食饮板块观点和投资标的梳理-20240313

2024年03月13日09：02 发言人1 00：00 本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与，会议内容不允许以任何方式对外泄露，违者，国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失。 发言人2 00：14 好的，各位投资人早上好，我是国投石颖的赵国防。在这么一个早上的时间给大家汇报一下我们这个石英板块的一个观点，以及我们推荐的一些情况。 食饮板块观点和投资标的梳理240313国投_原文 2024年03月13日09：02 发言人1 00：00 本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与，会议内容不允许以任何方式对外泄露，违者，国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失。 发言人2 00：14 好的，各位投资人早上好，我是国投石颖的赵国防。在这么一个早上的时间给大家汇报一下我们这个石英板块的一个观点，以及我们推荐的一些情况。最近整个市场的话表现的还是比较好的。然后从整体的表现来看的话，有这种一个高低板块互相切的，就是由高到低切的这么一个状态。这个其实是一种非常不错的一种表现的一个形式和这么一个现象。我们的一个新板块的话，在前期这个反弹的过程当中，其实它那个涨幅不是特别好，不是特别多，然后一直是滞涨的那最近的话这段时间的表现也非常不错。在这个基础之上，我们就对于这个行业的经验和观点都有自己的一些更新和看法。然后这次就给大家做一个汇报。 发言人2 01：11 首先我们说一下最近的一个时间板块开始涨的一个主要的原因。我觉得主要是来自于两方面的原因。一方面就是经验这一块，从今天的情况来看的话，就是呃整个实验它整体来看的话，在进入淡季之后，并没有想象当中那么大，或者并没有想象当中那么差。因为我们看这个像酒的数据，餐饮的数据，然后包括还有很多上市公司渠道跟踪的反馈的情况来看。 发言人2 01：42 其次就是淡季之后，并没有像之前的预期一样那么悲观，我们都知道像在2023年的时候，当时市场的话还是对于整个消费有预期上一个非常大的波动。所以进入淡季之后，就是预期往下走，限时往，然后产生了一个非常，陡然的一个变化。那在进入24年之后，投资者的话在这个投资上面的话，其实也存在这种一个心理心态。所以说预期的话可能淡季之后可能还会比较差。但实际上从这个销售也好，包括跟踪的情况来看，其实都没有说特别的差。 发言人2 02：20 那我们从看到的证据来看包括这个我们看到的就是以名酒的价格为代表的一种指标。它总体来看的话，其实表现的都还好。你像除了像这个茅台，它那个发货量是偏多的。比如像它的非标，它发货量是很多的，也是像生鲜的话都是翻倍以上的增长。那这个时候的话，它的价格会往下掉一些，但其他的名酒的价格基本上持平，基本上是还有略有增长的。你像这个五粮液、汾酒、金丝源甚至还包括非上市公司剑南春，他们其实的价格都在往上走，都略有往上走不动不特别大。 发言人2 03：00 但是整体往上走，我们也都知道，就是淡季的时候，大家对于价格的管控这块是非常的一个重要的一个指标。因为你淡季之后的话，没有太多销量之后，可能更多的还是要看管控的一个力量，然后看这个价格的一个动作。从结果来看的话，它都能够实现一个比较不错增长。这意味着整个市场的话，它现在整体需求至少还是稳定的。当然我们在前期的主观点，包括一系列报告里面也提到，这一方面的话就是可能有今年的特殊性，需求稳定的是一个大的前提和背景，更多的可能在于供给端的一种调整和这种动作。比如说在现在的话，我们可能会对于整个经销商的库存和经销商一个现金流的话是比较乐观的，就是它现金流比较充裕。 发言人2 03：49 这个时候可能就没有什么太多的一个抛压，厂商的话对于这种一个价格管控就会得心应手。所以我觉得话就这也算是一种供需的一种平衡的一种状态。但总的来说的话，它这个价格不跌反升。这样的话其实说明的话就整体的需求还是比较稳定的，至少是没有像二三年时候那个淡季之后给大家一个错乱的感觉，然后比较悲观，是这个样子，这是一个。然后从域来看的话，我们从跟到了很多上市公司，像什么千文阳厨，然后像包括像包括安井这些公司，那从包括百盛、海底捞，他们这些客户的反馈来看的话，其实1 2月份这段时间的话，其实整体增长的情况都还不错，整体情况都还不错。所以说是从数据来看的话，餐饮的话就是普遍延续一个比较不错的一个增长。像节后的话经销商都反馈有这种补库，然后这个反馈还是比较积极的，所以说需求的话也是边际向好的。 发言人2 04：54 我们最近在唐集会前，也做了一些渠道跟踪和调研，我们发现像江苏这些比较不错的一个经济的一个城市的和地方，他们目前来看，整体他们这个餐饮的情况去对比，去年的话还是略好的，略略好一点的。去年的话可能更多的是一个非常强的一个关键桥B电桥。但今年的话整体来看的话，它整体还会有一个比较不错的一个反。所以从这个经验角度来看，就是像酒类，然后餐饮的话，它的经验的话其实是在缓慢的一种复苏和这种一个稳定的一个需求的一个状态就没有那么差，这是一个总的一个判断。所以说是在从这个虚拟观镜面的角度来看的话，板块的话其实它算是一种终极的表现，再往后走的就没有那么悲观了，这是第一个点界面层面。 发言人2 05：44 第二个的话，其实还是跟资金流动性有关系。因为前期的话就是呃其他板块像AA，然后这些成长就涨的会比较多。甚至包括还有科技，还有红利，这些主题和题材都涨的比较多。那涨得比较多的话，在前期就可能会有就是做一个资金的切换，寻找一些偏防区域性的一个板块。这个时候的话，其实我们这个石英板块的一个配置价值就开始逐渐凸显了，有安全边际，就是这个股票又没涨太多，那这个时候的话，资金肯定是会朝这个方向流向的那这个的话可能在最近讲的比较明显，比如说这个主题，赛道这些股票的话就动不动就是暴涨，这里边的话其实就是一种资金的一个因素。那这两方面因素叠加的话，其实就成了这个板块上涨的一个主要的原因。这是一个一个解释，我们对于行情的一个解释。 发言人2 06：35 再往后走的话，其实我们会认为板块的话还没有太大的一个所谓的一个要减的一个风险。我觉得就是还好，因为现在整体板块估值体系，还整体被压缩的，被压制的。我们也都知道经过二三年1年的一个整体消化的话，消费股的话其实在25倍的公司就已经很少见了，普遍都在20倍左右。然后你像包括酒里边，像区域性白酒，都是在十五六倍、16倍、17倍这个样子。然后像高端的话，除了茅台可能也都是在17倍这么一个状态。然后像大众品里面龙头的公司，你像安检也好，包括千位也好，包括这个力高也好，这些公司都是在20倍上下，22倍。高一点的像千位的话可能在23倍、24倍，然后低一点的这个在十几倍，不到20倍。像安吉这种，然后像临时紧急赛道它其实也是现在整体的估值企业也是在25倍左右。那跟它整体的业绩增长来看的话，相对而言的话还是偏低的。所以这个时候的话，我觉得风险就不会特别大，就没有什么特别多的好担心的一个点。 发言人2 07：44 这个时候的话，其实我觉得还是可以在继续往上涨是这么样的那从板块的内部来看的话，我们认为在往后走的时候，当然还会有一个一个一个进行一个调整和这种一个没有发现的这些东西，在这里我们做一些提示，我们就从各个板块来进行一个提示和进行一个。因为现在来看的话，就是从这个板块的涨跌幅和这种一个个股表现来看的话，像白酒，那现在来看的话，还有很多的一个小的公司，或者说是有改善型的公司，现在其实并没有得到一个充分的反应。我觉得这个公司有可能在后续的话是一种，成长性的这种一个表现比较不错的一个机会。 发言人2 08：23 那比如像这个白酒里边，像这个像这个小一点的公司，像这个大一点的公司，像什么金士远这些其实它总体来看还是非常便宜的，知名面还是非常强的。我们做完调研之后发现还是非常不错的。然后大意还有像老窖这些公司。 发言人2 08：39 目前的话这个公司的话还算是一个被低估的状态，因为市场预期的比较低。然后特别小一点的公司，像这个老白干酒，然后伊力特，我们认为的话这两个算是一种改善型的公司。目前来看的话，他们还并没有得到一个充分的一个认知。所以类似这种一个标的，我觉得还是一个可以去看一看的，可以去这个高低切，然后去上仓位的。领导的话，可以去做一个做一个做一个做一个加加的这么一个动作。因为相对来讲的话，他们并没有涨太多，市场预期肯定也不充分。现在的话又处在一个低位的状态，是这么样的，这是一个一个情况。 发言人2 09：18 像啤酒这个板块的话，现在来看的话，总体也因为消费升级，这个均价提升这个逻辑受到一定的一个压制了，一定的约束了。大家对大家大家这个大家的话可能会偏纠结一点。结果就是股票没涨太多。你像新品的话，现在可能整体一直在这个20倍出头这么一个样子。 发言人2 09：43 再往后走，我们看的话就是啤酒的话，它其实从四月份开始就开始有这个低基数的一个率。因为去年的话整体的消费，它是看到消费负的数，就压了很多货。但是等到往后走的话，大家的话消化就比较慢了，所以导致了是这个销量的基数在今年的四月份之前可能会更多一点。然后后边的话就慢慢就逐渐起来了。所以说这个时候的话，我觉得也算是一种消费的一种常态和这么一个状态。所以往往后的话有一个低技术效应，所以我觉得P的话也是一个比较不错的配置板块。 发言人2 10：17 像零食这个板块，我们一直以来的话就是看到它在整个年初之间的涨幅当中，就是比较比较靠前的。比较靠前的原因的话，其实更多的还是在于这个板块还是非常强的一个紧急度。比如说比较快的一个量的一个铺货，这么一个总的一个逻辑，一个点。这种一个比较快的突破的可能会导致是现在它整体的一个销量的增长和这么一个业绩达成度还是很高的。应该都是有30左右、二十多、30的1个增长这么一下子。当然像这个进展，然后包括延期，这个公司其实年初基金涨幅在板块当中也是比较靠前的。 发言人2 10：57 我们在这里提示一个小公司，就是现在来看，处在改革的一个初期的一个阶段，或者说是逐渐有所效果，还没有充分认知的。这股票虽然可以了，但我感觉就是产品并不特别全的，像三只松鼠这种公司，像零食里面像三只松鼠这类公司。因为我们现在看到它这个高端性价比的这个战略，还是非常契合消费者的一个需求的。然后我们对于临时的一个终结想法的话，总是认为渠道固然重要，但是总还是需要有人去增加一些产品。这些产品 的话其实就对于我们而言的话，是一种是一种选择的一个方式，是一个选择的一个方向。 发言人2 11：37 那这个的话目前来看的话，就是松鼠的话，它有这种战略这样的一个转型，然后提供这种高端性价比产品，这个的话是未来可以看一两年，就是非常不错的这种一个战略上的一个倾斜一个转变。那这样的话，其实对于这公司的一个后来能够实现自己的业绩增长，然后包括自己的一个任务的达成，包括面对的这些改革，我觉得还是非常不错的一个标的。所以这个估算应该是后续的话还是有比较高的一个投资价值的。 发言人2 12：08 这个标的现在的话可能是因为短期随着临时也好，然后包括随着板块也好有所涨。然后可能大家对于当下的估值体系，可能还会觉得还是偏贵。可能会争取在3.2个亿左右，3.5个亿左右的一个时利润预期的话可能在二十多倍，然后还是有点贵。这个时候的话，我觉得这种改善性的部分其实可以看得更长远一点。如果近期能够有回调的话，也确实一个非常好的一个配置的一个机会。 发言人2 12：35 这么一个案子。餐饮供应链这块儿，其实我们根本还是推荐像这个千万央厨，然后包括这个利高世界这些公司。主要的原因的话还在于是现在整体的一个餐饮的恢复的情况还算是比较积极的，还算是比较积极的一个状态。现在来看的话是像包括海天好，中中也好，他们餐饮的话就是体验的一个数据消化的比较不错，是这么一下子。但是这些这些这些的话就对应到公司司的业绩情况的话，还是比较低级的。所以我觉得他们的话B端这个需求改善的话，还是对于这种投资还是有的。 发言人2 13：12 标的的话是那些像我一样的，然后安井食品，然后这些公司为主，保利食品这些公司，这是一个一个总的情