈下矿价延续高位震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及