公用事业行业周报（2024年第11周）：政策落实新能源消纳，加大资源再生力度

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2024年第11周） 政策落实新能源消纳，加大资源再生力度 2024年03月17日 ➢ 行情回顾：3月11日-3月15日，环保、燃气、水务板块分别上涨6.11%、0.78%、2.03%，电力板块下跌2.40%，同期沪深300指数上涨0.71%。 ➢ 需求高增有望持续，政策落实新能源消纳：近日，国家发改委发布《关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》，提出2024年国内生产总值增长5%左右，中电联预测“2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，同比增长6%左右”，用电需求有望延续23年的高增势头。《报告》提出：1）“落实煤电容量电价机制，有序推进水电气热等公用事业和公共服务价格改革”，电力体制改革将持续推进。2）“健全绿证绿电制度体系，加强绿色电力证书国际互认”，此举将进一步拓展绿电消费场景，推动消费端的绿电使用。3）煤电的灵活性改造、跨区特高压线路建设、抽蓄以及多元储能的发展，均旨在增强发电侧与电网侧绿电的消纳能力，力求在新型电力系统中更高比例的接入风电、光伏，进而推进“双碳”目标；而面对当前新能源电价问题，《报告》提出研究“完善新能源上网电价形成机制”，旨在保证运营商的合理收益率以维持其对于新能源投资的积极性。 ➢ 加大资源再生力度，推进水务提标改造：国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年，“报废汽车回收量较2023年增加约一倍”、“废旧家电回收量较2023年增长30%”、“再生材料在资源供给中的占比进一步提升”。相关举措包括推动再生资源加工利用企业集聚化、规模化发展，提升废有色金属利用技术水平，建设符合国际标准的信息化追溯系统。《行动方案》的实施有助于推动金属资源化、锂电回收、新型废弃物处理等发展趋于规范化、规模化，加快行业集中度提升，推动循环经济发展，助力“双碳”目标。此外，《行动方案》提出加快建筑和市政基础设施领域设备更新，有望进一步加快供水、污水管网的提标改造，推进智慧水务建设，水务行业或将迎来新的发展机遇。 ➢ 投资建议：《2024年国民经济和社会发展计划草案》公布用电需求高增势头有望持续，同时电改、消纳能力建设不断深化，解决新能源消纳痛点。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能、中绿电。《行动方案》的实施有望推动资源回收行业规模化、规划范发展，加快供水、污水管网的提标改造。固废板块谨慎推荐三峰环境、玉禾田、瀚蓝环境、旺能环境、高能环境，水务板块谨慎推荐联合水务、复洁环保。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600900 长江电力 24.71 0.87 1.12 1.44 28.4 22.1 17.2 推荐 002039 黔源电力 16.11 0.97 0.61 1.51 16.6 26.3 10.6 推荐 601985 中国核电 8.55 0.48 0.55 0.57 17.9 15.5 15.0 推荐 600905 三峡能源 4.73 0.25 0.26 0.32 18.9 18.2 15.0 推荐 600642 申能股份 7.50 0.22 0.69 0.78 33.9 10.9 9.6 推荐 600483 福能股份 9.87 1.02 1.13 1.18 9.7 8.8 8.4 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2024年3月15日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 分析师 尚硕 执业证书： S0100524030002 邮箱： shangshuo@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 相关研究 1.公用事业行业周报（2024年第10周）：新能源预期上升，资源再生力度有望加强-2024/03/10 2.《政府工作报告》点评：积极稳妥推进“双碳”，构建资源节约集约型社会-2024/03/05 3.公用事业行业周报（2024年第9周）：政策聚焦电网侧消纳，首个生活垃圾制氢项目落地-2024/03/04 4.公用事业行业周报（2024年第8周）：海风蓄势待发，资源再生利用政策持续加码-2024/02/25 5.公用事业行业周报（2024年第7周）：发现辅助服务市场价格，碳市场法律制度再进一步-2024/02/18 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 7 2.1 电力 ...................................................................................................................................................................................................... 7 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 10 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 14 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 14 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 15 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 17 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 17 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 19 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 20 插图目录 .................................................................................................................................................................. 21 表格目录 ............................................................................................................................................