农产品投研日报

2024年3月18日星期一 一、行情建议 本周内盘玉米期价震荡运行。截至本周五（3月15日）下午收盘，国内DCE玉米主力2405合约收盘价为2451元/吨，较上一交易日上涨26元/吨，较上周五上涨6元/吨，涨幅0.25%。截至03月15日，美CBOT玉米主力合约收盘价为438美分/蒲式耳，较上一交易日上涨3.5美分/蒲式耳，涨幅为0.81%；周内下跌1.75美分/蒲式耳，跌幅为0.40%。 分析： 国外方面，美联储释放降息信号，大宗商品价格受到提振。出口方面，USDA出口检验周报显示，美玉米出口检验步伐有所加快，截至2024年3月7日当周，美国玉米出口检验量为112.19万吨，符合市场预期，周比增加4%，同比增加9%，对中国大陆装运量升至11周高位7.3万吨。USDA出口销售周报显示，截至3月7日当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增128.34万吨，周比增加16%。当周，美国玉米出口装船为125.86万吨，周比增加9%，其中，向中国大陆出口装船6.8万吨。南美方面，作物状况继续下滑，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，玉米作物优良率下降至25%。CONAB本周将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.13亿吨，较2月份预测调低了94万吨。整体看来，玉米供应充足带来的利空效应逐步消化，利空出尽导致价格跌至低位后出现反弹行情。美玉米近期出口需求有所好转，对盘面有所提振，美玉米种植面积存下调预期，巴西二茬玉米存产量下调预期，短期预期美玉米偏强运行。 国内方面，东北地区地趴粮售粮收尾，供应收紧，预计3月卖压的冲击有限。同时随着贸易商补库意愿的提升，或将部分对冲卖压带来的冲击。在国内玉米价格经过前期下跌后，国产替代品已丧失性价比优势，市场对二季度进口玉米、高粱、大麦的采购数量有所减少，预期6月前进口谷物到港供应缩量。需求方面，深加工方面，由于节后淀粉糖、纸品开机率恢复良好，淀粉加工利润目前仍处于高位，支撑玉米消费。饲用方面，节后生猪养殖依然处于亏损状态，整体饲用消费无明显起色，企业尚未有明显的看涨预期，目前库存处于历史偏低水平，存在一定的刚需补库需求。从库存来看，无论是玉米的渠道库存还是下游饲料和深加 【纸浆】 3、节后开机复产，纸浆需求所有提振：节前部分用户补库订单支撑，工厂整体排单情况尚可，出版季临近，工厂提价意愿增；节后原纸厂家预期陆续开机复产，增加对纸浆需求量。另外，国内基本迎来春季短期出游季，旅游人数增加，对生活纸需求量增长，进一步支撑原纸对纸浆市场需求。 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 5、棕榈油 6、豆油 数据来源：WIND、汇易 数据来源：WIND、汇易 7、纸浆 数据来源：钢联 个人观点，仅供参考。 国贸期货研究院 农产品研究中心 杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508