钢材&铁矿石日报：负反馈预期趋弱，钢矿强弱分化

钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 7 请务必阅读文末免责条款 2023年10月17日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 负反馈预期趋弱，钢矿强弱分化 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.61%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供需格局变化不大，低供应格局未变，但利好效应有限，而终端需求表现疲弱，且地产低迷格局未变，建筑钢材需求难言乐观，螺纹基本面难有实质性改善，后续钢价仍易承压，关注反弹受阻高位试空机会，重点关注下游需求表现情况。 热轧卷板：主力期价延续震荡，录得0.67%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需格局持续走弱，供应高位回落，而需求有所回升，但整体表现依旧不佳，库存持续累库，弱势基本面下热卷价格仍将承压运行。 铁矿石：主力期价强势上行，录得2.12%日涨幅，仓增量缩。现阶段，国内矿石终端消耗维持高位，需求韧性较强，叠加供应扰动再现，深度贴水铁矿石期价走势相对偏强，但钢厂亏损加剧，谨防减产负反馈预期兑现引发矿市基本面走弱，届时高位矿价仍会承压，强现实与弱预期博弈下短期矿价延续高位震荡，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 7 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）2023年9月家电市场总结 据奥维云网(AVC)线下市场监测数据显示，9月彩电线下零售额规模同比增长10.7%；均价为5935元，同比下降0.1%；15000+的彩电零售额占比24.8%，同比增长1.5%；不同彩电尺寸中，75寸+彩电零售额占比36.9%，同比增长9.0%。9月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别为18.2%、14.3%、21.7%、41.6%和20.4%；冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调的均价分别为6735元、1930元、4112元、8580元和4411元，同比分别为3.2%、2.4%、-4.8%、-4.3%和1.6%；各品类中，高端品零售额占比分别为39.1%、15.6%、10.2%、31.9%和21.4%，同比分别为1.1%、1.3%、-0.8%、-6.0%和0.5%。 （2）Mysteel周报：十大城市新房成交较节前一周降14.1% 10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计219.78万平方米，较节前一周（9月18日-9月24日）降14.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计160.63万平方米，较节前一周降5.1%。 （3）力拓三季度皮尔巴拉铁矿石产量环比增加3% 力拓发布三季度产销报告：产量方面：三季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8350万吨，环比二季度增加3%，同比减少1%。发运量方面：三季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8390万吨，环比增加6%，同比增加1%。此外，三季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量240万吨，环比增加16%，同比减少14%（力拓所属股权部分）。2023年力拓皮尔巴拉铁矿石发运目标（100%）为3.2-3.35亿吨，与2022年保持不变。此外，2024年力拓的发运目标预计提高至3.23-3.38亿吨。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 上海天津全国均价上海天津全国均价卷螺价差螺废价差3,7503,7303,8243,7803,7803,8563,4202,550301,20010102210101000010澳洲巴西10.5725.510.170.01热卷卷板（上海，4.75mm）1.741.70SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主要品种价差张家港重废（≥6mm）61.5% PB粉（青岛港）120.15105唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400E，20mm）119.10945868唐山钢坯（Q235） 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 7 请务必阅读文末免责条款 图 2 钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,6470.613,6723,6371,068,036 -571,1751,870,289 -18,2973,7660.673,7933,761381,394 -158,9411,001,048 -3,107866.02.12873.5857.0478,896 -116,265855,986 26,743期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 7 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 -150-100-50050100150200250300350010203040506070809101112202320222021 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 4006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,40001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 -30-20-100102030405060010203040506070809101112202320222021 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 20025030035040045050055060001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 10,50011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,500-600-400-20002004006002022-072022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-062023-072023-082023-09库存环比变化铁矿石港口库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 7 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 8,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,50013,0000102030405060708091011122023202220212020 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图 11 国内矿山铁精粉库存 5075100125150175200225250275300-40-30-20-10010203040502022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10环比变化矿企铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率 65707580859095高炉开工率产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 247家钢厂盈利钢厂占比 010203040506070809010001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 87家独立电炉开工率 010203040506070809001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%持平亏损盈利 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 7 请务必阅读文末免责条款 五 后市研判 螺纹钢：地产政策利好再现，市场情绪有所回暖，叠加原料强势上行，钢材期价震荡走高，但螺纹供需格局改善有限，建筑钢厂生产积极性不高，螺纹周产量延续下降，周环比减1.46万吨，供应继续处于年内低位，给予钢价支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应也有限。与此同时，节后螺纹需求迎来改善，周度表需环比增69.73万吨，但增幅低于市场预期，依旧是近年来同期低位，相应高频终端采购同样表现不佳，需求表现相对疲弱；考虑到地产端低迷格局未变，后续需求改善空间依旧有限，弱势需求仍将抑制钢价，相对利好还是国内利好政策预期。综上，螺纹供需格局变化不大，低供应格局未变，但利好效应有限，而终端需求表现疲弱，且地产低迷格局未变，建筑钢材需求难言乐观，螺纹基本面难有实质性改善，后续钢价仍易承压，关注反弹受阻高位试空机会，重点关注下游需求表现情况。 热轧卷板：供需格局未见好转，库存延续回升，亏损加剧使得钢厂生产趋弱，热卷产量高位回落，周环比减3.10万吨，但依旧处于相对高位，供应压力并未缓解，关注后续持续性。与此同时，热卷需求如期回升，周度表需环比增15.51万吨，但依旧低于节前水平，并处于往年同期低位，需求改善力度有限，相应的主要下游冷轧基本面变化不大，高供应下供需矛盾激化预期未变，一旦其走弱则易拖累热卷需求，相对利好则是价格回落后出口需求向好，持续性待跟踪，整体来看热卷需求改善有限。综上，热卷供需格局持续走弱，供应高位回落，而需求有所回升，但整体表现依旧不佳，库存持续累库，弱势基本面下热卷价格仍将承压运行。 铁矿石：市场情绪回暖，深度贴水矿价强势上涨，目前矿石供需格局变化不大，钢厂生产积极性有所趋弱，样本钢厂最新日均铁水产量和进口矿日