长江期货棉纺策略日报

1/9棉纺策略日报产业服务总部棉纺团队2024-3-19简要观点◆棉花：震荡运行全球今年可能因为棉花和白糖种植收益最高，新年度美国棉花种植面积会大幅度增加，另外美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，目前纱厂纱线库存偏低，贸易商库存有所积累稍微大些，织布厂坯布库存同样下降也快，服装库存有所降库。轧花厂收购的棉花成本先高后低，目前棉花销售进度偏低，大家手上库存较多，棉花目前还未解套，随着郑棉期货上涨，套保机会已经来临，可以锁价卖出套保。目前需要关注金三银四消费是否能持续，市场预期不乐观，国内市场大家普遍不指望，国外市场也有所好转，但是需要观察能否持续，重点关注美国经济变化；临近4、5月又是新疆天气炒作期，由于去年美棉的减产，导致现阶段低库存，目前美棉基金多头持仓达到12万多张持仓，持仓偏大，美棉涨到什么位置，难以预料，所以今年上半年维持震荡的概率大，棉价上方压力位17000，下方支撑位15000。操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。◆PTA：震荡偏强原料端PX上涨，供应端降负减产，需求端缓慢恢复，虽然供减需增，但加工空间逐步被压缩，短期跟随成本端上涨。◆乙二醇：震荡运行国内供应略有减缓，但仍处高位，港口库存增加，下游聚酯开工恢复缓慢，且对高价货接受度不高，市场暂无其他利好，短期区间整理。◆短纤：震荡运行短纤现货加工费低位，涤纶短纤价格跟随原料波动；近期下游纱线企业陆续复产，且终端受金三银四预期补货逐步增加，但仍需等待下游实际订单跟进情况，预计本周短纤价格跟随成本上涨，但涨幅有限。◆白糖：震荡偏强国际方面，受巴西干旱和印度水位偏低影响甘蔗单产，新榨季产量或面临下修，加之经济逐步复苏，短期糖消费需求有所回升，在供需两端的共同作用下，ICE原糖价格反弹，重点关注主产区天气情况。国内方面，期价跟随外盘强势上涨，现货价格日内多次上调报价，低库存背景下，市场购销氛围积极，市场出现“淡季不淡”的现象，市场情绪相对乐观，短期糖价仍维持偏强运行，关注后期市场购销情况。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技）◆纸浆:震荡偏强3月部分外盘纸浆报价持平，对国内市场支撑有限。本周国内纸浆主要港口库存下降，下游纸企逐渐复工复产，对纸浆刚需消耗提振，短期纸浆市场价格偏强震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯）◆苹果：暂时观望产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826联系人：钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 2/9格在2.50-3.00元/斤，纸袋晚富士80#条纹一二级果农货价格3.00-3.30元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在2.70-3.00元/斤。（数据来源：中果网）销区市场情况：3月18日，广东批发市场到货偏少，市场交易进度缓慢，客商发货偏谨慎，中转库持续累库。（数据来源：上海钢联）整体来看，产地整体走货速度不快，客商补货仍以两级货源为主。西部产区整体走货速度较前期放缓，客商数量减少，山东产区客商虽有所增多，但实际成交有限，临近清明备货阶段，但目前产地备货积极性不高，客商按需发货为主，销区低价货源销售压力增加，短期好货价格持稳，差货货源价格或有继续走弱的可能，短期期价或继续承压运行，暂时观望，关注清明备货及走货情况。 3/9◆各品种基本面信息跟踪◆宏观重点信息中国1-2月份经济运行起步平稳，为全年发展奠定了较好基础。从生产看，工业生产有所加快。1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7%，比上年12月份加快0.2个百分点。从需求看，市场销售继续恢复。1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。投资增速回升，1-2月份，全国固定资产投资同比增长4.2%，比上年全年加快1.2个百分点。就业形势总体稳定，1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.3%。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，比上年同月下降0.3个百分点。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐）欧元区2月调和CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%，初值升2.6%，1月终值2.8%；环比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%，1月终值降0.4%。核心调和CPI终值同比升3.3%，预期升3.3%，初值升3.3%，1月终值升3.6%；环比升0.6%，初值升0.6%，1月终值降0.6%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐）棉花：1.3月18日中国棉花价格指数（CCIndex）价格17084元/吨，较上个交易日下调21元/吨。3月18日棉纱指数（CYIndexC32S）价23340元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年3月18日棉花仓单总量14979(-27)张，其中注册仓单14504(-44)张，有效预报475(+17)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所2.据海关总署，2024年2月我国进口棉纱11万吨，同比增加2万吨，增幅18.8%。2024年1-2月累计进口棉纱24万吨，同比增加9万吨，增幅55.4%。（资讯来源：中国棉花信息网）3.2024年3月11日-3月17日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计7.73万吨，环比减少1.54万吨，减幅16.6%，同比减少2.23万吨，减幅22.4%。运输流向：2024年3月11日-3月17日期间，出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的29.8%、23.9%、19.2%，这三个省份总计运输量4.82万吨，较前一周减少0.44万吨，占周发运总量的62.4%。运输价格：2024年3月11日-3月17日期间，出疆棉公路运价大幅下跌。奎屯运至河南省平均运价约526元/吨，较前一周下跌56元/吨；奎屯运至山东省平均运价约566元/吨，较前一周下跌41元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约498元/吨，较前一周运价下跌47元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约542元/吨，较前一周下跌47元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)（资讯来源：中国棉花信息网） 4/9PTA:1.国内PTA周均产能利用率至82.56%，环比-0.38%，同比+10.84%。周内3套装置停车。其中，新疆中泰停车，英力士2#故障停车、3#提前停车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯）乙二醇：1.乙二醇总产能利用率在65.50%，环比降0.71%，其中一体化装置产能利用率71.54%，环比降0.41%；煤制乙二醇产能利用率54.72%，环比降1.25%。乙二醇企业装置周度产量39.16万吨，较上周减少0.43万吨，环比减少1.08%。其中一体化乙二醇产量在27.43万吨，较上周跌0.16万吨，环比减少0.57%；煤制乙二醇产量在11.73万吨，较上周减少0.27万吨，环比减少2.24%。（数据来源：隆众资讯）短纤：1.2月，中国涤纶短纤总产量在51.95万吨，较上期减少13.86万吨，环比下跌21.06%。产能利用率平均值为64.81%，环比下跌11.99个百分点。产量变化原因为，因春节假期影响，安邦、恒鸣、华宏等企业2月份均有停车检修/降负现象，因此产能利用率下滑明显。2.2月逸盛大化35万吨聚酯瓶片装置计入聚酯产能，修正个别工厂产能，截至月底，中国聚酯行业产能基数在8096万吨/年。(资讯来源：隆众资讯）白糖：1.据海关总署3月18日公布的数据显示，2024年1月份、2月份我国进口糖分别为70万吨、49万吨，同比上年同期分别增长22.6%、58.8%；1-2月份我国累计进口糖119万吨，同比增长35.4%。2023年10-12月份我国进口食糖数量分别为92万吨、44万吨及50万吨。2023/24榨季截至2月，我国进口食糖304.99万吨，同比增加39.79万吨，增幅15%。（资讯来源：泛糖科技）2.2023/24榨季截至3月13日，俄罗斯甜菜累计入榨量为4762万吨；累计产糖662.45万吨。（资讯来源：泛糖科技）3.据印度糖厂联合会（NFCSF）公布的最新数据，2023/24榨季截至3月15日，印度尚有371家糖厂在生产，同比增加72家；甘蔗入榨量为2.78亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅4.45%；产糖量为2799万吨，同比下降48万吨，降幅1.71%；全国平均产糖率为9.95%，同比增加0.19%。其中，马邦产糖1004.5万吨；北方邦产糖885.5万吨。（资讯来源：泛糖科技）纸浆： 5/91.据悉，巴西Suzano公司宣布3月份在北美和欧洲市场桉木阔叶浆金鱼报价提涨80美元/吨，亚洲市场提涨30美元/吨。（资讯来源：卓创资讯）2.据悉，Arauco公司公布3月份纸浆报盘。其中，针叶浆银星745美元/吨，阔叶浆明星650美元/吨，本色浆金星690美元/吨。（资讯来源：卓创资讯）3.截至3月1日，生活用纸均价6469元/吨，环比下滑0.23%，跌幅收窄0.13个百分点。其中木浆生活用纸均价6627元/吨，环比下滑0.2%，跌势收窄0.81个百分点。（资讯来源：卓创资讯）苹果：1.据统计，截至2024年3月13日，全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周较上周减少24.24万吨，走货较上周有所减少。山东产区库容比为51.44%，较上周减少1.21%，陕西产区库容比为58.95%，较上周减少2.02%，甘肃产区库容比为36.39%，山西产区库容比为39.70%。（数据来源：上海钢联）2.据海关数据统计显示，2023年12月份鲜苹果出口量为9.58万吨，出口金额8.67亿美元，出口量较11月份环比减少13.50%，较2022年12月份同期减少0.21%。（数据来源：海关总署） 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差扩大资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/9图13：各地港口库存图（万吨）图14：浆纸价格对比（元/吨）资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库出货量走势图图16：苹果主产区冷库剩余变化量趋势图资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 9/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随