金属期权日报

期权研究 2024年3月18日星期一 【基本面信息】铜：价格层面，美国失业率走高强化了美联储降息预期，但同时也引发市场对于美国经济衰退的担忧，通胀数 据则仍具韧性；国内经济现实偏弱，而政策相对积极。产业上看，近期国内库存继续增加，但原料供应偏紧、冶炼利润偏低。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：华东市场逢高积极出货，刚需采购为主;华南市场终端畏高观望状态，刚需采买为主中原市场交投情绪尚可，成交维持稳定。 锌：价格跟随宏观情绪上行后，下游消费偏弱，升水持续走弱。总体来看，宏观情绪推高锌价，矿山与炼厂均出现的供应扰动已然表现于盘面，下游畏高提货有限，社库累库明显。 铁矿石：从农历季节性上看，需求回升速度并不理想，导致去库不顺，基本面维持弱势。展望后市，需求恢复偏慢引发的“负反馈”已下跌近2个月，目前走到尾部阶段，价格有加速下跌风险。 【期权分析及策略建议】 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2404)近两个月宽幅震荡但振幅渐窄，且低点逐渐升高高点逐渐突破，上周快速上行，突破前期高点，多头强势，涨幅1.11%报收于73160。 期权分析：期权隐含波动率报收于22.51%（+5.38%），自低位快速上涨突破上轨道线后持续上行；期权持仓量PCR报收于1.00（+0.03），低位小幅回升。 策略建议：构建看涨期权牛市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2404，B_CU2404C70000，B_CU2404C71000和S_CU2404C74000，S_CU2404C75000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2404)低位反弹受阻回落后维持一个月以来宽幅矩形区间大幅震荡，近三周偏多头震荡上行，上周较高位置宽幅盘整，上有前期高点压力，涨幅0.34%报收于19285。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.69%（+1.59%），自低位震荡上行突破上轨道线水平；期权持仓量PCR报收于0.92（-0.03），自高位大幅下跌后低于1窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2404，S_AL2404P19100@10，S_AL2404P19200@10和S_AL2404C19400@10，S_AL2404C19500@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2404)近一个半月先跌后涨，近三周低位反弹震荡上行，跌幅0.19%报收于21360。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2404，S_ZN2404P21200，S_ZN2404P21400和S_ZN2404C21800，S_ZN2404C22000。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)近两周快速上涨后于上周高位盘整，跌幅0.01%报收于505.78。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.64%（+0.45%），快速上涨至高位后缓慢震荡回落；期权持仓量PCR报收于1.70（-0.12），低位快速上涨至高位后小幅回落。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-496@10，S_AU2404-P-504@10和S_AU2404-C-512@10，S_AU2404-C-520@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)近三周持续大跌破位下行，跌破两个多月以来低点后偏空头宽幅震荡，上周继续下行，市场整体表现为空头行情走势形态，跌幅0.63%报收于790.5。 期权分析：期权隐含波动率报收于36.90%（+0.72%），高于上轨道线窄幅震荡；期权持仓量PCR报收于0.97（-0.05），持续回落。 策略建议：构建看跌期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-P-760@10，S_I2405-P-770@10和B_I2405-P-810@10，B_I2405-P-820@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构