PVC周报：多空均缺乏驱动，PVC窄幅震荡延续

正信期货PVC周报20240317 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周暂无新增检修计划但部分前期检修延续，预计PVC开工环比变化不大，目前社会库存仍然偏高，短期或难出现大幅去库，此外还需关注3月仓单注销流入市场货源，短期供应端变动对市场支撑一般。 需求端：目前下游软制品企业开工较好，但管型材等硬质品企业开工表现一般，整体原料采购积极性不高，短期刚需或仍处在恢复过程中。本周出口接单转弱，下周还需进一步关注台塑报价情况。 库存端：本周华东部分仓库停装，货源分流到非主流仓库，华东及华南总库存略降。 基差端：本周现、期货均有反弹，盘面依旧升水。 策略：供给端相对稳定，需求暂未见明显起色，基本面驱动不足，短期原油偏强，化工情绪尚可，此外成本端及出口存在底部支撑，多空均缺乏明显驱动，短期PVC仍以窄幅震荡为主。 重点关注：下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策、春季检修状况 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1本周期货震荡收涨 本周宏观氛围相对平静，煤炭方面消息较多，此外原油上涨对于化工情绪有一定促进，基本面看供给端开工小幅下降但支撑不足，需求未能有明显改善，高库存始终压制价格表现。截至3.15日午盘，V2405合约收于5930（+24）。本周基差变化不大，盘面依旧升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格小幅波动 周内期货波动较为频繁，现货价格跟随，但波动幅度整体不大。截至3.15，华东电石法5665（+10），华东乙烯法5835（+0）。 1PVC价格 1.4期货月间价差变化不大 本周PVC期货震荡收涨，盘面contango结构延续，基于远月政策预期，5-9月间价差走扩。乙电现货价差小幅扩大，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比小幅下降 前期检修延续，本周PVC开工小幅下降，截至3.14当周，国内PVC整体开工负荷78.3%（-0.71%)，其中电石法开工率79.2%(+0.57%)，乙烯法开工率75.62%（-4.51%）。下周无新增检修但多数前期检修延续，预计开工继续小幅下滑。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增湖北宜化检修，甘肃银光周内恢复，前期检修延续。本周检修损失量（含长期停车企业）在5.151万吨，环比增加0.66万吨，下周检修损失量预计略增。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格小幅上行 周初受电力供应不稳影响，出厂价小幅上涨；下游电石采购仍显积极，部分区域采购价或有小幅跟涨，截至3.15，乌海电石出厂价2875元/吨（+75），伴随电石供应量陆续恢复以及原料兰炭价格下行，下周电石出厂价或有小幅下降可能。周内原油高位震荡，乙烯法原料价格相对稳定。90001100 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端存一定支撑 本周电石出厂价小涨，电石企业处于小幅盈利；外采电石法PVC企业延续亏损；近期烧碱价格小涨，一体化氯碱企业综合处于小幅盈利，乙烯法PVC尚有盈利空间。短期PVC单产品亏损增加，氯碱企业部分盈利，成本端支撑仍存。 3 PVC需求端分析 3.1下游需求仍然偏弱，原料采购积极性不高 目前PVC下游需求仍然偏弱，软制品企业开工较好，但硬质品企业开工一般，下游整体采购积极性不高，对当前PVC价格接受程度偏低，短期刚需或仍处在恢复过程中。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等硬质品企业开工一般 本周国内下游管、型材制品企业整体开工一般，主要受订单影响，大、小型企业开工不均。终端上看，预计1-2月地产数据中竣工尚能维持，新开工绝对量依旧偏弱，后续继续关注新开工数据变化。 3PVC需求端分析 3.3一季度出口量预计维持高位 2023年1-12月合计出口227.4万吨，同比增加15.6%，2024年1月预计出口量在17万吨左右。台塑2-3月船期报价环比均有上调，叠加印度等市场需求回暖，带动国内企业出口接单出现好转，预计一季度出口量将维持在偏高水平。 4PVC库存端分析 4.1中游库存绝对量依旧偏高 本周PVC终端维持刚需采购，华东由于部分仓库停装，货源分流到非主流仓库，样本库存略降，华南库存变化不大。截至3.14当周华东及华南样本仓库总库存54.46万吨（环比-0.37%，同比+19.9%）。部分库存从样本库到非样本库，并不能说明行业到达去库拐点。 5PVC供需基本面总结 本周宏观氛围相对平静，PVC期货震荡收涨，现货市场跟随，市场点价一口价成交并存，下游采购积极性较低。供应端：下周暂无新增检修计划但部分前期检修延续，预计PVC行业开工环比变化不大，目前社会库存仍然偏高，短期或难出现大幅去库，整体供应仍然较为充裕，此外还需关注3月仓单注销流入市场货源，总体看短期PVC供应端变动对市场支撑一般。成本端：本周电石市场价格涨后稳定，随着部分电石企业开工恢复以及兰炭价格下滑，预计电石出厂价可能有小幅下行，下游到货不一，考虑到成本压力预计多数电石采购价格稳定为主，局部小幅跟涨可能。目前外采电石PVC企业亏损较多，烧碱价格小涨使得氯碱企业综合处于小幅盈利，PVC成本端仅存有底部支撑。需求端：目前下游软制品企业开工较好，但管型材等硬质品企业开工表现一般，整体原料采购积极性不高，短期刚需或仍处在恢复过程中。本周出口接单转弱，下周还需进一步关注台塑报价情况。策略：供给端相对稳定，需求暂未见明显起色，基本面驱动不足，短期原油偏强，化工情绪尚可，此外成本端及出口存在底部支撑，多空均缺乏明显驱动，短期PVC仍以窄幅震荡为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院