油脂日报：棕榈油持续上涨，油脂走势分化

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油脂观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2405合约7900元/吨，环比上涨48元，涨幅0.61%；昨日收盘豆油2405合约7704元/吨，环比上涨22元，涨幅0.29%；昨日收盘菜油2405合约8134元/吨，环比无变化。现货方面，广东地区棕榈油现货价8084元/吨，环比上涨47元，涨幅0.58%，现货基差P05+184，环比下跌38元；天津地区一级豆油现货价格8043元/吨，环比上涨31元/吨，涨幅0.39%，现货基差Y05+339，环比下跌22元；江苏地区四级菜油现货价格无报价。 近期市场咨询汇总：据外媒报道，TA Research称，马来西亚棕榈油低产季将持续到2024年一季度，之后产量将在二季度再次回升。随着斋月庆祝活动在4月结束，预计产量将在今年5月进入增长周期，而不是3月。在斋月期间，马来西亚和印尼的工人数量将大幅减少，会导致棕榈油产量下降。相较于豆油和其他油脂，棕榈油的压榨利润为负，因此印度据称将在2024年进口更多豆油。豆油期货较棕榈油期货的升水从峰值的每吨803美元下降到了近期的127美元左右。这将削弱棕榈油的竞争力，并在一定程度上限制毛棕榈油价格的上涨。阿根廷豆油(4月船期) C&F价格907美元/吨，与上个交易日相比下调48美元/吨；阿根廷豆油(6月船期)C&F价格887美元/吨，与上个交易日相比下调51美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（4月船期）C&F价格1040美元/吨，与上个交易日相比上调60美元/吨；进口菜油(6月船期)C&F价格1060元/吨，与上个交易日相比上调60美元/吨。 昨日三大油脂价格震荡上涨，受进口成本以及马棕上涨影响，棕榈油延续上涨趋势，菜油因终端需求不足而弱势震荡。菜油方面，国内菜油基本面并不佳，传统的需求淡季再加上工厂开机上升，港口库存有望增加，中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第9周末，国内进口压榨菜油库存量为43.5万吨，另外进口菜油仍在冲击国产菜油市场。 ■ 策略 中性 ■ 风险 无 期货研究报告|油脂日报2024-03-14 棕榈油持续上涨，油脂走势分化 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇  010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元  010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂日报丨2024/03/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 油脂市场分析 .................................................................................................................................................................................... 4 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：% ................................................................................................................................................... 6 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：% ................................................................................................................................................... 6 图 3: 马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................... 6 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ................................................................................................................................. 6 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 6 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 6 图 7: 印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨 ............................................................................................................................... 7 图 8: 印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 7 图 9: 中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................. 7 图 10: 中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨................................................................................................................................. 7 图 11: 华东菜油库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 7 图 12: 中国棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 7 图 13: 三大油脂库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 8 图 14: 菜油进口量丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 8 图 15: 中国豆油进口量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 8 图 16: 中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 8 图 17: 天津一级豆油基差丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 8 图 18: 广东棕榈油基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 8 图 19: 江苏四级菜油基差丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 9 图 20: 广东区域豆-棕油价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 9 图 21: 广东区域豆-菜油价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 9 图 22: 菜油进口盘面利润