红枣周报：短期供增需减，红枣弱势震荡

红枣周报 红枣 短期供增需减，红枣弱势震荡 核 心 观 点 本 周（2024.3.11-3.17）现 货 价格 弱 稳 为 主，主 销 区承 接 力 较 上周 基 本持 平，走 货 一般。红 枣 期价 周 中 由 强 转弱，整 体 偏弱 震 荡 运 行，基 差 先走 弱 后 走 强，当 前 期价 贴 水 现 货。本 周 流出 仓 单 再 度 放量，一方 面 考虑 期 价 处 低 位，仓 单 优势 显 现，基 差 贸易 促 进 低 级 别仓 单 不 断流 向 现 货 市 场 补 充 供 给 ； 另 一 方 面 考 虑 本 月 底 厂 库 仓 单 面 临 强 制 注销 ， 部分 仓 单 或 持 续流 向 现 货 市 场， 考 验 市 场 承接 能 力 。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 红 枣 进入 季 节 性 消 费淡 季，终 端 消费 走 弱。中 间 贸易 商 囤 货 积 极性 有 所降 低，刚 需 补库 为 主。伴 随 仓单 持 续 流 出，现 货 端呈 供 增 需 减格 局。但 旧 季结 转 库 存 逐 步消 化，高 成 本货 源 市 场 占 比扩 大，形 成 价格 支 撑，下 方 空间 有 限，短 期 现货 市 场 弱 稳 为主。期 货 市场 受 基 本 面影 响 或维 持 区 间 弱 势震 荡，当 前 期价 贴 水 现 货 且低 于 成 本 线，货 源 集中 背 景下，随 着 库存 逐 步 消 化 及4月 盘 面运 行 交 割 逻 辑，期 价 有望 回升 ， 中 长 期 投 资 者 可 逢 低 买 入 并 持 有 。 短 线 投 资 者 可 选 择[12000,13000]区 间 内高 抛 低 吸 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.................................................................41.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................62现货市场................................................................73结论....................................................................9 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................8表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................9 1市场回顾 1.1周度综述 本 周 现 货 市 场 弱 稳 为 主 ， 随 着 下 游 客 商 利 润 空 间 收 窄 ， 拿 货 积 极 性 有 所 降低，整 体 走货 一 般。同 期，随 现 货走 货 速 度 放 缓，期 货 价格 整 体 震 荡 偏弱 运 行，跌 幅 相对 较 大，处 于 贴水 现 货 价 格 状态，基 差 由弱 走 强。天 气 转暖，红 枣 消费季 节 性 淡 季 特 征 显 现 。 主 力2405合 约[12200,13000]宽 幅 震 荡 ， 周 中 最 高价12985元/吨，最 低 价12200元/吨，周 五 收盘 于12430元/吨，收 盘 价较 上 周 下跌395点（-3.08%），成 交 量较 上 周 增 加45766手（+36.3%），持 仓 量较 上 周降 低956手 （-2.34%） 。 1.2基差走势 本 周05合 约 期货 价 格 弱 势 震荡，现 货 价格 整 体 持 稳，周 中 期现 基 差 先 走 弱后 走 强 。 以 河 北 崔 尔 庄 市 场 特 级 灰 枣 报 价 作 为 现 货 参 考 价 格 ， 以 红 枣05合 约收 盘 价作 为 期 货 参 考价 格，截 至2024年3月17日 当 周，05基 差 为870元/吨，扣 除 现货 地 域 升 水600元/吨 ， 期货 贴 水 现 货270元/吨 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红 枣 期 货 各 合 约 间 价 差 表 现 有 所 分 化 ， 总 体 波 动 幅 度 不 大 。 以 收 盘 价为 基 准 ， 截 至 本 周 五 ，05-07月 间 贴 水 幅 度 走 扩25点 至180元/吨 、05-09月间 贴 水 幅 度 收 缩50点 至305元/吨 、07-09月 间 贴 水 幅 度 收 缩75点 至125元/吨、09-12月 间 贴水 幅 度 走 扩70点 至320元/吨。依 据 一般 成 本 测 算，-460元/吨 附 近及 以 下 可 关 注05-09正 套 机会 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标准 仓 单 注 册 量较 上 周 减 少365张（折 合1825吨），其 中A单-26张（130吨 ；-0.97%） 、B单-31张 （155吨 ；-0.31%） 、C单-216张 （1080吨；-6.6%） 、D单-92张 （460吨 ；-4.45%） 。 标 准 仓单 注 册 及 有 效预 报 总 量 截 至本 周 五 共 计19378张（折 合96890吨），较 上 周小 幅 下 滑 。 截 至 目前 红 枣 期 货 累计 注 销2748张 仓 单， 折 合13740吨 。截 至 本月 底 （3月29日 ） ， 厂 库 仓 单 需 强 制 注 销 ， 春 节 后 至 今 ， 标 准 仓 单 仓 单 持 续 流 向 现 货市 场 ，一 方 面 考 虑 现货 相 对 短 缺 ，仓 单 通 过 基 差销 售 流 向 现 货市 场 补 充 供 给；另 一 方面 考 虑 厂 库 仓单 面 临 强 制 注销 压 力，厂 库 交割 库 提 前 布 局注 销 进 度。年前 累 计注 销1084张 （5420吨 ） 、年 后 累 计 注 销1664张 （8320吨 ） 。 2现货市场 本 周 市场 到 货 量 表 现有 所 分 化 ， 成交 价格 弱 稳为 主， 成 交量 整 体 一 般 。 本 周 广 州 如 意 坊 市 场 本 周 日 均 到 货 量3.8车 （ 较 上 周 减 少0.2车 ） ， 成 交价 格 整体 稳 中 偏 强。截 至3.15日 参 考价 特 级15.8元/公 斤（较 上 周上 调1元/公 斤 ）、 一 级13.5-13.9元/公 斤 （ 较 上 周 上 调0.4-0.7元/公 斤 ） 、 二级12.4元/公 斤 （ 较 上 周 上 调0.4元/公 斤 ） 。 本 周 河北 崔 尔 庄 市 场日 均 到 货 量14.4车 左 右（ 较 上 周 减 少5.6车 左 右），成 交 量较 上 周 基 本 持平 ， 走 货 一 般， 成 交 价 格 弱稳 为 主 。 特 级较 上 周 下 跌0.3元/公 斤 左右、一 级 下跌0.1-0.3元/公 斤、二 级 较上 周 基 本 持 平。水 洗 新枣 价格 如 表所 示 。 3结论 本 周 （2024.3.11-3.17） 现 货 价 格 弱 稳 为 主 ， 主 销 区 承 接 力 较 上 周 基 本 持平，走 货 一般。红 枣 期价 周 中 由 强 转弱，整 体 偏弱 震 荡 运 行，基 差 先走 弱 后 走强，当 前 期价 贴 水 现 货。本 周 流出 仓 单 再 度 放量，一 方 面考 虑 期 价 处 低位，仓单 优 势显 现，基 差 贸易 促 进 低 级 别仓 单 不 断 流 向现 货 市 场 补 充供 给；另 一 方面考 虑 本月 底厂 库 仓 单 面 临 强 制 注 销，部 分 仓 单 或 持 续 流 向 现 货 市 场，考 验 市场 承 接 能 力 。 红 枣 进 入 季 节 性 消 费 淡 季 ， 终 端 消 费 走 弱 。 中 间 贸 易 商 囤 货 积 极 性 有 所 降低，刚 需 补库 为 主。伴 随 仓单 持 续 流 出，现 货 端呈 供 增 需 减 格局。但 旧 季结 转库 存 逐步 消 化，高 成 本货 源 市 场 占 比扩 大，形 成 价格 支 撑，下 方 空间 有 限，短期 现 货市 场 弱 稳 为 主。期 货 市场 受 基 本 面 影响 或 维 持 区 间弱 势 震 荡，当 前 期价贴 水 现货 且 低 于 成 本线，货 源 集中 背 景 下，随 着 库存 逐 步 消 化 及4月 盘 面运 行交 割 逻辑，期 价 有望 回 升，中 长 期投 资 者 可 逢 低买 入 并 持 有。短 线 投资 者 可 选择[12000,13000]区 间 内高 抛 低 吸 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 。 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户 ， 不 构 成 客 户私 人 咨 询 建 议 。 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 、 财 务 状 况 或 需 要 。 本 公 司 建 议 客 户应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符