全年业绩逆势高增，高分红粤东龙头价值凸显

根据研报正文，公司2023年实现营收55.3亿元，同比增长-8.3%；归母净利润7.4亿元，同比增长178.5%；扣非归母净利润6.4亿元，同比增长100.6%；经营活动现金净流量11.9亿元，同比增长123.3%。单四季度营业收入14.2亿元，同比增长-26.2%；归母净利润1.3亿元，同比增长-21.4%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长+11.8%。收入端，23年量价下行，调整发力市场份额稳步提升。吨销量方面，23年公司水泥销量1763.2万吨，同比-3.5%，同期广东水泥产量/消费量分别-8.1%/-7.5%，反映虽然整体区域需求承压，但公司作为区域龙头加强营销工作，精准施策，实现市占率巩固提升；23Q4单季度水泥销量516.5万吨，同比-15.8%。吨价格方面，23年公司水泥吨价为284元/吨，同比-15.4元，23广东省内需求疲弱叠加省外水泥冲击，供需失衡下导致价格维持低位运行，我们预计23Q4公司水泥吨价环同环比均有所下降。利润端，煤价下降+主动降本增效促吨盈利改善，非经常性损益增厚业绩。吨成本&吨毛利：23年公司水泥吨成本为208.5元/吨，同比-40.9元，主要受益于煤价回落（23年行业动力煤价格同比-24%）及公司加强原燃料采购等降本举措推动，我们预计23Q4公司吨成本同环比均有下降。23年吨毛利为75.5元/吨，同比+25.6元，预计23Q4吨毛利同环比均有改善。吨费用&吨净利：23年公司吨费用为40.4元/吨，同比+9.1元，其中吨所得税费用和吨管理费用影响相对较大（分别同比+6.8元、+2.2元），主业盈利提升+非经常损益同比增加促使