宁德时代发布2023年年报,公司2023年实现营业收入4009.2亿元,同比+22.0%;实现归母净利润441.2亿元,同比+43.6%;实现扣非归母净利润400.9亿元,同比+42.1%。公司盈利能力优秀,我们测算2023年动力和储能电池单位毛利为0.20元/Wh,同比+0.03元/Wh;单位净利为0.10元/Wh,同比+0.02元/Wh,其中,H2比H1减少0.01元/Wh;2023年动力电池毛利率为22.3%,同比+5.1pct,下半年毛利率比上半年提升,23年H1为20.6%,H2为24.4%,我们预计公司盈利能力将稳中向上。公司加强存货周转,优化库存管理,期末存货454.3亿元,较去年期末存货766.7亿元下降明显。公司将向全体股东每10股派50.28元(含税),合计派发现金分红220.6亿元,占归母净利润50%,股息率达2.8%。