铁合金期货周报：硅铁河钢招标定调，宁夏硅铁大厂减产

硅 铁 河钢 招 标 定 调， 宁 夏 硅 铁 大 厂 减 产 作者：徐艺丹联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2024年3月17日 本周重点事件及数据 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约下跌2.13%（-140），最终报收6432元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6200（-150）元/吨；宁夏6250（-50）元/吨；青海6200（-100）元/吨；75硅铁：内蒙6800（-100）元/吨；宁夏6700（-300）元/吨；青海6650（-150）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6500（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6500（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6600（-150）元/吨；江苏72硅铁合格块6540（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6650（-50）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国34.46%，较上期降1.16%；日均产量13660吨，较上期降545吨。周度产量9.56万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6099.5元/吨，青海即期生产成本6244.5元/吨，宁夏即期生产成本6352.5元/吨。内蒙即期利润100.5元/吨。 兰炭：兰炭价格弱稳，本周部分地区兰炭降价10-60元/吨不等。神府地区小料价格820-1100元/吨。本周兰炭开工率47.25%，环比下降1.18个百分点，厂家亏损有所修复，截止周五兰炭生产毛利-68.84元/吨。 需求：五大钢种硅铁周度需求19632吨，环比上周降0.70%。金属镁市场报价跌破18000元/吨，现货情绪依旧偏悲观。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价17600-17700元/吨，主流成交价格17600元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17900-18000元/吨。 库存：截止3月14日，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量7.89万吨，较上期降2.86%。 观点：硅铁供过于求的格局暂无改变，宏观利好有限，价格依旧承压。宏观层面，政策利好兑现不足叠加终端需求恢复缓慢，黑色系持续弱势。需求恢复缓慢下硅铁维持减产，目前产量已经降至历史同期偏低位水平，产区利润略有改善，但需求恢复缓慢下仍需减产定价。3月河钢招标定调，量价均收缩，铁水产量不增反降，且钢厂减产范围继续扩大，硅铁炼钢需求维持弱势。金属镁价格暂时企稳，下游恢复缓慢，厂家连连降价。兰炭受焦炭下跌影响价格继续下滑，成本端弱稳。综合来看，硅铁供需宽松、成本存在松动预期，预计价格震荡偏弱运行，黑色系中继续维持空配观点。关注宏观情绪及政策，硅铁区间参考6100-6700。 行情回顾：本周黑色系延续下跌趋势，且跌幅较上周明显扩大，主要原因在于需求恢复缓慢过于差，由于钢厂减产检修的增多，本周铁水产量在旺季继续下滑。炉料大跌，成本跟跌。目前来看，工程端开工依旧缓慢，资金到位情况不佳，制造业需求韧性回落，短期尚未看到终端需求明显的恢复迹象。产业层面，钢厂检修继续扩大，合金跟跌黑色系其他品种，根据钢厂检修数据推测，3月底前铁水较难复产至230万吨/天。本周硅铁河钢招标量价公布，同比继续回落，宁夏督查开始，中卫大厂减产，硅铁主产区基本进入全面亏损，产量或继续维持降势。 硅铁基差及商品曲线：盘面价格持续承压，远月升水加深 ➢绝对价格：本周硅铁主力合约下跌2.13%（-140），最终报收6432元/吨。 ➢月差：本周硅铁5-9月差正套维持震荡态势。目前硅铁弱现实持续，供应端减产继续扩大，需求端延续弱势，3月预计铁水难以复产至230万吨以上，本周河钢招标定调，硅铁采购量及价格同比均大幅下滑。展望后市，硅铁5-9月差已经到达相对低位，反套向下的空间受限。预计仍将维持震荡。 ➢双硅价差：本周硅铁-硅锰价差震荡运行为主。展望后市，价差大概率将继续走扩。一方面基于硅铁减产后对供应压力的缓解，而硅锰减产并不明显。另一方面则是成本端的差异，两者成本端中煤炭价格均回落，而锰矿对硅锰成本的支撑力度减弱。因此基于硅铁减产供需关系的改善，或使得硅铁相对于硅锰价差走扩。 ➢黑色系比价：受铁矿石跌幅大幅下降的影响，硅铁相较于铁矿价差持续走缩。后续来看，短期铁矿石价格或难言止降，尚未看到供需改善迹象，预计比价将维持下滑趋势。 现货：贸易商大幅降价，产地价格持稳 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6200（-150）元/吨；宁夏6250（-50）元/吨；青海6200（-100）元/吨；75硅铁：内蒙6800（-100）元/吨；宁夏6700（-300）元/吨；青海6650（-150）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6500（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6500（-）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6600（-150）元/吨；江苏72硅铁合格块6540（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6650（-50）元/吨。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁高频供应：减产持续，开工率继续下行 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国34.46%，较上期降1.16%；日均产量13660吨，较上期降545吨。周度产量9.56万吨。 硅铁成本及利润：兰炭价格下调，主产区利润有所修复 硅铁成本：兰炭亏损收敛，开工率下行 硅铁需求：炼钢需求修复，向上高度仍看铁水 硅铁出口：出口暂无利润，海外粗钢复产偏慢 硅铁需求：金属镁连连降价，下游需求无起色 硅铁库存及仓单：厂家库存高位拐点显现，钢厂原料库存维持低位 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌2.42%（-152），最终报收6122元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5950（-30）元/吨；广西6230（-40）元/吨；宁夏5850（-90）元/吨；甘肃5890（-60）元/吨；贸易地报价：6517硅铁江苏市场价6200（-80）元/吨；河南市场价6130（-70）元/吨；天津市场价6050（-90）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率51.75%，较上周减0.88%；日均产量28500吨，减155吨。周产量199500吨，环比上周减0.54%；目前内蒙仍处于满负荷生产状态，宁夏厂家减产加剧。 成本及利润：内蒙成本6013.8元/吨，广西生产成本6834.4元/吨，内蒙生产利润-63.8元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿运总量非锰矿发运总量30.71万吨，较上周环比下降10.72%；澳大利亚锰矿发运总量6.29万吨，较上周环比下降71.06%；加蓬锰矿发运总量10.84万吨，较上周环比下降2.39%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿22.68万吨，较上周环比下降49.39%；澳大利亚锰矿9.02万吨，较上周环比下降17.34%；加蓬锰矿4.24万吨，较上周环比上升100%。截至3月7日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为95.26万吨，其中南非到中国的海漂量为46.68万吨；澳大利亚到中国的海漂量为17.78万吨；加蓬到中国的海漂量为30.79万吨。 锰矿库存：截止3月8日，港口锰矿总库存514.6万吨，环比减15.2万吨，其中天津港锰矿库存364.6万吨，环比下降8.5万吨，钦州港库存135万吨，环比下降6.7万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求122291吨，环比上周减0.09%；日均铁水产量220.82万吨，环比降1.43万吨；高炉开工率76.15%，环比上周减0.53个百分点；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减0.53个百分点；钢厂盈利率21.21%，环比降3.03个百分点。 库存：Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本全国库存量249200吨，环比（增35500）。其中内蒙古50500吨（增23500），宁夏163000吨（增2000），广西6000吨（增2500），贵州7500吨（增1000），（山西、甘肃、陕西）12200吨（平），（四川、云南、重庆）10000吨（增6500）。 观点：供应来看，硅锰南方地区亏损严重，北方开工相对稳定，宁夏亏损加剧下减产持续，贵州也存在减产预期，减产范围或继续扩大。需求方面，炼钢需求恢复缓慢，铁水未增反降，钢厂检修仍在增多，3月铁水难以恢复至230万吨/天以上的水平。3月河钢招标定调，硅锰招标量价同比均有所下滑，需求疲态未改。成本端方面，锰矿价格保持坚挺，目前内外盘面价格倒挂，即期进口利润恶化，锰矿价格仍有支撑。焦炭第五轮提降落地，成本存在下移可能。综合来看，硅锰需求恢复偏慢、高库存压力仍存，成本端虽有锰矿支撑但化工焦松动。关注宏观情绪及政策，建议暂不抄底，区间操作为主。 硅锰周度行情回顾 行情回顾：本周黑色系延续下跌趋势，且跌幅较上周明显扩大，主要原因在于需求恢复缓慢过于差，由于钢厂减产检修的增多，本周铁水产量在旺季继续下滑。炉料大跌，成本跟跌。目前来看，工程端开工依旧缓慢，资金到位情况不佳，制造业需求韧性回落，短期尚未看到终端需求明显的恢复迹象。产业层面，钢厂检修继续扩大，合金跟跌黑色系其他品种，根据钢厂检修数据推测，3月底前铁水较难复产至230万吨/天。焦炭第五轮提降落地，硅锰成本继续松动，厂家利润有短暂修复，但现阶段供应回升偏慢下仍需减产定价。宁夏硅锰减产加剧，内蒙厂区利润较好，仍满负荷生产，近期贵州及广西开始复产，硅锰产量维持历史中性水平。 硅锰主力基差及商品曲线：月差震荡，双硅价差走扩 ➢绝对价格：本周硅锰主力合约下跌2.42%（-152），最终报收6122元/吨。 ➢月差：硅锰月差维持反套格局，价差已达到-80。基本面变化有限，高供应难以对冲现阶段疲软的需求。展望后市，预计3月需求仍难有起色，而供需改善的预期持续向远月转移，预计月差仍将维持反套格局。 ➢双硅价差：本周硅铁-硅锰价差震荡运行为主。展望后市，价差大概率将继续走扩。一方面基于硅铁减产后对供应压力的缓解，而硅锰减产并不明显。另一方面则是成本端的差异，两者成本端中煤炭价格均回落，而锰矿对硅锰成本的支撑力度减弱。因此基于硅铁减产供需关系的改善，或使得硅铁相对于硅锰价差走扩。 硅锰现货：贸易商降价，产地继续下行 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5950（-30）元/吨；广西6230（-40）元/吨；宁夏5850（-90）元/吨；甘肃5890（-60）元/吨； ➢贸易地报价：6517硅铁江苏市场价6200（-80）元/吨；河南市场价6130（-70）元/吨；天津市场价6050（-90）元/吨。 锰矿价格及价差：现货情绪转弱，警惕负反馈 锰矿到港：季节性回落，同比增量逐步显现 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存：库存延续累库，疏港仍有恢复空间 硅锰高频供应：产量维稳，开工率维持高位 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率52.63%，较上周减1.85%；日均产量28655吨，减520吨。周产量200585吨，环比上周减1.78%。宁夏减产加剧，但受西部贵州、广西开启复产，硅锰产量维持稳态。后续来看，伴随主产区亏损范围的扩大，硅锰仍有减产预期，目前盘面定价进一步下移至内蒙及宁夏成本区间内，也表明需求弱势下仍有减产定价的必要。 硅锰成本及利润表现：成本端持稳，内蒙、青海利润走差 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅锰需求：铁水不增反降，电炉复产带来需求增量 ➢日均铁水产量220.82万吨，环比降1.43万吨；➢高炉开工率76.15%，环比上周减0.53个百分点；➢高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减0.53个百分点；➢钢厂盈利率21.21%，环比降3.03个百分点。 硅锰库存：仓单持续增长，钢厂原料库存降至历史低位 资