环保行业动态跟踪：“以旧换新”拉动家电、汽车消费，再生资源回收产业迎发展新机遇

核心观点 事件：近日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 ⚫“以旧换新”促进消费。在坚定实施扩大内需战略背景下，近年来国家持续推动消费恢复，增强内需对经济增长的拉动力。回顾近年政府工作报告及重要会议，“以旧换新”作为促消费的工作重点已见端倪。2023年12月，中央经济工作会议上提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新。近日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新正式拉开序幕。 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003周迪zhoudi1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050001 ⚫“四机一脑”更新换代催生废电拆解。我国家电市场已从单纯的“增量时代”进入到“增量和存量并重时代”。国家发展改革委主任郑栅洁在十四届全国人大二次会议举行经济主题记者会中表示，2023年底全国冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过30亿台，更新换代的需求和潜力巨大。此次发布的《行动方案》中提出，到2027年废旧家电回收量较2023年增长30%，我们预计24-27年“四机一脑”回收量分别达到2.14亿台、2.29亿台、2.44亿台和2.59亿台，四年CAGR达到6.8%。2027年，废旧“四机一脑”拆解的产值约合313亿元。 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn ⚫汽车报废高峰或至，汽车拆解产业迎机遇。2023年，全国汽车保有量达到3.4亿辆。假设我国汽车的平均报废年限在10~15年，汽车报废的高峰期可能已经来临。我国报废汽车回收量自2021年起迎来高速增长，21-22年增速分别达到17%和33%。此次发布的《行动方案》中明确提出，到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍。《行动方案》的出台有望加速车辆报废，预计自2024年起政策持续发力，报废汽车占汽车总保有量的比例有望逐步提高，叠加回收体系的建设和完善，汽车回收比例也将有望在高位继续稳步提升。我们预计，2027年报废汽车回收量将达到642万辆，回收比例达到65%。2023至2027年间报废汽车回收量CAGR达到18%，行业迎来新一波发展高峰。 绿证交易、热电联产开新源，看好垃圾焚烧 分 红 潜 力 ：— —高 股 息 策 略 系 列 报 告（二）2024-03-15 首批垃圾焚烧绿证上架交易平台，看好存量垃圾焚烧项目国补到期后收益提高2024-02-05 ⚫新能源汽车高速发展，动力电池回收需求将至。近年来在相关政策扶持下中国新能源汽车保有量快速增加。据公安部数据显示，我国新能源汽车保有量从2018年的261万辆，快速增长至2023年的2041万辆，年均复合增速超过50%，尤其是近三年增速分别达到59%、67%和56%。随着新能源汽车的大规模增长，电池的产能规模也日益庞大，再加上动力电池寿命一般为5～7年，我国退役动力电池的数量或正处于爆发式增长前夕。 投资建议与投资标的 “以旧换新”在促进消费的同时会带来旧物的淘汰。作为此轮“以旧换新”政策重点的家电、汽车等耐用消费品，淘汰的旧物亦有大量可回收再利用的资源，另外再生资源回收过程也将产生危险废物。废电器拆解、汽车拆解、再生资源回收利用、危废资源化、动力电池回收利用等行业值得关注。建议关注： 锂电回收利用、汽车拆解：格林美(002340，未评级)、天奇股份(002009，未评级)、旺能环境(002034，未评级)； 危废资源化及处置：高能环境(603588，未评级)、浙富控股(002266，未评级)。 风险提示 政策推进不及预期；回收体系规范化不及预期；废电拆解补贴改革推进不及预期；大宗商品价格波动；假设条件变化影响测算结果 目录 “以旧换新”促进消费.......................................................................................4上一轮家电“以旧换新”3年拉动直接消费超3000亿元........................................................4 “以旧换新”带来再生资源回收利用需求...............................................................................5“四机一脑”更新换代催生废电拆解......................................................................................7多模式回收或提高废电拆解合规水平..................................................................................8基金制度改革，废电拆解行业迎升级..................................................................................9汽车保有量高速增长已过，报废高峰或已来临.................................................................11新能源汽车高速发展，动力电池回收需求将至.................................................................12 风险提示......................................................................................................13 图表目录 图1：2022年我国”四机一脑”保有量（亿台）..............................................................................7图2：近年来我国”四机一脑”回收量及增速...................................................................................8图3：废电器拆解产业链示意图....................................................................................................9图4：废弃电器电子产品处理基金的征收、使用流程示意图（2024年前）................................10图5：我国汽车保有量................................................................................................................11图6：我国报废汽车回收量.........................................................................................................12图7：报废汽车回收比例............................................................................................................12图8：近年新能源汽车高速发展..................................................................................................12图9：动力电池回收利用............................................................................................................13 表1：近年政府工作报告及近期会议“以旧换新”内容.....................................................................4表2：上一轮家电下乡及家电以旧换新政策内容...........................................................................5表3：近年来已发布家电“以旧换新”及废家电回收政策汇总..........................................................6表4：2022年我国主要品类家用电器保有量及理论报废数量.......................................................7表5：”四机一脑”拆解补贴标准变化............................................................................................10 近日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（下称《行动方案》），提出实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，大力促进先进设备生产应用，推动先进产能比重持续提升，推动高质量耐用消费品更多进入居民生活，畅通资源循环利用链条，大幅提高国民经济循环质量和水平。 “以旧换新”促进消费 在坚定实施扩大内需战略背景下，近年来国家持续推动消费恢复，增强内需对经济增长的拉动力。回顾近年政府工作报告及重要会议，“以旧换新”作为促消费的工作重点已见端倪。2023年12月，中央经济工作会议上提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新；进入2024年，国新办新闻发布会、中央财经委员会、国常会等多个场合均就推动以家电、汽车等为代表的耐用消费品“以旧换新”作出表述。3月1日，国务院常务会议审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新正式拉开序幕。 上一轮家电“以旧换新”3年拉动直接消费超3000亿元 此前，在2008年全球金融危机后，为刺激国内消费，拉动内需，我国从2009年6月起实施了一轮家电以旧换新政策，在2011年12月31日正式结束。主要措施是消费者购买家电可享受10%的以旧换新补贴，其中每台电视最高补贴400元，冰箱最高补贴300元，洗衣机最高补贴250元，空调最高补贴350元，电脑最高补400元。据商务部数据显示，2009-2011年间家电“以旧换新”共促进销售五大类新家电9248万台，拉动直接消费3420多亿元。另外同期执行的家电下乡政策推动下，商务部预计2011年家电下乡销售1亿台以上，销售额超过2500亿元，拉动消费和促进消费结构升级效果明显。 “换新”促销费，“以旧”促循环 近年来，发展循环经济已成为我国经济社会发展的重大战略之一。无论从全球绿色发展趋势和应对气候变化要求看，还是从国内资源需求和利用水平看，我国都必须大力发展循环经济，着力解决突出矛盾和问题，实现资源高效利用和循环利用，推动经济社会高质量发展。对保障国家资源安全，推动实现碳达峰、碳中和，促进生态文明建设具有重大意义。 此次发布的《行动方案》便是在循环经济的理念下，促进消费的同时做好回收利用工作，总体要求中提出，“实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动……畅通资源循环利用链条，大幅提高国民经济循环质量和水平。” “以旧换新”带来再生资源回收利用需求 从近年发布的政策文件来看，在大部分涉及“