根据报告,2024年2月中国金融数据显示去杠杆压力,负债端活化度和M1同比增速下降,M2-M1剪刀差扩大,显示出周期底部特征。资产端实体表现出谨慎特征,居民部门短期和中长期均收缩,企业部门中长期信贷维持小幅扩张,但债券、股票和票据融资均有收缩。此外,海外流动性趋紧和美联储调整量化紧缩政策可能施压国内利率曲线的短端,国内利率存在反弹风险。另外,美国收益率曲线陡峭化的压力和日本央行货币政策转向收紧可能增加全球货币流动性收紧的压力,降低了国内短期流动性宽松的政策空间。因此,投资者需要关注预期差带来的短期调整风险,以及资产端二季度扩张的节奏。