公用事业行业跟踪周报：更大力度推动新能源高质量发展，新能源政策力度加大

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 更大力度推动新能源高质量发展，新能源政策力度加大 2024年03月11日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《对比海外案例，国内顺价政策合理、价差待提升》 2024-03-10 《配电网指导意见落地，利好充电桩、分布式运营商和配电网智能化软硬件》 2024-03-03 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 本周重点事件：更大力度推动新能源高质量发展，新能源政策力度加大。1）2024年政府工作报告中对于2024年政府工作任务提及积极稳妥推进碳中和碳达峰，深入推进能源革命，控制化石能源消费，加快建设新型能源体系。加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。2）中共中央政治局2月29日进行第十二次集体学习。就新能源技术与我国的能源安全，习总书记强调“以更大力度推动我国新能源高质量发展”。中央对于碳中和碳达峰，对于新能源高质量发展持续重视。3）2023年以来，新能源发展相关政策频出，政策围绕绿电投资、绿电消纳、电力系统调节能力、配电网承载力和灵活性等持续发力。自23年7月实现可再生能源发电绿证核发全覆盖增大供给至24年2月绿证衔接节能降碳政策激发需求，绿证预计将有效市场化引导绿电投资，支撑绿电消纳。2023年中国新增光伏/风电装机216GW/76GW，同增147%/96%，截至2023年底中国新能源装机容量已达10.5亿千瓦，占比达36%。新能源政策力度持续加大，新能源装机有望维持高增，光伏产业链及绿电运营商受益。重点推荐【仕净科技】TOPCon电池片投产&与晶科签署 25 亿片采购合同，拟投建 20GW硅片+20GW电池片一体化布局。 ◼ 行业核心数据跟踪：3月电网代购电有涨有跌，无明显价格趋势；动力煤价格环比下行6元/吨至915元/吨。电价：24年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。煤价：截至2024/3/8，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为915元/吨，环比下降6元/吨。天然气：截至2024/3/8，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价年初至今变动-29.5%/-12.5%/-26.4%/-30.7%/-21.7%至0.5/2.2/2.2/2.8/2.2元/方。欧洲去库周期叠加工业需求低迷，国外气价回落，关注国际气源回国销售机会。2023年我国天然气表观消费量达3900亿方，同增7.2%（+9.9pct）。2023年，随经济复苏，天然气消费量回归增长。2022~2024M2，全国共有47%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为0.22元每方，期待顺价逐步落地。 ◼ 投资建议：全国性辅助服务市场价格机制，经济科学合理推动绿电建设和消纳，回归资源配置的经济性原则。1）火电：电价落地+资产减值损失可控，关注当前时间点火电投资机会。建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】，推荐【皖能电力】【华电国际】等。2）天然气：旺季涨价，具备稀缺长输管网等资源属性或能服业务的企业或将受益。重点推荐省输盈利稳定的【蓝天燃气】，具备LNG码头+船运资产，气源灵活气量增长的【九丰能源】。具备跨省长输核心资产的【天壕环境】，拥有低价海气长协的城燃公司【新奥股份】， 3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，核电进入常态化审批。在手项目已锁定2030年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。 ◼ 风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2023/3/132023/7/112023/11/82024/3/7公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 9 图1：指数周涨跌幅（2024.03.04-2024.03.08）（%） 图2：公用事业板块周涨跌前五个股（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%） 图4：动力煤榆林坑口5500卡价格同比（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 7.62 4.56 4.23 4.21 2.07 2.03 0.98 0.74 0.63 -0.70 -0.92 -2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.07.08.09.019.79 18.14 11.98 11.83 10.56 -5.53 -6.27 -7.25 -8.35 -10.09 -15-10-50510152025-100-50050100150200-100-50050100150200250300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 9 图5：三峡水库蓄水量同比数据（%） 图6：溪洛渡水库蓄水量同比数据（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：向家坝水库蓄水量同比数据（%） 图8：新安江水库蓄水量同比数据（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 -60-40-20020406080100-60-40-200204060801002022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-272023-06-272023-07-27-60-40-200204060801002020-03-062021-03-062022-03-062023-03-06-30-20-10010203040 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 9 图9：2023年6月-2024年3月电网代购电价格（元/兆瓦时） 数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所 图10：2015-至今全社会用电量情况当月值（亿千瓦时） 数据来源：国家能源局，东吴证券研究所 0100020003000400050006000700080009000100002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 5 / 9 表1：2023-2025年我国不同电源装机量预测（单位：万千瓦） 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 发电装机容量 220204.00 237692.00 256405.00 284456.31 303672.39 319046.15 yoy 9.55% 7.94% 7.87% 10.94% 6.76% 5.06% 风电 28165.00 32848.00 36544.00 41544.00 44044.00 46544.00 yoy 34.7% 16.6% 11.3% 13.7% 6.0% 5.7% 占比 12.8% 13.8% 14.3% 14.6% 14.5% 14.6% 当年新增 7250.00 4683.00 3696.00 5000.00 2500.00 2500.00 光伏 25356.00 30656.00 39204.00 53204.00 60204.00 67204.00 yoy 24.2% 20.9% 27.9% 35.7% 13.2% 11.6% 占比 11.5% 12.9% 15.3% 18.7% 19.8% 21.1% 当年新增 4938.00 5300.00 8741.00 14000.00 7000.00 7000.00 火电 124624.00 129678.00 133239.00 140239.00 147239.00 150239.00 yoy 4.8% 4.1% 2.7% 5.3% 5.0% 2.0% 占比 56.6% 54.6% 52.0% 49.3% 48.5% 47.1% 当年新增 5667.00 5054.00 3561.00 7000.00 7000.00 3000.00 水电 37028.00 39092.00 41350.00 43417.50 45588.38 47867.79 yoy 3.4% 5.6% 5.8% 5.0% 5.0% 5.0% 占比 16.8% 16.4% 16.1% 15.3% 15.0% 15.0% 其中：抽水蓄能 3149.00 3757.00 4320.55 4968.63 5713.93 6571.02 yoy 4.0% 19.3% 15.0% 15.0% 15.0% 15.0% 占比 1.4% 1.6% 1.7% 1.7% 1.9% 2.1% 核电 4989.00 5326.00 5553.00 5997.24 6536.99 7125.32 yoy 2.4% 6.8% 4.3% 8.0% 9.0% 9.0% 占比 2.3% 2.2% 2.2% 2.1% 2.2% 2.2% 数据来源：国家能源局，东吴证券研究所 图11：2015-2023年火电发电量（亿千瓦时） 图12：2015-2023年1-11月火电利用小时 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 423074327345877492495046551770564635853162318-1.7%2.3%5.3%7.4%2.5%2.6%9.4%0.9%6.1%-4%-2%0%2%4%6%8%10%010000200003000040000500006000070000201520162017201820192020202120222023火电总发电量发电量同比4364418642194378430742164448437940400.0%-4.1%0.