双粕周报：巴西减产炒作尾声 看多谨慎对待

观点摘要 国际大豆市场情况 目录C o n t e n t s 国内大豆及豆粕市场情况 国内油菜籽菜粕市场情况 豆菜粕期货现货价差 1、美豆：美豆下季作物展望利空，产量及期末库存同比调增。 2、南美大豆：截止本周巴西大豆作物跟踪数据显示，巴西大豆成熟收割占比达到74.6%，3月巴西大豆产量报告意外继续调低产量，利多本周行情。但随着成熟进度的增加，产量逐步明朗化，后续减产方面带来的利多驱动在逐步弱化。此外，阿根廷大豆产量本周遭遇调减，利多市场。但随着巴西作物成熟的推进，警惕炒作重心将从巴西产量逐步转向南美上市压力，追多需谨慎。 3、国内大豆及豆粕：截止3月8日当周，港口大豆及油厂大豆库存均出现环比回落，且下游补库需求增加，油厂豆粕库存环比回落，饲料企业库存有所回升。虽然大豆及豆粕库存环比下降，但仍高于去年同期水平，供应暂为充足。 后市关注：巴西大豆产量情况阿根廷大豆种植天气情况下游养殖情况 总结：本周巴西及阿根廷大豆产量遭遇调减利多豆粕价格上涨，但随着巴西作物成熟的推进，警惕炒作重心将从巴西产量逐步转向南美上市压力，追多需谨慎。盘面上，豆粕05合约本周上涨，3200元以上短线走势偏多，3240元以上投机走势偏多强势，若失守3240元则短线有回落整理要求。 1、全球菜籽：3月美农报告显示，23/24年度全球新季菜籽供需同比仍然略有偏紧。加籽本周公布新季菜籽种植面积同比下降预期3%,利多本周菜系行情。 2、菜籽及菜粕库存：截止3月8日当周，沿海进口菜籽油厂库存环比回落，菜粕库存环比回落，消费样本数据库存环比回落，反映供应方面暂无明显压力。 后市关注：巴西大豆产量情况阿根廷大豆种植天气情况下游养殖情况美农3月报告对巴西产量预估情况 总结：冬季水产养殖饲料消费低迷，缺乏利多驱动，但豆菜粕价差有利于菜粕的替代需求。更多利多驱动需要关注豆粕端情况。在巴西大豆减产预估下，加籽种植面积预期同比下滑，进一步推动菜系市场看多人气，菜粕05合约本周上涨。2600元以上短线投机走势偏多，若失守2600元则短线有整理要求。 截止3月14日美国CPC最新预测情况显示，4月至6月期间有83%的概率由厄尔尼诺转向中性，此外，全球气候有62%的概率在6月至8月发展为拉尼娜。 据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至3月7日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为37.6万吨，前一周为61.4万吨；美国2023/2024年度大豆出口装船94.8万吨，前一周为141.8万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售25.6万吨，前一周为26.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计销售2264.9万吨，前一周为2239.3万吨；美国2023/2024年度对中国大豆出口装船40万吨，前一周为98万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计装船2150.8万吨，前一周为2110.7万吨。 据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至3月7日当周，美国2023/2024年度豆粕出口净销售为20.9万吨，前一周为15.8万吨；美国2023/2024年度豆粕出口装船37.3万吨，前一周为38.4万吨。截至3月7日当周，美国2023/2024年度豆油出口净销售为1.1万吨，前一周为2.9万吨；美国2023/2024年度豆油出口装船0.2万吨，前一周为0.1万吨。 据外媒报道，在全美油籽加工商协会（NOPA）月度报告公布之前，分析师称，2月份美国大豆日均压榨量料从前月因天气而放缓的步调中回升，并创下纪录高位。NOPA会员单位处理美国约95%的大豆加工。根据10位分析师的平均预估，2月大豆压榨量料为1.78058亿蒲式耳。如果这一预估兑现，2月压榨量将较1月的1.85780亿蒲式耳下滑4.2%，但较2023年2月的1.65414亿蒲式耳增加7.6%。2月压榨量或创历史同期最高水平，超越2020年创下的同期前高1.66288亿蒲式耳。 CONAB：截至3月10日，巴西大豆收割率为55.8%，上周为47.3 %，去年同期为53.4%。成熟作物占比18.8%，灌浆期作物占比达到20.3%。 据外媒报道，农业咨询机构AgRural周一称，截至上周四，巴西2023/24年度大豆收割率达到55%。大豆收割步伐有所放缓，较前一周加快7个百分点，因收割目前更多集中在晚期播种的大豆。收割率也高于去年同期的53%。 据外媒报道，咨询公司Safras Mercado周一表示，巴西2023/24年度大豆销售已完成预估产量的36.6%，略高于去年同期水平，但落后于五年均值。Safras在报告中称，目前大豆销售进度较上月增加4.7个百分点。去年同期大豆销售完成35.4%，五年同期为50.1%。根据Safras预测的1.491亿吨大豆收成计算，目前大豆预售量为5450万吨。 据巴西商贸部出口报告，巴西3月前两周出口大豆363.53万吨，日均出口量为60.59万吨，较上年3月的出口量57.57万吨增加5.24%。 【Datagro：巴西农户惜售大豆，因价格低廉限制交易】据外媒报道，农业综合咨询公司Datagro进行的一项调查发现，巴西大豆农户在出售新作大豆时犹豫不决，因为国内价格低迷削减了其销售产品获利的计划。Datagro是本周第二家表示巴西豆农不愿在本年度出售大豆的公司，因这个最畅销的农产品价格缺乏吸引力。截至3月1日，巴西2023/24年度大豆销量达到预估产量的33.2%，低于上年同期的33.8%，且远低于2020/21年同期的62.6%。Datagro表示，过去五年，同期大豆销售达到预估产量的48.5%。截至3月1日的月度增幅仅为2.2个百分点，低于上次月度调查的2.6%，也远低于2023年同期的增长7.2%。 据巴西作物机构Conab发布数据，预计2023/24年度巴西大豆单产为3.25吨/公顷，同比减少256.792千克/公顷，减少7.3%；环比减少62.885千克/公顷，减少1.9%。预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4517.79万公顷，同比增加109.78万公顷，增加2.5%，环比增加8.93万公顷，增加0.2%。预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.468585亿吨，同比减少775.1万吨，减少5.0%，环比减少254.52万吨，减少1.7%。 南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周发布的报告显示，2023/24年度巴西大豆产量预计为1.45亿吨，玉米产量预计为1.12亿吨，均和上次预测持平。2023/24年度阿根廷大豆产量预计为5000万吨，玉米产量估计为5400万吨，也和上次预测持平。 据布宜诺斯艾利斯谷物交易所2023/24年度大豆报告，阿根廷大豆作物状况评级较差为16%（上周为17%，去年75%）；一般为54%（上周54%，去年23%）；优良为30%（上周29%，去年2%）。土壤水分23%处于短缺到极度短缺（上周28%，去年70%）；77%处于有益到适宜（上周72%，去年30%）。 据外媒报道，美国农业部（USDA）驻布宜诺斯艾利斯省专员周四表示，将阿根廷2023/24市场年度大豆产量预估调降至4950万吨，但仍接近去年两倍。阿根廷1月大豆压榨量增长了12%，尽管由于前一年灾难性的收成，导致库存很低。由于种植面积和产量下降，阿根廷2023/24年度向日葵产量下修至350万吨。 国内大豆港口及油厂库存 Mysteel：截至2024年03月08日，全国港口大豆库存489.53万吨，环比上周减少72.89万吨；同比去年增加增加82.35万吨。全国111家油厂大豆库存为394.79万吨，较上周减少84.11万吨，减幅17.56%，同比去年增加61.46万吨，增幅18.44%。 压榨利润和压榨数量 •3月2日至3月8日，125家油厂大豆实际压榨量为183.7万吨，开机率为53%；较预估高4.45万吨； •预计第11周（3月9日至3月15日）国内油厂开机率下降，油厂大豆压榨量预计171.37万吨，开机率为49%。 数据来源：Mysteel中辉期货 豆粕库存情况 截至2024年3月8日，111家油厂豆粕库存为64.4万吨，较上周减少3.02万吨，减幅4.48%，同比去年增加5.09万吨，增幅8.58%；饲料厂豆粕物理库存天数7.37天，上周为6.37天，上年同期为7.59天。 豆粕基差与价差 截止3月15日，国内豆粕江苏地区05合约、09合约基差分别为184元/吨，155元/吨，9-5价差29元/吨，节前周五各项数据分别为86元/吨，51元/吨、35元/吨。 工作计划安排 财联社鹰眼讯，据外媒报道，加拿大统计局发布的一份报告显示，2023年加拿大菜籽油出口量较2022年增加20.3%，达到315万吨。这一趋势受到了油菜籽供应增加的支撑，2023年油菜籽产量较前一年增加31.2%。 据外媒报道，加拿大统计局发布的一份报告显示，2023年加拿大油籽压榨企业的油菜籽压榨量创纪录高位。2023年加拿大共压榨油菜籽1052.3万吨，较之前一年增加20%，且高于2020年创下的1029万吨的上一纪录高位。 据加拿大统计局数据，预计2024年加拿大油菜籽种植面积为2139.4万公顷，同比下降3.1%。 油菜籽库存及压榨情况 截至3月8日，沿海地区主要油厂菜籽库存29.5万吨，环比上周减少6.41万吨； 截至3月8日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为9.81万吨，本周开机率27.97%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估11.15万吨，下周开机率预估31.79%。 油菜籽压榨利润情况 截止3月14日，加籽进口当日现货榨利为-73元/吨，盘面榨利为-25元/吨，上周五分别为-36元/吨、-36元/吨。 进口油厂菜粕库存及消费量 •截止到2024年3月8日，菜粕库存3.6万吨，环比上周减少0.18万吨；未执行合同为15.5万吨，环比上周减少3.00万吨。 •截止3月15日跟踪数据显示，南通地区进口消费菜粕库存14.84万吨，上周为18.26万吨，去年同期为0.685万吨。 菜粕基差与价差 截止3月15日，南通地区菜粕05合约、09合约基差分别为-17元/吨，-91元/吨，菜粕9-5价差74元/吨，节前上周五各项数据为-71元/吨，-128元/吨、57元/吨。 豆菜粕期现价差 截止3月15日，豆菜粕期货05合约及现货价差分别为619元/吨，820元/吨,上周五分别为643元/吨，800元/吨。豆菜粕现货价差有所缩窄，但仍有一定替代优势。 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服