云晨研究 | 今日参考2024.03.13

铜 资 讯 1、 当 地 时 间3月1 2日 美 国 劳 工 统 计 局 发 布 数 据 显 示 ，2月 美 国 居 民 消 费 价 格 指 数 （CP I） 同 比 上 涨3 . 2 %， 高 于 市 场 此 前 预 期 的3 . 1 %； 环 比 涨 幅 从1月 份 的0 . 3 %上 升 至 上 月 的0 . 4 %。 剔 除 波 动 较大 的 食 品 和 能 源 价 格 后 ， 核 心CP I同 比 上 涨3 . 8 %， 较 上 月 下 降0 . 1个 百 分 点 ， 是 自2 0 2 1年5月 以来 的 最 小 年 度 涨 幅 ； 环 比 涨 幅 与 前 值 持 平 ， 为0 . 4 %。 2、 美 国CP I数 据 公 布 后 ， 芝 加 哥 商 品 交 易 所 美 联 储 观 察 工 具 （Fe d Wa t c h To o l） 显 示 ，6月 降 息 的联 邦 基 金 期 货 隐 含 概 率 持 平 于7 1 %。1 0年 期 美 债 收 益 率 先 震 荡 后 上 行 ， 美 元 指 数 一 度 走 强 至1 0 3以 上 。 观 点 在 房 租 项 和 能 源 价 格 反 弹 的 推 动 下 ， 美 国2月 通 胀 数 据 持 续 强 劲 ， 增 强 了 美 联 储 维 持 政 策 利 率 水 平一 段 时 间 以 观 察 数 据 的 必 要 性 ， 美 元 指 数 因 而 小 幅 走 强 。 但 由 于 降 息 预 期 自 今 年 以 来 一 直 下 修 ，CP I支 持 美 联 储 谨 慎 降 息 的 立 场 这 一 结 果 并 未 改 变 预 期 的 降 息 路 径 ， 可 见 偏 空 的 数 据 对 市 场 的 影 响力 较 为 有 限 。 目 前 影 响 价 格 的 另 一 动 因 来 自 矿 端 ， 矿 端 紧 张 继 续 发 酵 可 能 对 冶 炼 造 成 影 响 ， 近 期 国内 现 货 贴 水 修 复 ， 但 铜 价 高 企 也 使 得 需 求 修 复 的 速 度 有 限 ， 累 库 已 超 出 往 年 。 从 铜 价 表 现 看 ， 伦 铜小 幅 破 前 高 ， 但 沪 铜 日 内 已 经 强 势 突 破7 0 0 0 0， 形 态 上 也 完 成 在6 8 0 0 0支 撑 下 高 点 的 逐 级 抬 升 ，逻 辑 趋 向 利 多 一 端 ， 看 多 但 需 谨 慎 调 整 。 锌 资 讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 1 2 6 0 - 2 1 3 6 0元/吨 ， 均 价2 1 3 1 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨2 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 4合 约 贴 水8 0 -升 水2 0元/吨 ；1 #锌2 1 1 9 0 - 2 1 2 9 0元/吨 ， 均 价2 1 2 4 0元/ 吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨2 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 3合 约 贴 水1 5 0 -贴 水5 0元/吨 。 2、2月 美 国 居 民 消 费 价 格 指 数 （CP I） 同 比 上 涨3 . 2 %， 高 于 市 场 此 前 预 期 的3 . 1 %； 环 比 涨 幅 从1月 份 的0 . 3 %上 升 至 上 月 的0 . 4 %。 剔 除 波 动 较 大 的 食 品 和 能 源 价 格 后 ， 核 心CP I同 比 上 涨3 . 8 %，较 上 月 下 降0 . 1个 百 分 点 ， 是 自2 0 2 1年5月 以 来 的 最 小 年 度 涨 幅 ； 环 比 涨 幅 与 前 值 持 平 ， 为0 . 4 %。 观 点 美 国2月 整 体CP I意 外 回 升 ， 核 心CP I月 率 、 年 率 均 高 于 预 期 ， 市 场 担 心 原 本 预 期3次 的 降 息 可 能 减少1次 ， 伦 锌 受 市 场 情 绪 影 响 而 明 显 波 动 。 沪 锌 则 震 荡 整 理 ， 午 时 多 头 资 金 入 场 支 撑 ， 盘 尾 空 头 进场 沽 空 有 所 拖 累 ， 主 力 合 约2 4 0 4最 终 收 报2 1 3 9 0元/吨 ， 涨4 5元/吨 ， 涨 幅0 . 2 1 %。 基 本 面 ， 国 内 冶 炼 厂 生 产 压 力 增 加 ， 倒 逼 冶 炼 厂 检 修 减 产 增 多 。 根 据S M M调 研 数 据 ，3月 国 内 精 炼锌 产 量 预 计 环 比 增 加0 . 5 3万 吨 至5 0 . 7 9万 吨 ， 不 及 预 期 ；4月 产 量 预 计 仍 无 较 大 增 量 。 国 内 需 求 端3月 处 于 消 费 复 苏 阶 段 ， 资 金 将 预 期 供 应 偏 紧 、 未 来 消 费 向 好 作 为 信 心 来 源 ， 但 随 着 时 间 推 移 ， 情绪 或 将 逐 渐 消 化 ， 且 当 前 供 应 暂 未 出 现 短 缺 ， 为 上 行 带 来 压 力 。 同 时 ， 随 着 进 口 窗 口 的 开 启 ， 进 口锌 锭 预 计 有2 . 5万 吨 左 右 的 增 量 ， 将 弥 补 部 分 供 应 减 量 。 综 合 来 看 ， 宏 观 乐 观 因 素 消 化 后 ， 基 本 面 暂 无 明 显 继 续 上 行 动 力 ， 预 计 短 期 内 沪 锌 震 荡 运 行 于 当 前区 间 。 铅 资 讯 1、 宏 观 方 面 ， 美 国2月 整 体CP I意 外 回 升 ， 核 心CP I月 率 、 年 率 均 高 于 预 期 ， 美 元 指 数 于 美 盘 大 幅拉 升 ， 最 高 突 破1 0 3关 口 。 2、2 0 2 4年 一 季 度 贵 金 属 价 格 走 强 提 振 原 生 铅 冶 炼 厂 生 产 积 极 性 ， 系 数 计 价 的 买 卖 方 式 也 使 冶 炼 厂获 得 金 属 价 格 上 涨 带 来 的 收 益 。 据 调 研 数 据 ，2 0 2 4年1 - 2月 铅 冶 炼 厂 白 银 金 属 副 产 品 产 量 同 比 增 加 约6 6吨 ， 增 幅 约4 . 7 %。 观 点 沪 铅2 4 0 4今 日 收 于1 6 3 4 0元/吨 ， 涨7 0元/吨 ， 持 仓 量3 2 1 4 8（- 1 6 9 3手 ） ， 成 交2 9 1 6 4手（+ 1 0 4 5手)。 供 应 端 ， 原 生 铅 个 别 炼 厂 检 修 ， 再 生 铅 炼 厂 仍 以 复 产 为 主 ， 因 再 生 铅3月 预 计 增 幅较 大 ， 铅 锭 供 应 中 下 旬 或 相 对 宽 松 。 交 割 日 临 近 ， 铅 锭 社 会 库 存 维 持 增 势 。 消 费 端 ， 下 游 铅 蓄 电 池生 产 企 业 刚 需 拿 货 ， 综 合 来 看 ， 交 割 前 铅 价 走 势 相 对 坚 挺 但 要 警 惕 冲 高 回 落 。 白 银 资 讯 美 国2月 份 消 费 者 价 格 稳 步 上 涨 ， 表 明 通 胀 具 有 一 定 的 粘 性 。 美 国2月 份CP I数 据 显 示 ， 美 国 核 心 通胀 年 率 从3 . 9 %缓 慢 放 缓 至3 . 8 %。 截 至3月5日 （ 含 ） 当 周 ， 投 机 性 金 融 投 资 者 的 净 多 头 头 寸 增 至1 0 . 9 8万 份 合 约 ， 几 乎 翻 了 一 番 ， 相 当 于 购 买 了 相 当 于1 6 7吨 的 黄 金 。 观 点 白 银2 4 0 6收 于6 1 4 6元/千 克 ，- 1 5元/千 克 （0 . 2 4 % )， 持 仓6 0 . 3 7万 手 ， 成 交5 1 . 2 5万 手 。 建议 回 踩M A 5日 线 右 侧 介 入 多 单 。 整 体 宏 观 背 景 利 多 贵 金 属 ， 两 日 的 大 阳 线 如 果 不 出 现 大 的 利 空 事件 ， 预 计 技 术 形 态 调 整 至M A 5后 逐 渐 走 向 多 头 排 列 行 情 ， 直 到 新 的 事 件 或 者/降 息 进 程 选 择 出 新 的方 向 点 。 短 期 要 担 心 的 不 是 方 向 上 的 选 择 ， 市 场 多 头 观 点 是 一 致 的 ， 现 在 风 险 点 在 于 多 头 在 这 个 位置 上 面 大 量 等 待 新 的 利 多 事 件 出 现 ， 如 果 这 个 事 件 长 期 不 来 ， 会 有 获 利 了 结 的 头 寸 离 场 打 压 价 格 ，这 个 时 候 会 有 大 阴 线 ， 会 给 追 多 的 这 一 波 投 资 者 造 成 亏 损 ， 但 不 缺 是 一 个 好 的 新 的 入 场 点 位 ， 低 开大 阴 线 。 双 焦 资 讯 1、3月1 3日 ， 焦 炭 市 场 价 格 走 势 下 行 ， 准 一 级 主 流 价 格 围 绕1 8 0 0 - 1 9 2 0元/吨 ， 市 场 均 价（B I CI） 为1 8 7 5元/吨 ， 较 上 一 个 工 作 日 下 调9 3元/吨 。 2、3月1 3日 ， 河 北 地 区 焦 炭 市 场 价 格 偏 弱 运 行 ， 邯 郸 准 一 级 价 格 参 考1 9 0 0 - 1 9 2 0元/吨 ， 唐 山 准一 级 价 格 参 考2 0 0 0 - 2 0 5 0元/吨 到 厂 。 观 点 焦 煤 今 日 反 弹 收 盘 于1 6 3 7 . 5元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 增 加 ； 焦 炭 今 日 收 盘 于2 1 9 4 . 5元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 减 少 持 仓 量 增 加 。 焦 化 企 业 成 本 压 力 增 加 限 产 情 况 继 续 维 持 ， 第 五 轮 提 降 再 次 开 始 ， 预 计 抵 触 情 绪 较 为 明 显 ； 终 端 钢材 企 业 利 润 有 限 ， 预 计 短 期 重 点 仍 然 集 中 在 钢 材 行 业 能 否 将 亏 损 向 下 转 移 。 本 周 焦 煤 焦 炭 在 政 策 及消 息 面 影 响 下 ， 短 期 内 空 头 占 据 优 势 ， 具 备 一 定 向 下 空 间 。 甲 醇 资 讯 截 至2 0 2 4年3月1 3日 ， 中 国 甲 醇 港 口 库 存 总 量 在7 3 . 5 0万 吨 ， 较 上 一 期 数 据 增 加1 . 7 2万 吨 。 其中 ， 华 东 地 区 累 库 ， 库 存 增 加3 . 1 0万 吨 ； 华 南 地 区 去 库 ， 库 存 减 少1 . 3 8万 吨 。 观 点 甲 醇2 4 0 5今 日 日 内 震 荡 ， 开 盘 于2 5 0 4元/吨 ， 最 高 价 为2 5 2 1元/吨 ， 最 低 价 为2 4 9 5元/吨 ， 尾 盘收 于2 5 0 3元/吨 ， 结 算 价2 5 0 8元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 收 盘 上 涨4元/吨 ， 持 仓8 6 . 1万 手 （- 3 . 7 4万手 ） ， 成 交8 9 . 5万 手 （- 8 4 . 7万 手 ） 。 甲 醇 整 体 供 需 预 期 偏 低 ， 除 进 口 量 缩 减 外 ，3月 起 国 内 甲 醇装 置 逐 步 进 入 春 检 阶 段 ， 国 内 甲 醇 产 量 存 缩 量 预 期 ， 预 计 甲 醇 短 期 内 震 荡 上 行 ， 区 间 在2 4 0 0 -2 6 0 0。 沥 青 资 讯 1、 现 货 价 格 ： 东 北 ，3 7 0 6 — 4 0 0 6； 山 东 ，3 5 0 0 — 3 6 0 0； 华 南 ，3 7 5 0 - 3 8 6 0； 华 东 ，3 7 8 0 - 3 9 0 0。 （ 单 位 ： 元/吨 ） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至3月4日 ，