2024年2月美国就业数据喜忧参半。新增就业人数27.5万,失业率3.9%,劳动参与率62.5%,平均时薪环比增速0.1%,同比增速4.3%。2月数据指向经济阶段性转冷和移民增长带来了劳动力市场的新一轮“再平衡”,但我们认为该进程可持续性存疑。前瞻地看,“再平衡”进程是脆弱的,劳动力市场本轮转冷幅度相对有限,且存在再次反弹的可能性。