双粕周报：巴西产量炒作尾声 看多谨慎对待

观点摘要 国际大豆市场情况 目录C o n t e n t s 国内大豆及豆粕市场情况 国内油菜籽菜粕市场情况 豆菜粕期货现货价差 1、美豆：美豆下季作物展望利空，产量及期末库存同比调增。 2、南美大豆：截止本周巴西大豆作物跟踪数据显示，巴西大豆成熟收割占比接近70%，产量逐步明朗化，从近半个月的巴西大豆作物土壤和天气情况来看，较为良好，最新3月巴西月报预估维持平稳，难有进一步产量调减的可能。阿根廷优良率下调，但尚不影响大数产量，南美丰产在即，炒作重心将从巴西产量逐步转向南美上市压力。 3、国内大豆及豆粕：截止3月1日当周，受年后油厂开机恢复正常，国内港口及油厂大豆库存环比大幅回落，豆粕库存周度回升，大豆及豆粕库存高于过去两年同期水平，反映供给端状态良好。 后市关注：巴西大豆产量情况阿根廷大豆种植天气情况下游养殖情况美农3月报告对巴西产量预估情况 总结：伴随巴西产量逐步明朗化，警惕市场焦点由巴西产量利多炒作转向南美大豆供应市场压力。国内大豆及豆粕库存供应好于过去两年，但整体3月环比略有偏紧，现货价格先强后弱。豆粕短期反弹处于后半段阶段，警惕反弹后的调整风险。盘面上，豆粕05合约本周反弹行情，但伴随巴西产量逐步明朗化，进一步上行空间预计有限，接近3200元附近及以上继续追多需谨慎。关注巴西产量炒作结束后的看空机会。20日均线以上短线及短期反弹行情对待，投机操作上，若失守3150元则短线投机走势有回撤3110元，甚至20日均线方向寻求支持的意图。 1、全球菜籽：全球新季菜籽供需同比略有偏紧，澳大利亚2023/24年度油菜籽产量预估将较上一年度下降31%，利多市场菜系多头情绪。后续关注澳大利亚菜籽种植情况。 2、菜籽及菜粕库存：截止3月1日当周，受年后油厂开机恢复正常，沿海油厂进口菜籽库存环比回落，菜粕库存环比回升，但仍低于去年同期水平，反映库存端暂无明显压力，但是未来几个月菜籽进口数量预估稳定，且南通地区进口菜粕消费性库存大幅高于去年同期，整体菜粕供应预计稳定。不过豆菜粕现货价差维持较高水平有利于菜粕的替代消费预期。 后市关注：巴西大豆产量情况阿根廷大豆种植天气情况下游养殖情况美农3月报告对巴西产量预估情况 总结：冬季水产养殖饲料消费低迷，缺乏利多驱动，但豆菜粕价差有利于菜粕的替代需求。更多利多驱动需要关注豆粕端情况。菜粕05合约本周跟随豆粕市场呈现较强反弹行情。20日均线以上短线走势反弹对待，投机走势来看，2540元以上投机走势反弹强势，若失守2540元则短线投机走势有回撤2510元甚至2490元方向寻求支持的意图。 截止2月8日美国CPC最新预测情况显示，厄尔尼诺现象有79%的可能性将在4月至6月期间转变为ENSO中性，然后太平洋有55%的可能性在6月至8月转变为拉尼娜现象。 据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至2月29日当周，美国大豆对中国出口检验量为83.54万吨，2023/24年度（始于9月1日）美国大豆对中国出口检验累计总量为2028.11万吨，上年同期为2763.25万吨。美国大豆出口检验量为102.14万吨，上周修正后为105.91万吨。2023/24年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为3415.56万吨，上年同期4270.99万吨，同比减少20.03%。 【阿根廷2023/24年度大豆产量料为5023万吨】据外媒报道，美国农业部(USDA)本周将公布3月供需报告，受访分析师平均预期，报告将显示阿根廷2023/24年度大豆产量料为5023万吨，高于2月预估的5000万吨；预估区间介于5000-5200万吨。 【巴西2023/24年度大豆产量为1.5228亿吨】据外媒报道，美国农业部(USDA)本周将公布3月供需报告，受访分析师平均预期，报告将显示巴西2023/24年度大豆产量为1.5228亿吨，低于2月报告中预期的1.56亿吨；预估区间介于1.48-1.56亿吨。 【美国2023/24年度大豆年末库存为3.2亿蒲式耳】据外媒报道，美国农业部(USDA)本周将公布3月供需报告，受访分析师平均预期期，报告将显示美国2023/24年度大豆年末库存为3.2亿蒲式耳，预估区间介于3-3.5亿蒲式耳；USDA2月预估为3.2亿蒲式耳。 【全球2023/24年度大豆年末库存降至1.1427亿吨】据外媒报道，美国农业部(USDA)本周将公布3月供需报告，受访分析师平均预期，报告将显示全球2023/24年度大豆年末库存为1.1427亿吨，预估区间介于1.11-1.18亿吨；USDA2月预估为1.1603亿吨。 CONAB：截至3月3日，巴西大豆收割率为47.3%，上周为38%，去年同期为43.9%。成熟作物占比21.1%，灌浆期作物占比达到24.4%。 数据来源：CONAB中辉期货 数据来源：CONAB中辉期货 农业咨询机构Stonex上周五将巴西2023/2024年度大豆产量预估从之前的1.5035亿吨上修至1.515亿吨，因指戈亚斯州、马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州、帕拉州和巴伊亚州的作物单产优于预期。 据外媒报道，农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西2023/24年度大豆收割率为48%，较前一周增加8%，高于去年同期的43%。 据外媒报道，Anec周三表示，巴西3月大豆出口量预计达到1281万吨，去年同期为1444万吨。 据巴西全国谷物出口商协会（Anec），3月3日-3月9日期间，巴西大豆出口量为376.23万吨，上周为300.93万吨。巴西豆粕出口量为56.43万吨，上周为27.08万吨。 据布宜诺斯艾利斯谷物交易所2023/24年度大豆报告，阿根廷大豆作物状况评级较差为17%（上周为18%，去年20%）；一般为54%（上周52%，去年49%）；优良为29%（上周30%，去年31%）。土壤水分28%处于短缺到极度短缺（上周27%，去年73%）；72%处于有益到适宜（上周73%，去年27%）。 国内大豆港口及油厂库存 Mysteel：截至2024年03月01日，全国港口大豆库存562.42万吨，环比上周减少63.71万吨；同比去年增加增加130.98万吨。全国111家油厂大豆库存为478.9万吨，较上周减少76.84万吨，减幅13.83%，同比去年增加133.29万吨，增幅38.57%。 压榨利润和压榨数量 •2月23日至3月1日，125家油厂大豆实际压榨量为196.11万吨，开机率为56%；较预估高6.09万吨。 •预计第10周（3月2日至3月8日）国内油厂开机率下降，油厂大豆压榨量预计179.25万吨，开机率为51%。 数据来源：Mysteel中辉期货 豆粕库存情况 截至2024年3月1日，111家油厂豆粕库存为67.42万吨，较上周增加11.86万吨，增幅21.35%，同比去年增加2.08万吨，增幅3.18%；饲料厂豆粕物理库存天数7天，上周为11.2天，上年同期为8.82天。 豆粕基差与价差 截止3月8日，国内豆粕江苏地区05合约、09合约基差分别为86元/吨，51元/吨，9-5价差35元/吨，节前周五各项数据分别为194元/吨、110元/吨、84元/吨。 工作计划安排 【澳大利亚2023/24年度油菜籽产量预估将较上一年度下降31%】据外媒报道，澳大利亚农业和资源经济与科学局（ABARES）表示，澳大利亚2023/24年度油菜籽产量预估将较上一年度下降31%，至570万吨，其此前对澳大利亚2023/24年度油菜籽产量的预估为550万吨。 3月7日，菜籽市场价格以稳为主，华东市场小幅上涨。市场按质定价，根据含油率、水分、芥酸等指标的不同，价格有一定差异。节前分市场来看：湖北市场净菜籽价格6200-6300元/吨，市场余量偏低，贸易商走货偏慢。四川菜籽主流报价在6900-7100元/吨，含油率39-41%，价格区间较大，市场以按质定价为主，川内菜籽价格相对坚挺。安徽市场毛菜籽价格5500-5800元/吨，净菜籽报价在6000-6200元/吨。江苏市场毛菜籽报价5900-6000元/吨，净菜籽价格6200-6300元/吨，价格较前期上涨100元/吨左右。 油菜籽库存及压榨情况 截至3月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存35.91万吨，环比上周减少8.39万吨； 截至3月1日，沿海地区主要油厂菜籽压榨预估4.14万吨，下周开机率预估11.8%。2024年第9周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.39万吨，本周开机率23.92%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估11.35万吨，下周开机率预估32.36%。 油菜籽压榨利润情况 截止3月7日，加籽进口当日现货榨利为-50元/吨，盘面榨利为-16元/吨，上周五分别为-43元/吨、-47元/吨。 进口油厂菜粕库存及消费量 •截止到2024年3月1日，沿海地区18家主要油厂（沿海占比95%）菜粕库存3.78万吨，环比上周增加1.54万吨；未执行合同为18.5万吨，环比上周增加5.60万吨。 •截止2月23日跟踪数据显示，南通地区进口消费菜粕库存18.26万吨，上周为14.07万吨，去年同期为0.997万 菜粕基差与价差 截止3月8日，南通地区菜粕05合约、09合约基差分别为-71元/吨，-128元/吨，菜粕9-5价差57元/吨，节前上周五各项数据为-25元/吨，-102元/吨、77元/吨。 豆菜粕期现价差 截止3月8日，豆菜粕期货05合约及现货价差分别为643元/吨，800元/吨,上周五分别为591元/吨，810元/吨。豆菜粕现货价差有所缩窄，但仍有一定替代优势。 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn