钢材期货周报：负反馈持续，钢价仍在探底
负 反 馈 持 续 ， 钢 价 仍 在 探 底 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/3/17 钢材行情展望 期现：截至3月15日，螺纹主力合约收盘价报3490元，较上周下跌201元，华东现货报价3510元，较上周下跌180元，期货贴水20元；热轧主力合约收盘价报3692元，周环比下跌149元，华东现货报价3750元，较上周下跌120元，期货贴水58元。市场悲观情绪不减，负反馈持续，钢材加速下跌。 利润：截至3月15日，华东螺纹利润-12元，环比下降39元，热卷利润208元，环比下降39元。华北螺纹利润18元，环比下降49元，热卷利润188元，环比下降19元。 供给：高炉铁水再度回落，废钢日耗小幅回落。钢厂总产量环比回升。截至3月14日，五大材产量849万吨，周环比增加了1.29万吨，螺纹产量环比下降1.93万吨，热卷产量环比增加7.63万吨。非五大材产量环比下降，型钢产量降幅明显。 需求：截至3月14日，五大钢材表需830.56万吨，周环比增加36.1万吨，同比下降152.3万吨，其中螺纹同比下降138万吨，热卷同比下降5万吨。需求回落超预期，地方政府和中央特别国债仍未发放，需求不断后置。 库存：截至3月14日，五大钢材总库存2506万吨，周环比增加18.4万吨，螺纹总库存环比+6.2万吨至1324.8万吨，热轧库存环比+3.42万吨至445.7万吨。五大材库存仍在季节性累库，板材库存超过去年，需求回升速度偏慢。 观点：钢材产量周环比小幅回落，废钢下降，高炉铁水仍有回落。当前钢材仍在累库中，且累库已经超过去年同期水平，低产量叠加高库存反应出当前下游需求恢复的力度偏弱，地方政府化债影响超预期。当前黑色产业链负反馈仍在进行时中，钢材价格仍在持续探底，建议偏空对待，此外，由于热卷需求好于螺纹，卷螺差若有回调可继续做多。 价格和价差：负反馈持续，钢材价格加速下跌 价格和价差：短期需求不济，资金开始进行反套交易 价格和价差：卷螺差不断走阔 持仓：黑色系持仓继续上升，多头移仓远月合约 海外钢价周环比继续回落 2023年中国粗钢产量同比持平，铁水小幅增长 产量分结构：铁元总供应回落，废钢下降，铁水继续回落 铁元素总供应回落，废钢日耗小幅下降，铁水仍有回落。 废钢日耗小幅下降 产量分结构：钢材总产量环比下降，五大材产量处于历史低位 产量分结构：非五大材产量周环比下降，型钢产量大幅下降 库存分结构：五大材仍在季节性累库中，板材库存压力不减 库存分结构：非五大材快速累库，镀锌板和彩涂板库存压力较大 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建材库存压力整体偏大 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供需双弱，库存压力开始放大 螺纹钢产量环比下降，长流程产量仍未恢复 热卷供需面：热卷需求接近去年水平，但是库存压力仍较大 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 热轧产量继续回升 成本和利润：高炉利润继续修复 23年出口超预期增长，今年1-2月出口或维持高位 地方省份化债超预期，需求仍未有效恢复 地方政府化债超预期，需求下滑，当前仍未有效恢复。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 预计今年制造业和出口继续维持增长 今年地产仍有边际改善的驱动 关注后市今年“城中村改造”对耗钢需求拉动 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
