尿素周报：出口利好转空，尿素偏弱运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素现货价格窄幅下行，盘面震荡走跌后底部盘整。尿素暂无新增检修企业，日产、周产与开工率持续高位运行，日均产量超18万吨，而企业库存处于小幅去库中。待发订单量走低，新单成交较为清淡，上游主发前期订单为主。尿素出口利好转空，同时农业需求阶段性转弱，但工业需求复合肥、三聚氰胺、板材等下游开工率达高位。市场交投转淡，春耕启动前，预计维持震荡运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至3月14日，散装小颗粒中国FOB报340美元/吨（+1），波罗的海小颗粒FOB报293美元/吨（-7），印度小颗粒CFR报323美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报344美元/吨（-6），东南亚大颗粒CFR报398美元/吨（-5），巴西大颗粒CFR报370/吨（-13）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 尿素周度产量及开工率：截至3月14日，全国周度尿素产量129.67万吨（+2.46），山东周度尿素产量17.03万吨（+0.95）；开工率方面：尿素企业产能利用率85.55%（-2.46%），其中煤制尿素：88.12%（+2.13%），气制尿素：77.61%（+0.05%）。本周期暂无企业计划检修，下周期预计2-3家企业装置停车。因计划检修企业有限，日产暂时高位运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产利润：截止3月14日，煤制固定床理论利润33元/吨（-110），新型水煤浆工艺理论利润465元/吨（+2），气制工艺理论利润377元/吨（0）。本周煤头成本小幅走低，但尿素价格偏强震荡，使得利润小幅上行，气头成本及现货价格保持稳定，企业润例也随之平稳。 尿素检修计划：截止3月14日，煤制样本装置检修量为9.44万吨（-1.28）；气制样本装置检修量为3.71万吨（0）；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，周度损失总量短时不会有太大变化。 尿素库存：截至3月14日，国内尿素样本企业总库存量为61.72万吨（-4.36），尿素港口样本库存量为19.4万吨（-0.4）。 需求：截止3月14日，中国尿素企业预收订单天数5.71日（-0.05）；复合肥产能利用率51.48%（+1.98%）；中国三聚氰胺产能利用率为74.47%（-0.4%）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 中性：尿素现货价格窄幅下行，盘面震荡走跌后底部盘整。尿素暂无新增检修企业，日产、周产与开工率持续高位运行，日均产量超18万吨，而企业库存处于小幅去库中。待发订单量走低，新单成交较为清淡，上游主发前期订单为主。尿素出口利好转空，同时农业需求阶段性转弱，但工业需求复合肥、三聚氰胺、板材等下游开工率达高位。市场交投转淡，春耕启动前，预计维持震荡运行。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、尿素出口影响、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.......................................................................................................................................................................10尿素库存与仓单...............................................................................................................................................................................11 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%..............................................