钢铁周报：成本压力骤降，钢企利润快速回升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20240317 成本压力骤降，钢企利润快速回升 2024年03月17日 ➢ 价格：本期钢材价格回落。本期20mm HRB400材质螺纹价格为3510元/吨，较上期环比-4.9%； 热 轧3.0mm价格为3840元/吨，较上期环比-3.0%；冷轧1.0mm价格为4560元/吨，较上期环比-4.2%。本期原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格回落；废钢价格回落。 ➢ 利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化43元/吨，93元/吨和91元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润提升。 ➢ 产量与库存：本期五大钢材产量、社库周环比上升，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量849万吨，环比升1.29万吨，其中建筑钢材产量周环比减3.70吨，板材产量周环比升4.99 万吨，螺纹钢本周减产1.93 万吨至218.53万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为191.71万吨、26.82万吨，环比分别-1.50万吨、-0.43万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降4.7万吨至1757.9万吨，钢厂总库存746.37万吨，环比增23.02万吨，其中，螺纹钢社库降11.75万吨，厂库增17.9万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量212.38万吨，环比升33.5万吨，本周建筑钢材成交日均值11.13万吨，环比增长8.82%。 ➢ 投资建议：成本压力骤降，钢企利润快速回升。短期来看，冷轧与中厚板库存继续去化，但热轧、螺纹与线材仍在累库。进入旺季，钢铁表需及产量预计环比将回暖，但同比来看，铁水产量持续处于低位，同比下滑19万吨，使得铁矿需求疲软，港口库存持续累库，价格快速回落，钢厂利润回暖，后续需重点关注旺季钢铁需求回暖幅度，以及低铁水产量导致的原料价格压力。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 16.80 1.28 1.26 1.85 13 13 9 推荐 688186.SH 广大特材 15.22 0.48 1.10 1.87 32 14 8 推荐 600399.SH 抚顺特钢 6.43 0.10 0.22 0.33 65 29 19 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 4.98 0.22 0.29 0.37 23 17 13 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.57 0.55 0.54 0.67 12 12 10 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.39 0.92 0.85 0.92 6 6 6 推荐 601686.SH 友发集团 6.16 0.21 0.42 0.54 30 15 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.96 0.42 0.42 0.53 9 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 4.64 0.43 0.54 0.70 11 9 7 推荐 600282.SH 南钢股份 4.54 0.35 0.38 0.48 13 12 9 推荐 300963.SZ 中洲特材 10.21 0.34 0.48 0.63 30 21 16 推荐 301160.SZ 翔楼新材 37.26 1.89 2.55 2.87 20 15 13 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2024年03月15日收盘价，南钢股份2023年数据为年报发布后实际值） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 孙二春 执业证书： S0100523120003 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20240310：原料价格回落，钢厂利润回暖-2024/03/09 2.钢铁周报20240303：品种表现分化，设备更新有望提振板材需求-2024/03/03 3.钢铁周报20240225：期待节后需求恢复，关注管材标的投资机会-2024/02/25 4.钢铁周报20240218：钢材淡季特征明显，管网建设迎政策利好-2024/02/18 5.钢铁周报20240203：钢厂补库结束，铁矿价格回落-2024/02/03 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ...................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算 ........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业 ........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 美国钢铁公司：日本制铁有望今年晚些时候完成149亿美元收购 美国钢铁公司3月15日在监管文件中表示，日本制铁对该公司的收购交易有望在今年晚些时候完成。 美国总统拜登14日发布声明反对这笔价值149亿美元的交易。他表示，美国钢铁公司保持国内所有、国内经营很关键，“重要的是，要保持美国的钢铁企业由美国的钢铁工人来驱动”。（西本新干线，2024年03月16日） ➢ 方大特钢：2023年净利润6.89亿元 方大特钢3月15日晚间发布年度报告，公司实现营业收入265.07亿元，同比下降15.75%；净利润6.89亿元，同比下降35.16%；基本每股收益0.295元。 2023年钢材价格呈现U型走势，虽然出口等方面市场需求出现增长，但市场整体供需压力仍较明显，受进口铁矿石价格坚挺影响，国内钢铁企业盈利处于低迷状态。（西本新干线，2024年03月15日） ➢ 中钢协：本周国内市场钢材综合价格指数下跌 中国钢铁工业协会产业运行部、冶金工业信息中心发布的数据显示，3月11日至15日国内市场钢材综合价格指数比上周下跌2.69，比去年年底下跌5.7。相较于上周和去年年底数值，长材、板材价格指数也下跌。国内钢材市场8个品种价格及指数（含税价）均下跌。（西本新干线，2024年03月15日） ➢ 中天钢铁3-3期建材计划量折扣情况 西本讯：中天钢铁3-3期华东地区建材计划量折扣为：杭州、温州、台州和宁波螺纹5.5折（上期5.5折），江苏和上海螺纹4折（上期5折），各区域线材和盘螺6折（上期6折）。另外，3-3期华南地区计划量，螺纹5折（上期5折），线材和盘螺5折（上期5折）。（西本新干线，2024